摘要：每經(jīng)記者：涂穎浩 每經(jīng)編輯：廖丹保費(fèi)數(shù)據(jù)是保險(xiǎn)股估值最重要的指標(biāo)之一，是保險(xiǎn)股股價(jià)走勢(shì)領(lǐng)先指標(biāo)。近期，九家上市險(xiǎn)企（含上市公司旗下保險(xiǎn)公司，下同）2021年1-12月保費(fèi)收入均已出爐。2021年1-12月，九家上市險(xiǎn)企或旗下保險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)...
每經(jīng)記者：涂穎浩 每經(jīng)編輯：廖丹
保費(fèi)數(shù)據(jù)是保險(xiǎn)股估值最重要的指標(biāo)之一，是保險(xiǎn)股股價(jià)走勢(shì)領(lǐng)先指標(biāo)。近期，九家上市險(xiǎn)企（含上市公司旗下保險(xiǎn)公司，下同）2021年1-12月保費(fèi)收入均已出爐。2021年1-12月，九家上市險(xiǎn)企或旗下保險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約2.77萬億元，同比微增0.35%。
2021年全年，人身險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約1.8萬億元，實(shí)現(xiàn)小幅微增0.31%。12月，人身險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)分化，太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、太平人壽同比上升，中國(guó)人壽、人保壽險(xiǎn)同比下降。浙商證券指出，2021年在行業(yè)整體轉(zhuǎn)型困難的背景下，上市險(xiǎn)企合計(jì)保費(fèi)艱難維持住2020年規(guī)模，推測(cè)險(xiǎn)企以價(jià)換量，即擴(kuò)大理財(cái)型的低價(jià)值率產(chǎn)品銷售來?yè)Q取規(guī)模保費(fèi)的穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2021年險(xiǎn)企的平均價(jià)值率均有一定程度的下滑。該券商預(yù)計(jì)，2022年第一季度險(xiǎn)企壓力難減，陣痛持續(xù)。
2021年全年，6家財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入9625.21億元，同比增長(zhǎng)0.42%，保費(fèi)增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正。12月單月人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、大地保險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)同比上升，眾安在線、太平財(cái)險(xiǎn)同比下降。平安證券指出，2021年四季度以來，基數(shù)效應(yīng)影響減弱，車險(xiǎn)保費(fèi)大幅扭正帶動(dòng)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速回升。頭部險(xiǎn)企具備渠道、定損和定價(jià)優(yōu)勢(shì)，仍將保持超額承保盈利。
2021年1-12月，九家上市險(xiǎn)企或旗下保險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約2.77萬億元，同比微增0.35%。1-11月，該數(shù)據(jù)為下降0.33%。
從具體公司看，2021年1-12月，九大上市險(xiǎn)企當(dāng)年累計(jì)保費(fèi)增長(zhǎng)榜單顯示分化明顯。在港上市的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司眾安在線以21.89%的同比漲幅，排名第一；國(guó)華人壽保費(fèi)同比增長(zhǎng)16.29%，排在第二位，該公司1-11月為增長(zhǎng)5.07%。中國(guó)平安、大地保險(xiǎn)兩家保費(fèi)同比下降4.64%、9.64%，排名依然墊底，不過保費(fèi)降幅均較上月有所收窄。
11家人身險(xiǎn)公司包括7家壽險(xiǎn)公司（中國(guó)人壽、平安人壽、人保壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、太平人壽、國(guó)華人壽），2家健康險(xiǎn)公司（平安健康險(xiǎn)、人保健康險(xiǎn)）、2家養(yǎng)老險(xiǎn)公司（平安養(yǎng)老險(xiǎn)、太平養(yǎng)老險(xiǎn)）。2021年1-12月，11家人身險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約1.81萬億元，實(shí)現(xiàn)小幅微增0.31%。
具體分析上述11家人身險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)，2021年1-12月，平安健康險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)22.34%，位列該榜榜首；其次為國(guó)華人壽，保費(fèi)同比增長(zhǎng)16.29%；太平養(yǎng)老險(xiǎn)以13.49%增幅排名第三。在該榜單中，占據(jù)榜尾的是平安養(yǎng)老險(xiǎn)，公司1-12月保費(fèi)220.22億元，同比下降16%，平安壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4570.35億元，同比下降4%。
值得一提的是，太保壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，1-12月，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2096.10億元，同比增長(zhǎng)0.55%，1-11月，太保壽險(xiǎn)保費(fèi)同比下降0.64%。此外，太平人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、人保壽險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1486.95億元、1634.70億元、6200.00億元、968.47億元，分別同比增長(zhǎng)3%、2.48%、1.16%、0.69%。
2021年12月，11家人身險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1062.04億元，同比增長(zhǎng)4.5%。上月為同比增長(zhǎng)2.83%。
具體公司來看，國(guó)華人壽12月保費(fèi)收入54.45億元，同比增長(zhǎng)219.09%，帶動(dòng)1-12月累計(jì)保費(fèi)同比增長(zhǎng)16.29%；太保壽險(xiǎn)單月保費(fèi)83.14億元，同比增長(zhǎng)41.88%。此外，人保健康險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)12月保費(fèi)也為兩位數(shù)增長(zhǎng)。浙商證券表示，2021年收官之際，上市險(xiǎn)企加大沖刺力度，新華當(dāng)月表現(xiàn)顯著，太保由于2020年12月的低基數(shù)，導(dǎo)致2021年12月增速最大，人?；貧w正常業(yè)務(wù)平臺(tái)，環(huán)比上月回落較大。
五家人身險(xiǎn)公司12月保費(fèi)同比下降。其中，人保壽險(xiǎn)12月保費(fèi)為44.85億元，同比下降22.67%，而就在上月，該公司單月保費(fèi)同步增長(zhǎng)89.6%，位列該榜榜首。此外，平安養(yǎng)老險(xiǎn)、太平養(yǎng)老險(xiǎn)、平安壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽12月單月保費(fèi)也同比下滑。
平安證券認(rèn)為，單月保費(fèi)增速分化主要由于業(yè)務(wù)策略分化，具體來看：太保、新華、太平著力于2021年收官，以儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品為主；而國(guó)壽、平安、人保已主要備戰(zhàn)2022年開門紅，以“開門紅”短儲(chǔ)為主。
環(huán)比來看，2021年12月，11家人身險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1062.04億元，較11月份的846.06億元環(huán)比增長(zhǎng)25.53%。
從具體公司來看，國(guó)華人壽、平安壽險(xiǎn)、人保健康險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太平養(yǎng)老險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)12月保費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)，太平人壽、太保壽險(xiǎn)、平安養(yǎng)老險(xiǎn)、平安健康險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)環(huán)比下降。其中，人保壽險(xiǎn)12月保費(fèi)環(huán)比下降47.64%，降幅最大。
納入榜單中的6家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司包括平安財(cái)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)、太平財(cái)險(xiǎn)、眾安在線、大地保險(xiǎn)。2021年1-12月，6家財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入9625.21億元，同比增長(zhǎng)0.42%，保費(fèi)增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正。
從具體公司看，2021年1-12月，眾安在線保費(fèi)同比增長(zhǎng)21.89%，雖然較前月增幅逐漸下降，但在財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)增長(zhǎng)排名中仍高占榜首。
2021年1-12月，傳統(tǒng)財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)增長(zhǎng)繼續(xù)分化，人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)4483.84億元，同比增長(zhǎng)3.79%；太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)1530.63億元，同比增長(zhǎng)3.35%。太平財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)275.21億元，由此前的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為下降2.13%。此外，平安財(cái)險(xiǎn)、大地保險(xiǎn)兩家同比仍為負(fù)增長(zhǎng)，其中，平安財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)2700.43億元，同比下降5.53%，1-11月同比下降7.29%；大地保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)431.50億元，同比下降9.64%，1-11月同比下降11.14%。
2021年12月，6家財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入899.93億元，同比增長(zhǎng)17.96%。11月，6家財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入739.34，同比增長(zhǎng)7.37%。11月單月財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)保持正增長(zhǎng)并且漲幅擴(kuò)大，業(yè)內(nèi)人士指出，車險(xiǎn)綜改影響減弱及去年同期低基數(shù)為主因。
從具體公司來看，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)12月單月原保費(fèi)收入增速改善顯著，同比增長(zhǎng)30.37%、14.18%，大地保險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)單月同比增長(zhǎng)11.55%、7.71%。此外，眾安在線同比下降17.59%，太平財(cái)險(xiǎn)同比下降24.15%。
環(huán)比來看，2021年12月，6家財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入899.93，較11月份的739.34億元環(huán)比增長(zhǎng)21.72%。
從具體公司來看，太平財(cái)險(xiǎn)12月保費(fèi)環(huán)比減少13.09%，眾安在線環(huán)比減少0.18%，其余幾家環(huán)比均增長(zhǎng)。12月，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別環(huán)比增長(zhǎng)33.18%、17.49%、12.81%。
浙商證券指出，除太平外，險(xiǎn)企當(dāng)月財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)均明顯加速發(fā)力，環(huán)比增速提升，其中，人保提升最為顯著，主要原因來自于車險(xiǎn)的增速回升，以及意健險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)等非車險(xiǎn)的沖刺貢獻(xiàn)。展望2022年，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨理性，龍頭險(xiǎn)企優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)車險(xiǎn)恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，非車仍將延續(xù)快增趨勢(shì)。
二級(jí)市場(chǎng)上，12月保險(xiǎn)股市值止跌企穩(wěn)，九大公司市值較11月末增加629.68億元，截至12月末，保險(xiǎn)股合計(jì)市值為2.49萬億元。具體而言，僅中國(guó)太平市值下降1.47%。其他八家市值均較11月末上升。
開源證券認(rèn)為，2021年新單保費(fèi)受轉(zhuǎn)型、疫情、普惠型產(chǎn)品以及需求下降影響有所承壓，新業(yè)務(wù)價(jià)值率受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)拖累難以回升，2021年負(fù)債端NBV表現(xiàn)或低于預(yù)期。2022年開年業(yè)務(wù)或受隊(duì)伍規(guī)模低于同期、健康險(xiǎn)需求仍未恢復(fù)以及主力產(chǎn)品價(jià)值率偏低拖累，預(yù)計(jì)NBV增長(zhǎng)壓力仍然較大。當(dāng)前板塊估值和預(yù)期均在歷史低位，具有防御屬性，長(zhǎng)期看壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)。
（制圖：鄒利；實(shí)習(xí)生宋欽章對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）
每日經(jīng)濟(jì)新聞
