摘要：美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)令人失望，但美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話偏樂觀，隔夜貴金屬價格坐上“過上車”！8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅不及預(yù)期，就業(yè)增長進(jìn)一步放緩，美聯(lián)儲9月再度降息似乎“箭在弦上”。盡管作為前瞻的“小非農(nóng)”ADP數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)良好，超出市場預(yù)期值，但...

美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)令人失望，但美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話偏樂觀，隔夜貴金屬價格坐上“過上車”！

8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅不及預(yù)期，就業(yè)增長進(jìn)一步放緩，美聯(lián)儲9月再度降息似乎“箭在弦上”。盡管作為前瞻的“小非農(nóng)”ADP數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)良好，超出市場預(yù)期值，但俗話說希望有多大，失望就有多大，此次非農(nóng)數(shù)據(jù)顯然令市場大跌眼鏡。

美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國8月新增非農(nóng)就業(yè)崗位13萬，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的16萬，這其中私營部門人數(shù)僅增加9.6萬，創(chuàng)下三個月低點(diǎn)；失業(yè)率維持在3.7％，整體持平；同時7月新增就業(yè)人口也從16.4萬下修至15.9萬。唯一的亮點(diǎn)在于，本次薪資增速超出了市場預(yù)期，當(dāng)月平均時薪環(huán)比增長0.4％，同比增長3.2％，均比預(yù)期高出0.1個百分點(diǎn)。

有市場分析指出，如若沒有人口普查工作人員的臨時招聘，此次非農(nóng)報告恐表現(xiàn)更為慘淡。“美國8月非農(nóng)就業(yè)報告中，排除聯(lián)邦政府為人口普查而臨時招聘的2.5萬人，意味著8月實(shí)際新增就業(yè)僅為10.5萬人?！?/p>

在數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金價格短線上漲20美元，最高至1526美元/盎司附近開始回落，美元指數(shù)則出現(xiàn)短線下行，最低至98.178點(diǎn)位。

在非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳的表現(xiàn)下，美聯(lián)儲主席鮑威爾隨后在凌晨時分就經(jīng)濟(jì)展望和貨幣政策主題發(fā)表的講話引起了市場的普遍關(guān)注，因?yàn)檫@是9月議息會議前鮑威爾的最后一次講話。首先，鮑威爾對美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀表示了肯定，但也承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)前景面臨諸多顯著的風(fēng)險，例如全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、貿(mào)易政策不確定性和通脹持續(xù)不足2％目標(biāo)等。為此，他重申FOMC將繼續(xù)采取適當(dāng)行動來幫助美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。這被市場普遍解讀為是進(jìn)一步降息的暗示。鮑威爾講話后，黃金和白銀價格短線快速回落。

整體來看，本周貴金屬市場經(jīng)歷了大幅波動，尤其是白銀在轟轟烈烈的上漲行情后，近兩日出現(xiàn)明顯跌幅。這其中，既有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響，又有市場風(fēng)險偏好回升的助推。

中信建投期貨金屬研究員王彥青表示，近期美國數(shù)據(jù)相對強(qiáng)勁打壓了貴金屬價格，同時中美貿(mào)易局勢緩和及地緣政治好轉(zhuǎn)也為貴金屬價格帶來壓力。同時，由于白銀價格波動通常高于黃金，所以相較于黃金近兩日的跌勢，白銀的反應(yīng)更為劇烈。

整體來看，他認(rèn)為雖然近期貿(mào)易擔(dān)憂有所好轉(zhuǎn)，但全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂仍對金價形成一定支撐。長期來看，制造業(yè)的商業(yè)信心下滑，未來幾個月仍難以看到經(jīng)濟(jì)增長勢頭的改善，各國央行或以降息改變現(xiàn)狀，貴金屬仍有一定支撐。

東證衍生品研究院外匯及貴金屬高級研究員徐穎表示，從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國8月ISM服務(wù)業(yè)PMI明顯反彈至56.4的高位，其中新訂單和生產(chǎn)活動分項(xiàng)回升顯著，但是就業(yè)和物價分項(xiàng)依舊疲弱?！敖Y(jié)合降至49附近的ISM制造業(yè)PMI來看，就業(yè)分項(xiàng)的全線回落與8月非農(nóng)新增就業(yè)的下降是一致的，零售行業(yè)就業(yè)的持續(xù)性減少表明消費(fèi)活動并不夠強(qiáng)勁，暗示經(jīng)濟(jì)活動整體放緩?！彼f。

同時，她表示貿(mào)易摩擦對美國企業(yè)造成持續(xù)性壓力，企業(yè)利潤正在下滑，后續(xù)還將會逐漸看到居民消費(fèi)受到拖累?！澳壳?.2％的工資增速尚且可以支撐消費(fèi)，但勞動力市場已然追隨經(jīng)濟(jì)周期一起下行，后續(xù)收入對消費(fèi)的支撐可能會減弱，整體經(jīng)濟(jì)走弱的趨勢并不會因?yàn)閱卧聰?shù)據(jù)的反彈而改變下行趨勢?！?/p>

因此，從基本面的角度來看，她認(rèn)為黃金上漲周期開啟這一大趨勢沒有改變，短期回調(diào)空間有限。

在降息預(yù)期方面，她認(rèn)為在當(dāng)前情況下，美聯(lián)儲的貨幣政策仍將維持寬松基調(diào)，9月利率會議基準(zhǔn)預(yù)期是降息25個基點(diǎn)。在幅度上，由于本輪經(jīng)濟(jì)周期利率空間較小，因此在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯衰退跡象前美聯(lián)儲很難大幅度降息，至少會為危機(jī)留些政策空間。另外，更可能的操作是開始重新購買國債，9月開始到期的MBS已經(jīng)開始部分置換為國債。同時今年以來，美國政府債務(wù)問題已經(jīng)明顯地掣肘了美國財政政策和貨幣政策。

從長期來看，她認(rèn)為利率的下行趨勢還未結(jié)束，實(shí)際利率降為負(fù)值后可能進(jìn)一步深化，這對于黃金來說構(gòu)成絕對利多。她表示，在歐元區(qū)的負(fù)利率國家逐漸增加的過程中，黃金ETF持有量出現(xiàn)了明顯的增加就是一個很好的例證。

此外，對于此次中國央行全面降準(zhǔn)帶來的影響，徐穎表示，這將帶動市場風(fēng)險偏好回升。但是，盡管避險情緒下降會導(dǎo)致貴金屬吸引力降低，卻不會改變貴金屬的上漲趨勢。主要原因在于目前全球經(jīng)濟(jì)尚未觸底，風(fēng)險資產(chǎn)還是會在經(jīng)濟(jì)走弱預(yù)期和寬松預(yù)期之間波動。

最后她表示，歐央行、美聯(lián)儲9月利率會議召開在即，將會進(jìn)一步實(shí)施降息和資產(chǎn)購買計劃，經(jīng)濟(jì)基本面和政策預(yù)期都利多黃金，而白銀的補(bǔ)漲行情基本已經(jīng)完成，短期將會跟隨黃金同向波動，保守估計年內(nèi)貴金屬仍有10％的上漲空間。

本文源自期貨日報

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