摘要：每經(jīng)記者：涂穎浩 每經(jīng)編輯：廖丹保費(fèi)數(shù)據(jù)是保險股走勢領(lǐng)先指標(biāo)。近期，九家上市險企（含上市公司旗下保險公司，下同）2022年1-5月保費(fèi)收入均已出爐。2022年1-5月，九家上市險企或旗下保險公司合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入14903.03億元，同比增長...

每經(jīng)記者：涂穎浩 每經(jīng)編輯：廖丹

保費(fèi)數(shù)據(jù)是保險股走勢領(lǐng)先指標(biāo)。近期，九家上市險企（含上市公司旗下保險公司，下同）2022年1-5月保費(fèi)收入均已出爐。2022年1-5月，九家上市險企或旗下保險公司合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入14903.03億元，同比增長3.74%。

2022年5月，11家人身險公司合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1169.28億元，同比增長4.35%，環(huán)比上升4.63%，目前保費(fèi)增速呈回暖跡象。具體而言，人身險公司5月保費(fèi)多數(shù)正增長，從幾家大型壽險公司看，新華保險、太保壽險、人保壽險、中國人壽保費(fèi)分別同比增長14.29%、13.86%、10.80%、6.89%，平安壽險同比下降2.96%。

5月，6家財險公司合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入793.79億元，同比增長6.48%，環(huán)比增加3.82%。受益車險景氣度上升，龍頭財險公司優(yōu)勢愈發(fā)凸顯?！袄先摇北ＹM(fèi)增長居前，平安財險、人保財險、太保財險5月保費(fèi)分別同比增長8.56%、8.04%、4.71%。

截至5月底，保險股估值仍處于歷史低位，多家券商近期研判，當(dāng)前保險行業(yè)基本面觸底，疊加處于估值底部，使其具有較高安全邊際。隨著權(quán)益市場回暖、政策利好加持，有望催化保險股估值修復(fù)。一位券商分析人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，“從5月保費(fèi)數(shù)據(jù)看公司間差異較大，部分公司已經(jīng)看到好轉(zhuǎn)，預(yù)計下半年整體的負(fù)債端表現(xiàn)要好于上半年。二級市場上，負(fù)債數(shù)據(jù)有所改善下，市場悲觀預(yù)期充分釋放?！?/p>

上市險企保費(fèi)總覽

九大險企1-5月總保費(fèi)同比增長3.74%

2022年1-5月，九家上市險企或旗下保險公司合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入14903.03億元，同比增長3.74%，1-4月該數(shù)據(jù)為同比增長3.52%。

從具體公司看，2022年1-5月，國華人壽保費(fèi)同比增長28.30%，排名總榜第一；中國人保同比增長12.86%，保費(fèi)增速排名第二；眾安在線同比增長8.49%，排名第三。中國太平、中國人壽兩家1-5月保費(fèi)仍為負(fù)增長，不過保費(fèi)降幅均較1-4月份有所收窄。其中，中國人壽前5月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)3792億元，同比下降1.86%；中國太平實(shí)現(xiàn)保費(fèi)932.47億元，同比下降0.52%。

1-5月人身險排行榜

人保健康險同比增長29.52%

11家人身險公司包括7家壽險公司（中國人壽、平安人壽、人保壽險、太保壽險、新華保險、太平人壽、國華人壽），2家健康險公司（平安健康險、人保健康險）、2家養(yǎng)老險公司（平安養(yǎng)老險、太平養(yǎng)老險）。2022年1-5月，11家人身險公司合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約10354.52億元，同比增長1.64%。

具體看上述11家人身險公司數(shù)據(jù)，2022年1-5月，人保健康險以29.52%的保費(fèi)增速排名第一，國華人壽以28.30%的保費(fèi)增速排名第二；平安健康險保費(fèi)同比增長23.3%，排名第三。平安養(yǎng)老險保費(fèi)同比下降12.01%，在該榜單中繼續(xù)墊底。

從幾家大型人身險公司來看，1-5月保費(fèi)增長明顯分化。人保壽險、太保壽險、新華保險分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入670.53億元、1273.46億元、867.79億元，分別同比增長16.80%、5.09%、4.97%。太平人壽、中國人壽、平安壽險分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入781.33億元、3792億元、2300.72億元，分別同比下降1.30%、1.86%、2.50%。

5月人身險排行榜

平安健康險同比增長27.28%

2022年5月，11家人身險公司合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1169.28億元，同比增長4.35%；與4月份保費(fèi)相比，5月保費(fèi)環(huán)比上升4.63%，2022年4月份，11家人身險公司合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收收入1117.55億元。

具體來看，多數(shù)人身險公司5月保費(fèi)同比增加。平安健康險5月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)11.11億元，同比增長27.28%；太平養(yǎng)老險實(shí)現(xiàn)保費(fèi)4.88億元，同比增長16.96%；新華保險實(shí)現(xiàn)保費(fèi)103.05億元，同比增長14.29%；太保壽險實(shí)現(xiàn)保費(fèi)157.67億元，同比增長13.86%；人保壽險實(shí)現(xiàn)保費(fèi)38.26億元，同比增長10.80%。此外，中國人壽、太平人壽、平安養(yǎng)老險分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)357億元、105.61億元、14.21億元，同比增長6.89%、5.60%、2.45%。

僅3家人身險公司單月保費(fèi)同比下降，人保健康險、國華人壽、平安壽險5月保費(fèi)分別為20.63億元、19.94億元、336.92億元，分別同比下降18.72%、16.78%、2.96%。開源證券在研報中分析認(rèn)為，壽險轉(zhuǎn)型進(jìn)展仍需觀察，考慮到疫情影響居民預(yù)期，預(yù)計二季度險企增員承壓，負(fù)債端短期改善概率較低。

從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，5月保費(fèi)環(huán)比增長較多的是太保壽險和中國人壽，分別較4月份環(huán)比增長29.99%、25.26%。人保健康險5月環(huán)比降幅最大，為63.13%。開源證券指出，人保健康險5月短期險6.2億元，同比下降43.4%，較4月同比增長438.4%明顯下降，拖累人保壽險及健康險板塊總保費(fèi)下降。

1-5月財險排行榜

合計保費(fèi)同比增長8.85%

納入榜單中的6家財險公司包括平安財險、人保財險、太保產(chǎn)險、太平財險、眾安在線、大地保險。2022年1-5月，6家財險公司合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4548.51億元，同比增長8.85%，1-4月該數(shù)據(jù)為為同比增長9.37%。

具體而言，2022年1-5月，人保財險、太保財險、平安財險“老三家”分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2227.86億元、740.78億元、1182.83億元，同比增長9.95%、9.57%、8.39%。互聯(lián)網(wǎng)財險公司眾安在線實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入83.81億元，同比增長8.49%，較此前增幅有所下降。大地保險、太平財險分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入197.20億元、116.02億元，分別同比增長2.01%、1.40%。

5月財險排行榜

平安財險同比增長8.56%

2022年5月，6家財險公司合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入793.79億元，同比增長6.48%，環(huán)比增加3.82%。2022年4月，6家財險公司合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入764.58億元。

從具體公司看，5月單月保費(fèi)分化，平安財險、人保財險、太保財險、大地保險分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入233.55億元、359.34億元、124.27億元、36.41億元，同比增長8.56%、8.04%、4.71%、2.85%。眾安在線、太平財險分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入17.69億元、22.53億元，同比下降1.78%、12.22%。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年5月乘用車銷量同比下降1.4%，4月份該數(shù)據(jù)為下降43.4%。從數(shù)據(jù)觀察，“老三家”車險保費(fèi)受帶動。值得一提的是，財政部下發(fā)通知，明確自6月1日起階段性減征部分乘用車車輛購置稅，且多地陸續(xù)發(fā)布推動汽車消費(fèi)刺激政策，開源證券預(yù)計，政策利好有望帶動乘用車銷量提升，從而拉動車險景氣度上升。

從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，六家上市財險公司5月保費(fèi)環(huán)比均上升。眾安在線、平安財險、人保財險、大地保險、太平財險、太保財險保費(fèi)環(huán)比分別上升7.02%、6.59%、3.52%、1.79%、0.77%、0.47%。

保險股5月市值環(huán)比變動

市值減少126.38億元

二級市場上，5月保險股市值再度縮水，九大公司市值較4月末下降126.38億元，截至5月末，保險股合計市值為2.12萬億元。具體而言，中國人保、天茂集團(tuán)、中國太保市值本月上升6.85%、3.17%、2.16%，在港上市公司中國再保險市值持平，其余險企市值均下降，新華保險市值下降5.46%。

2021年1月之后，保險股劇烈下滑，目前板塊估值處于歷史低位，主要上市險企P/EV平均約為0.5。中信建投在報告中分析認(rèn)為，當(dāng)前主要上市險企仍處估值底部，安全邊際充足，建議關(guān)注保險板塊的結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會。

光大證券在中期策略報告中分析了行業(yè)基本面，壽險方面，各險企紛紛推進(jìn)渠道改革，圍繞核心人力、績優(yōu)人力打造高質(zhì)量代理人團(tuán)隊(duì)，同時強(qiáng)化科技賦能，開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型，積極布局康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品服務(wù)體系日趨完善，預(yù)計轉(zhuǎn)型陣痛期結(jié)束后人力、科技產(chǎn)能充分釋放，NBV有望迎來增長期；財產(chǎn)險方面，車險綜改已逾一年，龍頭財險公司控費(fèi)增效成果顯著，具有較強(qiáng)盈利能力，市占率有望進(jìn)一步提升；非車險占比不斷提升，未來有望成為財產(chǎn)險發(fā)展的重要支柱，與車險實(shí)現(xiàn)“雙驅(qū)動”模式;投資端方面，目前長端利率維持在2.80%附近，預(yù)計下行空間有限，2022二季度在穩(wěn)增長政策等宏觀調(diào)控加持下資本市場有望回暖，催化保險股估值修復(fù)。

從政策層面看，5月，中國保險行業(yè)協(xié)會已研究形成《保險銷售從業(yè)人員銷售能力資質(zhì)分級體系建設(shè)規(guī)劃（征求意見稿）》，未來分級銷售授權(quán)或?qū)⑴c保險人員銷售能力資質(zhì)掛鉤。

健康險方面，6月8日，銀保監(jiān)會、財政部、稅務(wù)總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步明確商業(yè)健康保險個人所得稅優(yōu)惠政策適用保險產(chǎn)品范圍的通知》，其具體產(chǎn)品類型以及產(chǎn)品指引框架和示范條款由銀保監(jiān)會商財政部、稅務(wù)總局確定。這為健康險產(chǎn)品發(fā)展釋放利好信號。長城證券分析認(rèn)為，此次稅優(yōu)健康險改革涉及三方面：一是擴(kuò)大產(chǎn)品保障范圍；二是鼓勵非納稅人群投保；三是優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計。

（實(shí)習(xí)生宋欽章對本文亦有貢獻(xiàn)；制圖：鄒利）

每日經(jīng)濟(jì)新聞

每日經(jīng)濟(jì)新聞