摘要：相信大家都還記得，在今年3月份的時候，美國金融市場出現(xiàn)了流動性緊縮的風(fēng)險，美元飆升，股債金價格發(fā)生斷崖式下降。在最低點，黃金價格一度跌到了1480多美元兌一盎司黃金，白銀價格也跌倒了11塊多美元兌一盎司。咦，很奇怪是不是？按說市場上出現(xiàn)了風(fēng)...

相信大家都還記得，在今年3月份的時候，美國金融市場出現(xiàn)了流動性緊縮的風(fēng)險，美元飆升，股債金價格發(fā)生斷崖式下降。在最低點，黃金價格一度跌到了1480多美元兌一盎司黃金，白銀價格也跌倒了11塊多美元兌一盎司。

咦，很奇怪是不是？按說市場上出現(xiàn)了風(fēng)險，人們不是應(yīng)該蜂擁去買貴金屬嗎？為啥黃金白銀跟著跌呢？

其實原因很簡單，那時的美國金融市場所面臨的風(fēng)險是流動性風(fēng)險，也就是缺乏現(xiàn)金，這個現(xiàn)金指的是美元。

由于疫情在美國突然惡化，不少投資者紛紛在意識到風(fēng)險的時候迅速跑路，一次恐慌迅速的就如同滾雪球一般的變成雪崩似的崩盤，美股出現(xiàn)了大規(guī)模的熔斷。想必大家還記得那個巴菲特的段子，巴老今年3月初那會兒是89歲，當(dāng)時只見過一次美股熔斷，而我們很多人在當(dāng)時其實一次也沒見識過，不過一個月之內(nèi)，我們就趕上了巴菲特這輩子見過的絕大多數(shù)熔斷了，開個玩笑，這當(dāng)然是個段子，但也是當(dāng)時危機情況的寫照。

其實，走到周期末端的美股本就是搖搖欲墜，要不是靠著特朗普威逼鮑威爾強行停止加息的話，其實美股早就該崩盤了。不過如果沒過早些崩盤，對美國來說也許是更好的事情，當(dāng)然這是另外一回事了，我們時間有限，以后再找機會聊一聊這個話題。

言歸正傳，在金融市場上，許多機構(gòu)和投資者是通過使用杠桿來提升自己的收益率的，也就是說，如果短期內(nèi)這些投資人的資產(chǎn)大幅縮水的話，他們就會面臨爆倉的危險。

所以，這些機構(gòu)和投資人不得不在短期內(nèi)追加保證金，為此他們被迫賣出自己的資產(chǎn)，像是債券、股票、房屋、車子，當(dāng)然也會包括黃金和白銀，這就是為什么那個時候黃金白銀價格大跌。

但是，像是關(guān)注投資市場的朋友們肯定會知道，黃金白銀近期都是大漲，而且黃金還突破了歷史最高紀(jì)錄，達到了2000美元一盎司的新時代！

這又是為什么呢？

原因在于，第一，也是最重要的就是，為了拯救美國金融市場的流動性不足的問題，美聯(lián)儲采取了無限量化寬松政策，說白了，就是美聯(lián)儲不管那么多了，需要多少美元就印多少美元，直到市場解決流動性危機問題。

那這么印錢沒關(guān)系嗎？肯定有關(guān)系啊，要是沒關(guān)系，這個世界就沒窮人了，你看看津巴布韋，委內(nèi)瑞拉，他們也無限印鈔，結(jié)果咋樣？當(dāng)然啦，美國還是比他們底子厚多了，偶爾這么來一次，還是要不了命的，不過元氣肯定大傷。當(dāng)然，這也是另一個話題了，咱們今日留一物，他日好相見，多留點話題，以后有機會再接著講。

事實上，大家都不傻，美國這么印鈔，其實是在透支美元的信用。如果大家把美元兌黃金的價格進行一下對比的話，就會發(fā)現(xiàn)，過去一百年間，美元已經(jīng)貶值了99%。而且這還是在美國非?？酥朴♀n規(guī)模的情況下發(fā)生的，那么如果不克制呢？要知道，美聯(lián)儲過去幾個月間增加的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，幾乎追上了2008年至2019年這十幾年間的資產(chǎn)負(fù)債表擴張的規(guī)模，而2008年以后美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表擴張的規(guī)模是之前一百年的好幾倍?？梢钥闯?，美元貶值速度其實是處于加速狀態(tài)。

第二，美元成為世界儲備貨幣的原因是，美國擁有最大、最強的經(jīng)濟和穩(wěn)定的政治體系。然而，美元要想繼續(xù)維護自己穩(wěn)定的地位，就必須讓世界相信它。

可是美國如今債臺高筑，許多投資機構(gòu)以及投資人都認(rèn)為，美國已經(jīng)永遠(yuǎn)還不上它的債務(wù)了。

2000年，美國的債務(wù)為6萬億美元——債務(wù)與GDP之比為30%。2010年為14萬億美元，到2020年，美國債務(wù)規(guī)模超過26萬億美元，到年底很有可能會接近30萬億美元，這將導(dǎo)致美國債務(wù)與GDP之比可能會超過120%，甚至可能達到140%以上的水平，這基本就是債務(wù)危機爆發(fā)的高度了。盡管，我們可以將一部分原因歸咎于疫情，但美國債務(wù)的上升卻已經(jīng)是很久以前的事情了。早在疫情爆發(fā)之前，美國就已經(jīng)存在巨額國家債務(wù)。大家如果仔細(xì)查一下資料的話就會發(fā)現(xiàn)，在2019年底，美國國債規(guī)模就已經(jīng)達到了23萬億美元的水平，也就是無論疫情爆發(fā)與否，美國的債務(wù)規(guī)模都將持續(xù)快速增加。

因此信用評級機構(gòu)已將美國公債列入"負(fù)面觀察"水平，并暗示可能下調(diào)評級。因此，為了不會因為無法償還債務(wù)而違約，美國必然將通過大量印鈔償還債務(wù)，這肯定會帶來嚴(yán)重的通貨膨脹并打壓美元。誰想擁有一種購買力越來越少的貨幣呢? 所以，貴金屬自然會成為人們的投資對象，價格也必然會大漲。

第三，一方面，隨著貿(mào)易戰(zhàn)日趨激烈，美國在不斷加速推動自身與全球經(jīng)濟體系的脫鉤。另一方面，美國也在不斷挑動地緣政治風(fēng)險，這些都使得人們在最近一段時間里，開始不再相信美國的信譽，開始轉(zhuǎn)投黃金白銀，以求規(guī)避風(fēng)險。這些貴金屬再次表現(xiàn)出強大的傳統(tǒng)避險屬性。

第四、關(guān)注政經(jīng)消息的朋友們肯定看到了一條新聞，那就是近期美聯(lián)儲公布了將全面調(diào)整其在就業(yè)和穩(wěn)定物價這兩大目標(biāo)上的策略，正式宣布開始實施“平均通脹制”。從某種意義上來說，這標(biāo)志著美國正式進入了低利率“時代”。從更嚴(yán)格的意義上來講，美國其實是進入了“實際負(fù)利率”時代。

所謂的“平均通脹制”是指讓通脹在一段時間內(nèi)適度高于其2%的目標(biāo)，就是在一段時間內(nèi)平均通脹率不超過2%就可以了，單獨某些年份超過2%沒有什么關(guān)系。但美聯(lián)儲也沒有提供定義平均2%通脹率的公式和時間范圍，因此美聯(lián)儲可以設(shè)定1年內(nèi)的平均數(shù)、5年、10年、20年都可以，所以這個政策到底該如何執(zhí)行到目前為止也沒有人知道。

可以說，美聯(lián)儲的這個政策，打破了以往貨幣政策緊盯通脹和失業(yè)率為基準(zhǔn)的模式，美元貨幣發(fā)行很有可能已經(jīng)進入到了真正的無限制印鈔的模式。在此情形下，當(dāng)天國際貴金屬價格就發(fā)生了劇烈波動，而原本近期下挫的黃金白銀價格已經(jīng)再次迅速上漲，這也再次顯示了全球投資者對美元信用價值失去了部分信心。

最后，正是這些因素的相互疊加，最終導(dǎo)致了黃金白銀等貴金屬價格的暴漲。