摘要：每經(jīng)記者：涂穎浩 每經(jīng)編輯：廖丹保費數(shù)據(jù)是保險股估值最重要指標之一，是保險股股價走勢領先指標。近期，九家上市險企（含上市公司旗下保險公司，下同）1-9月保費收入均已出爐。2021年1-9月，九家上市險企或旗下保險公司合計實現(xiàn)保費收入約2.2...
每經(jīng)記者：涂穎浩 每經(jīng)編輯：廖丹
保費數(shù)據(jù)是保險股估值最重要指標之一，是保險股股價走勢領先指標。近期，九家上市險企（含上市公司旗下保險公司，下同）1-9月保費收入均已出爐。
2021年1-9月，九家上市險企或旗下保險公司合計實現(xiàn)保費收入約2.26萬億元，同比微降0.73%。分產壽險公司來看，11家人身險公司合計實現(xiàn)保費收入約1.53萬億元，保費增速由正轉負，1-9月保費同比微降0.07%。同期，6家財險公司合計實現(xiàn)保費收入7334.70億元，同比下降2.08%，保費降幅進一步擴大。
財險公司整體表現(xiàn)繼續(xù)分化，傳統(tǒng)險企累計保費增速繼續(xù)回落，互聯(lián)網(wǎng)險企增速保持強勁。開源證券分析指出，9月19日后車險綜改對保費同比壓制將逐漸解除，預計2021年10月起車險與非車險將共同帶動財險板塊保費同比表現(xiàn)。
2021年1-9月，九家上市險企或旗下保險公司合計實現(xiàn)保費收入約2.26萬億元，同比微降0.73%，保費增速持續(xù)負增長。1-8月，該數(shù)據(jù)為下降0.38%。
從具體公司看，2021年1-9月，九大上市險企當年累計保費增長榜單顯示分化明顯。在港上市的互聯(lián)網(wǎng)保險公司眾安在線以41.75%的同比漲幅，排名第一；中國太平、中國人壽、新華保險、中國太保、中國人保前三季度保費同比增幅均不足3%。國華人壽、中國平安、大地保險三家保費同比負增長。
與1-8月相比，國華人壽保費同比下滑快速收窄，1-9月，公司保費收入269.98億元，同比下降1.58%。中國平安1-9月保費同比下降5.58%，1-8月該數(shù)據(jù)下降5.33%。大地保險1-9月保費同比下降12.61%，1-8月該數(shù)據(jù)下降11.33%。
11家人身險公司包括7家壽險公司（中國人壽、平安人壽、人保壽險、太保壽險、新華保險、太平人壽、國華人壽），2家健康險公司（平安健康險、人保健康險）、2家養(yǎng)老險公司（平安養(yǎng)老險、太平養(yǎng)老險）。2021年1-9月，11家人身險公司合計實現(xiàn)保費收入約1.53萬億元，同比微降0.07%，保費增速由正轉負。
具體分析上述11家人身險公司數(shù)據(jù)，2021年1-9月，平安健康險保費同比增長24.08%，位列該榜榜首，其次為太平養(yǎng)老險，保費同比增長16.51%，人保健康險以12.16%增幅排名第三。在該榜單中，占據(jù)榜尾的是平安養(yǎng)老險，公司1-9月保費182.06億元，同比下降16.39%，降幅較1-8月繼續(xù)擴大。
從壽險公司來看，太平人壽、中國人壽、新華保險三家保費保持正增長，人保壽險保費同比下降5.09%，平安壽險同比下降3.46%，太保壽險保費同比小幅微降0.61%。此外，中小型公司國華人壽1-9月保費改善明顯，保費降幅從1-8月的8.05%縮小至1.58%。
2021年9月，11家人身險公司合計實現(xiàn)保費收入1417.33億元，同比下降2.54%，保費增速持續(xù)負增長。
具體公司來看，國華人壽9月保費同比增長96.07%，位列該榜榜首，進一步帶動公司1-9月累計保費降幅收窄。此外，平安健康險9月保費同比增長27.13%，人保壽險同比增長9.69%，太平養(yǎng)老險同比增長2.26%。其他人身險公司9月保費均同比下降，平安養(yǎng)老險同比下降五成，人保健康險同比下降兩成。
東吳證券指出，壽險行業(yè)持續(xù)低迷，9月單月保費同比增速仍處歷史低位。險企單月保費同比下滑態(tài)勢較8月小幅收窄，其中中國人保較上月環(huán)比修復，恢復正增長。該券商認為，行業(yè)負債端壓力延續(xù)，修復仍需時日?？紤]疫情反復對作為可選消費品的保險的需求壓制；普惠保險快速普及對商業(yè)保險的替代與擠出；險企渠道轉型與代理人升級進程緩慢；產品供給結構性問題待解等因素，短期內保費尚未顯現(xiàn)邊際改善跡象。
開源證券分析指出，中國人保躉交保費帶動9月新單同比降幅收斂，中國平安續(xù)期同比逐季修復。“預計9月儲蓄型產品表現(xiàn)優(yōu)于保障型產品，但未能填補保障型產品承壓帶來的缺口，壽險負債端仍處較弱態(tài)勢?！鄙鲜鋈陶J為。
2021年9月，11家人身險公司合計實現(xiàn)保費收入1417.33億元，較8月份的1118.35億元環(huán)比增長26.73%。
從具體公司來看，除國華人壽、人保健康險外，其他人身險公司9月保費環(huán)比數(shù)據(jù)均增長，其中，新華保險9月保費環(huán)比增長95.78%，太平人壽環(huán)比增長62.44%。
納入榜單中的6家財產險公司包括平安財險、人保財險、太保財險、太平財險、眾安在線、大地保險。2021年1-9月，6家財險公司合計實現(xiàn)保費收入7334.70億元，同比下降2.08%，保費降幅進一步擴大。1-8月該數(shù)據(jù)為下降1.55%。
從具體公司看，2021年1-9月，眾安在線保費同比增長41.75%，雖然較前月增幅逐漸放緩，但在財險公司保費增長排名中仍高占榜首。據(jù)了解，這主要是由于在車險綜合費改影響下，傳統(tǒng)財險公司車險業(yè)務占比高保費承壓，而作為互聯(lián)網(wǎng)財險公司的眾安在線受到影響較為有限。
傳統(tǒng)財險公司保費增長繼續(xù)分化，太保財險1-9月保費增長2.92%，人保財險同比微增0.47%。太平財險同比下降1.01%，平安財險同比下降9.18%，與1-8月保費同比降幅持平，大地保險保費降幅進一步擴大，1-9月保費同比下降12.61%。
東吳證券指出，車險對業(yè)績拖累持續(xù)，非車險增長態(tài)勢良好。2021年1-9月，平安產險車險業(yè)務保費收入1355億元，同比下降7.9%，伴隨車險綜改屆滿一年，保費、保單壓力仍存；而非車險業(yè)務，特別是意外健康險板塊保持高速增長，同期中國財險意健險保費收入701億元，同比增長18.0%，平安產險意健險保費收入167億元，同比高增31.8%。
2021年9月，6家財險公司合計實現(xiàn)保費收入800.97億元，同比下降6.17%。今年8月，6家財險公司實現(xiàn)保費收入為694.1億元，同比下降8.2%。
從具體公司來看，除太平財險9月保費同比小幅增長之外，其他幾家財險公司保費均同比下降。其中，大地保險、眾安在線保費分別同比下降22.57%、23.56%。
開源證券分析認為，人保財險非車險同比增長38.1%帶動整體保費增速，車險保費增速-5.9%，較8月-10.8%有所收斂，平安財險、太保財險受2020年同期高基數(shù)影響，同比承壓，眾安在線預計受7、8月高增后部分保單脫落及互聯(lián)網(wǎng)保險監(jiān)管政策趨嚴影響，9月保費收入同比明顯下降。
2021年9月，6家財險公司合計實現(xiàn)保費收入800.97億元，較8月份的694.1億元環(huán)比增長15.4%。
從具體公司來看，太平財險9月保費環(huán)比增長41.32%，在該榜單中位列第一，人保財險、平安財險、太保財險“老三家”9月保費均較8月有所增長。此外，眾安在線9月保費環(huán)比下降超四成，排在該榜單倒數(shù)第一位。
二級市場上，9月保險股市值小幅縮水，九大公司市值較8月末減少了26.98億元，截至9月末，保險股合計市值為2.48萬億元。具體而言，眾安在線市值降幅最大，較8月末下降15.44%，其次天茂集團市值下降了5.1%。
從保險股基本面看，9月壽險保費收入同比表現(xiàn)分化，保障型需求仍未出現(xiàn)明顯復蘇，財險保費同比壓制因素解除，車險與非車險有望帶動保費同比改善。消息面上，10月15日銀保監(jiān)會發(fā)布《關于進一步豐富人身保險產品供給的指導意見》，有望加速保險行業(yè)產品創(chuàng)新。開源證券預計，上市險企10月仍將推動2021年業(yè)務，2022年開門紅啟動或有所延后。此外，長端利率上升利好險企資產端預期改善，保險股有望逐步估值修復，而負債端拐點仍未看到，板塊彈性有待觀察。
東吳證券分析指出，對財險行業(yè)而言，車險綜改負面效應正完整顯現(xiàn)，行業(yè)格局強者愈強。壽險短期負債端承壓，隨著行業(yè)重構，長期發(fā)展空間廣闊。板塊估值處于歷史低位，預計行業(yè)最差的時點即將過去。
（實習生宋欽章對本文亦有貢獻）
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