摘要：摘要本周貴金屬價格震蕩走高，本周市場關(guān)注的重心在于美國7月份的通脹數(shù)據(jù)，從通脹結(jié)果來看，7月份通脹增速環(huán)比回落至8.5％，這在一定程度上緩解了市場對于未來美聯(lián)儲緊縮的預(yù)期。美元指數(shù)大幅下跌，股市以及大宗商品市場顯著反彈。從對美國通脹的分項拆...
摘要
本周貴金屬價格震蕩走高，本周市場關(guān)注的重心在于美國7月份的通脹數(shù)據(jù)，從通脹結(jié)果來看，7月份通脹增速環(huán)比回落至8.5％，這在一定程度上緩解了市場對于未來美聯(lián)儲緊縮的預(yù)期。美元指數(shù)大幅下跌，股市以及大宗商品市場顯著反彈。
從對美國通脹的分項拆解來看，今年6月份9.1％的同比增速應(yīng)該是年底高點，7月份回落至8.5％也是在市場預(yù)期之中。領(lǐng)先指標顯示，美國內(nèi)部的食品價格指數(shù)、能源價格指數(shù)以及房地產(chǎn)周期都出現(xiàn)了環(huán)比回落或者漲勢放緩的跡象，所以從目前的經(jīng)濟基本面來看，美國年內(nèi)的通脹已經(jīng)見頂。
美國7月PPI月率下降0.5％，為2020年4月以來首次錄得負值，這在很大程度上反映了能源成本的下降，并表明通脹壓力出現(xiàn)了緩和。
在數(shù)據(jù)公布之后，貴金屬價格再度轉(zhuǎn)跌，因此，從盤面的反應(yīng)來看，7月份通脹數(shù)據(jù)的公布對于市場而言更多是一種預(yù)期的落地，考慮到通脹的絕對值依然維持在8％以上高位，距離美聯(lián)儲的政策目標依然有很大一段距離，同時美國近期就業(yè)市場持續(xù)復(fù)蘇，美聯(lián)儲依然有充分的理由加速緊縮。所以，不排除美聯(lián)儲繼續(xù)向市場強化加息前景預(yù)期，或者繼續(xù)口頭指引市場通脹預(yù)期回調(diào)。
操作策略：
操作上，黃金白銀區(qū)間操作。
不確定性風(fēng)險：
全球疫情變化、地緣政治風(fēng)險、歐美財政與貨幣政策變化
一 行情回顧
周內(nèi)金銀震蕩走高，倫敦金收盤1801.94美元/盎司，較上周上漲1.53％，倫敦銀收盤20.805美元/盎司，較上周上漲4.64％。基本面上，7月份通脹增速環(huán)比回落至8.5％，這在一定程度上緩解了市場對于未來美聯(lián)儲緊縮的預(yù)期。美元指數(shù)大幅下跌，股市以及大宗商品市場顯著反彈。
整體上看，短期內(nèi)，邊際放緩的通脹數(shù)據(jù)削弱了市場對于美聯(lián)儲加速緊縮的預(yù)期，并且考慮到目前全球宏觀經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的共振式下跌，也使得全球央行不得不考慮到快速緊縮對實體經(jīng)濟的沖擊，因此，市場存在底部修復(fù)的空間，市場風(fēng)險偏好帶動通脹預(yù)期同步回升。
二 價格影響因素分析
1、宏觀金融
美國勞工部10日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年7月美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比持平，同比上漲8.5％，同比漲幅仍維持在近40年高位。數(shù)據(jù)顯示，由于能源價格從高位回落，7月美國CPI同比漲幅較6月的9.1％小幅收窄。剔除波動較大的食品和能源價格后，當月核心CPI環(huán)比上漲0.3％，漲幅較此前3個月有所收窄；同比上漲5.9％，漲幅與6月持平。雖然美國物價漲勢呈放緩跡象，但食品價格和居住成本居高不下，仍令通脹繼續(xù)保持高位。對美國民眾來說，包括食品和房租在內(nèi)的生活成本不斷攀升，一定程度上抵消了油價下滑帶來的利好。
美國 8 月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值自 6 月的歷史新低繼續(xù)爬升，創(chuàng)最近三個月新高。短期通脹預(yù)期回落，但長期通脹預(yù)期意外攀升。雖然消費者的樂觀情緒有所改善，但購買條件并未改善，通脹繼續(xù)削弱人們的購物情緒，大多數(shù)主要購買項目（房屋、汽車、大型耐用品）的購買條件仍處于或接近歷史低點。消費者信心影響著未來幾個月的經(jīng)濟增長。悲觀的消費者情緒會抑制支出水平、從而影響經(jīng)濟復(fù)蘇，樂觀的消費者情緒則有助于未來經(jīng)濟。
美國初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第二周上升，接近去年11月以來的最高水平，這表明勞動力市場繼續(xù)放緩。美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至8月6日當周初請失業(yè)金人數(shù)為26.2萬人，前值為26萬人，市場預(yù)期為26.3萬人。初請失業(yè)金人數(shù)一直在上升，主要是因為越來越多的公司，尤其是科技行業(yè)的公司，因經(jīng)濟不確定性而宣布裁員并凍結(jié)招聘，隨著美聯(lián)儲加息，對勞動力的需求可能會下降。但到目前為止，在勞動力普遍短缺的情況下，雇主基本上都在努力保住現(xiàn)有的員工。
2、持倉分析
截止2022年8月12日，SPDR 黃金 ETF 持有量為995.97噸，較上周減少6.71噸，截止2022年8月9日，COMEX 黃金非商業(yè)多頭凈持倉為142851張，較上周減少2265張。
截止2022年8月12日，SLV 白銀 ETF 持有量為15087.28噸，較上周增加63.92噸，截止2022年8月9日，COMEX白銀非商業(yè)多頭凈持倉為2879張，較上周減少5860張。
策略
總的來說，從目前的美國通脹分項上來看，美國的遠期通脹預(yù)計將環(huán)比走弱，一方面是俄烏沖突引發(fā)的供應(yīng)擾動有所緩解，另一方面是需求端出現(xiàn)了一定的回落，整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)產(chǎn)出缺口收窄的狀態(tài)，這在宏觀上暗示了通脹的壓力正在逐漸減弱?；诖伺袛啵A(yù)計美聯(lián)儲在未來的緊縮力度也會逐漸減弱，這對于風(fēng)險資產(chǎn)反彈是有利的。而貴金屬端，以為實際通脹依然會維持在高位，但是利率增速放緩，將對貴金屬形成一定支撐作用。滬金2212參考區(qū)間382-393元/克，滬銀2212參考區(qū)間4250-4600元/千克。操作上，黃金白銀區(qū)間操作。
三 相關(guān)圖表
本文源自中信建投期貨微資訊
