摘要：華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 胡金華 上海報(bào)道持續(xù)疫情影響疊加行業(yè)轉(zhuǎn)型艱難，再加上外部宏觀環(huán)境對(duì)于險(xiǎn)資使用又提出了更高要求，讓保險(xiǎn)市場(chǎng)寒冬至今未過(guò)，而反映到資本市場(chǎng)上，則是滬港兩地保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)持續(xù)承壓，尤其A股...

華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 胡金華 上海報(bào)道

持續(xù)疫情影響疊加行業(yè)轉(zhuǎn)型艱難，再加上外部宏觀環(huán)境對(duì)于險(xiǎn)資使用又提出了更高要求，讓保險(xiǎn)市場(chǎng)寒冬至今未過(guò)，而反映到資本市場(chǎng)上，則是滬港兩地保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)持續(xù)承壓，尤其A股保險(xiǎn)股指數(shù)已經(jīng)跌回六年前，各家上市險(xiǎn)企股價(jià)表現(xiàn)也是一言難盡。

面對(duì)低迷的股價(jià)，上市險(xiǎn)企紛紛開(kāi)始出手增持自家股票，以顯示對(duì)行業(yè)和公司的信心。

5月24日晚間，上交所信息顯示，中國(guó)太保（601601.SH））董事長(zhǎng)孔慶偉分別于5月23日和5月24日買(mǎi)入公司A股股份23800股和5000股，買(mǎi)入平均價(jià)格分別為21元/股和20.98元/股，合計(jì)增持金額60.47萬(wàn)元；而中國(guó)太保總裁傅帆則分別于5月20日和5月23日增持太保H股27800股和12000股，買(mǎi)入平均價(jià)格分別為17.24港元/股和17.7港元/股，合計(jì)增持金額約69.17萬(wàn)港元。繼不久前太保上海國(guó)資股東增持后，管理層也選擇出手增持，用實(shí)際行動(dòng)看好公司長(zhǎng)期價(jià)值。

事實(shí)上，出手維護(hù)公司股價(jià)的并非中國(guó)太保一家。5月18日，H股上市險(xiǎn)企友邦保險(xiǎn)發(fā)布公告稱，公司耗資約3933.12萬(wàn)港元回購(gòu)50.76萬(wàn)股股份，回購(gòu)價(jià)為每股77.35-77.55港元。據(jù)公開(kāi)統(tǒng)計(jì)，友邦保險(xiǎn)年內(nèi)已累計(jì)回購(gòu)7441.28萬(wàn)股；5月12日，中國(guó)平安披露最新A股回購(gòu)進(jìn)展，當(dāng)日回購(gòu)A股股份330.72萬(wàn)股，每股成交價(jià)格在43.86至44.56元之間，回購(gòu)總金額約人民幣1.46億元，至去年8月開(kāi)始中國(guó)平安已累計(jì)回購(gòu)A股股份約1.026億股，共計(jì)耗資50億元。

“從估值來(lái)看，保險(xiǎn)股確實(shí)已經(jīng)到了底部，平安、太保、人保、新華四家公司的市盈率才八倍左右，國(guó)壽的市盈率高一些在18倍左右；A股行業(yè)板塊指數(shù)也重回2016年，如果剔除歷年的分紅，現(xiàn)在的保險(xiǎn)股價(jià)基本都是腰斬。但是股價(jià)的低迷是有原因的，最主要的還是壽險(xiǎn)市場(chǎng)不景氣，未來(lái)大概率車險(xiǎn)市場(chǎng)還要面臨大的變革，市場(chǎng)的需求倒逼行業(yè)在定價(jià)機(jī)制上繼續(xù)往下走。”5月25日，上海保險(xiǎn)市場(chǎng)資深人士辛國(guó)（化名）接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

但對(duì)于保險(xiǎn)股價(jià)而言，業(yè)界關(guān)心的是隨著增持潮的出現(xiàn)，市場(chǎng)的底部來(lái)了嗎？

股價(jià)基本已破凈

從具體股價(jià)來(lái)看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在A股五大保險(xiǎn)股中，除了中國(guó)人壽股價(jià)還未破凈之外，平安、太保、人保、新華當(dāng)前的股價(jià)均已破凈。截至5月26日午間收盤(pán)，中國(guó)平安股價(jià)43.45元/股,但其每股凈資產(chǎn)為45.59元；中國(guó)太保收盤(pán)21.21元/股，其每股凈資產(chǎn)23.02元；中國(guó)人保股價(jià)4.62元/股，每股凈資產(chǎn)則為4.83元；新華保險(xiǎn)股價(jià)27.81元/股，每股凈資產(chǎn)32.67元。

值得一提的是，在5月24日中國(guó)太保發(fā)布的增持公告中，作為董事長(zhǎng)的孔慶偉首次買(mǎi)入自家股票。

“公司管理層近期集中增持公司股票，充分說(shuō)明對(duì)公司基本面以及未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展的信心。當(dāng)下受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)轉(zhuǎn)型、疫情散發(fā)等多重因素影響，二級(jí)市場(chǎng)保險(xiǎn)板塊承壓，公司股價(jià)也處于低估狀態(tài)。中國(guó)太保堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，穩(wěn)中求進(jìn)，深化核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，推進(jìn)健養(yǎng)、科技領(lǐng)域布局，完善市場(chǎng)化人才機(jī)制，相信這些戰(zhàn)略的推進(jìn)將進(jìn)一步夯實(shí)公司基本面，推動(dòng)公司長(zhǎng)期健康發(fā)展。”對(duì)于兩位高管的增持行為，中國(guó)太保在5月25日表態(tài)稱。

此外，中國(guó)太保也進(jìn)一步指出，管理層增持公司股票，系個(gè)人自主行為，不屬于公司長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，沒(méi)有鎖定要求，董監(jiān)高人員持股變動(dòng)嚴(yán)格遵循證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及交易所相關(guān)監(jiān)管規(guī)則。

而在5月22日，中國(guó)太保發(fā)布公告稱，公司于2022年5月20日收到股東上海國(guó)資的通知，上海國(guó)資及其一致行動(dòng)人自2021年4月9日至2022年5月20日期間通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)合計(jì)增持公司股份96246246股，截至2022年5月20日，對(duì)公司持股比例達(dá)到10.32%，較2021年4月8日的持股比例增加1%。

公告顯示，其中上海國(guó)資通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)增持中國(guó)太保A股股份64166046股，因此，上海國(guó)資持股比例由2021年4月8日的5.42%變更為6.09%；上海國(guó)資控股股東上海國(guó)際集團(tuán)有限公司通過(guò)上海證券交易所港股通交易系統(tǒng)增持中國(guó)太保H股股份32080200股，因此，上海國(guó)際集團(tuán)有限公司持有中國(guó)太保H股持股比例由2021年4月8日的1.83%變更為2.16%。

針對(duì)公司近期的股價(jià)表現(xiàn)，中國(guó)太保董事會(huì)秘書(shū)蘇少軍5月19日在投資者關(guān)系平臺(tái)上回應(yīng)稱：“二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)受多方面因素影響。長(zhǎng)期看，公司經(jīng)營(yíng)基本面是股價(jià)表現(xiàn)的基礎(chǔ)。為此，我們將保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持深化轉(zhuǎn)型，不斷夯實(shí)基本面，增強(qiáng)市場(chǎng)信心；另一方面，我們高度重視市值管理，將不斷提升信息披露透明度，持續(xù)優(yōu)化多渠道投資者溝通，幫助資本市場(chǎng)加深對(duì)公司投資價(jià)值的認(rèn)知；同時(shí)，我們也將加強(qiáng)研究，在法律法規(guī)的框架內(nèi)，結(jié)合公司實(shí)際，進(jìn)一步豐富市值管理手段。”

東吳證券非銀研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（及其一致行動(dòng)人）增持后，持有中國(guó)太保比例從 9.32%增加至 10.32%。截至2022年5月23日，中國(guó)太保A股對(duì)應(yīng)2022年動(dòng)態(tài)P/EV和P/B分別僅為0.53和0.84倍；中國(guó)太保H股對(duì)應(yīng)2022年動(dòng)態(tài)P/EV和P/B分別僅為0.26和0.59倍，疫情各地散發(fā)拖累壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值持續(xù)低迷和權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)拖累利潤(rùn)表現(xiàn)是主要壓制股價(jià)因素，但是當(dāng)前股價(jià)已過(guò)度反映悲觀預(yù)期。

“增持體現(xiàn)了大股東信心，我們測(cè)算本輪增持上海國(guó)資及一致行動(dòng)人A股和H股成交均價(jià)浮虧比例為24.7%和38.8%，側(cè)面體現(xiàn)當(dāng)前股價(jià)安全墊較高?！睎|吳證券非銀團(tuán)隊(duì)相關(guān)人士受訪時(shí)表示。

保險(xiǎn)股的底部來(lái)了嗎？

無(wú)論是A股還是港股，上市保險(xiǎn)公司紛紛出手維護(hù)股價(jià)。

5月18日，友邦保險(xiǎn)發(fā)布公告稱，公司耗資約3933.12萬(wàn)港元回購(gòu)50.76萬(wàn)股股份，回購(gòu)價(jià)為每股77.35-77.55港元。據(jù)公開(kāi)統(tǒng)計(jì)，友邦保險(xiǎn)年內(nèi)已累計(jì)回購(gòu)7441.28萬(wàn)股。在今年的3月11日，友邦保險(xiǎn)公告顯示，公司計(jì)劃在未來(lái)三年通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)公司普通股股份，向公司股東返還高達(dá)100億美元的資本（股份回購(gòu)計(jì)劃），回購(gòu)資金將以友邦保險(xiǎn)集團(tuán)的可用資本及現(xiàn)金儲(chǔ)備撥付。公司表示，股份回購(gòu)計(jì)劃下所回購(gòu)的股份將被注銷。股份回購(gòu)計(jì)劃提升股東回報(bào)，同時(shí)讓公司保留財(cái)務(wù)實(shí)力，以繼續(xù)投資可利用的重大增長(zhǎng)機(jī)遇。

“從超過(guò)一百港元的股價(jià)到目前75港元附近徘徊，友邦保險(xiǎn)的市值也跌去了將近三分之一。以回購(gòu)的方式注銷股票相比每年給普通股股東分紅，相信友邦此舉是經(jīng)過(guò)測(cè)算的，前者支付的成本更少且能達(dá)到穩(wěn)住股價(jià)的目的，而且每年可以少分紅利。畢竟友邦的投資者是分布全球的，如果在每年的分紅上不能讓股東滿意，公司的管理層就要面臨非常大的業(yè)績(jī)考核壓力。”5月26日，香港一位股票分析師陳星宇告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

但是在業(yè)內(nèi)人士眼中，保險(xiǎn)板塊距離真正的底部可能還有距離，只有當(dāng)其它國(guó)有保險(xiǎn)股股東管理層也開(kāi)始出手增持時(shí)，才說(shuō)明市場(chǎng)真正見(jiàn)底了。另外，當(dāng)壽險(xiǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回暖、車險(xiǎn)綜改影響消除、險(xiǎn)企營(yíng)收利潤(rùn)重新實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定正增長(zhǎng)的時(shí)候，保險(xiǎn)股才能提前反應(yīng)行業(yè)的投資價(jià)值。