摘要：摘要本周貴金屬價格持續(xù)上行，本周集中公布主要經(jīng)濟體的PMI數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)公布的結(jié)果來看，全球PMI繼續(xù)維持下行趨勢，這在一定程度上加深了市場的衰退預(yù)期，美債10年期與2年期利差倒掛程度也持續(xù)加深。歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值由6月的52.1降至7月...

摘要

本周貴金屬價格持續(xù)上行，本周集中公布主要經(jīng)濟體的PMI數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)公布的結(jié)果來看，全球PMI繼續(xù)維持下行趨勢，這在一定程度上加深了市場的衰退預(yù)期，美債10年期與2年期利差倒掛程度也持續(xù)加深。

歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值由6月的52.1降至7月的49.8，較初值上調(diào)0.2但仍位于榮枯線以下，創(chuàng)2020年6月以來新低。除采購庫存外，PMI 的每個子成分都對該指標(biāo)產(chǎn)生了負(fù)向影響。

美國7月Markit制造業(yè)PMI終值 52.2，還屬于經(jīng)濟擴張區(qū)間，但低于市場預(yù)期和前值，擴張放緩，其中新訂單指數(shù)連續(xù)第二個月下降，新訂單量的放緩反映出市場需求的走弱。

操作策略：

操作上，黃金白銀區(qū)間操作。

不確定性風(fēng)險：

全球疫情變化、地緣政治風(fēng)險、歐美財政與貨幣政策變化

一 行情回顧

周內(nèi)金銀沖高回落，倫敦金收盤1774.85美元/盎司，較上周上漲0.51％，倫敦銀收盤19.885美元/盎司，較上周下跌2.24％?；久嫔希绹?月份制造業(yè)PMI錄得52.8，低于6月份的53，創(chuàng)2020年6月份以來新低，也是自疫情以來首次出現(xiàn)連續(xù)3個月下降。其中，新訂單連續(xù)2個月加速收縮，生產(chǎn)指數(shù)也較5月份出現(xiàn)下降。全球經(jīng)濟前景繼續(xù)惡化。

整體上看，目前全球面臨的普遍問題是經(jīng)濟下滑以及持續(xù)的高通脹風(fēng)險，美國經(jīng)濟連續(xù)兩個季度出現(xiàn)了負(fù)增長，已經(jīng)進入了“技術(shù)性”熊市，而歐洲經(jīng)濟則面臨地緣政治加上衰退風(fēng)險的雙重壓制，景氣周期繼續(xù)走弱。所以，從這一方面來看，黃金作為避險以及抗通脹的工具，依然具有比較高的配置價值。

二 價格影響因素分析

1、宏觀金融

紐約聯(lián)儲公布最新的全球供應(yīng)壓力指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，隨著港口擁堵和其他阻礙因素緩解，全球7月份供應(yīng)鏈壓力已經(jīng)連續(xù)三個月下滑，降至2021年1月以來的最低水。

美國7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增長52.8萬人，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的25萬人，并且6月非農(nóng)還從37.2萬人上修至39.8萬人。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之后，美國利率市場交易工具顯示9月份加息75個基點的概率再次上升。

2、持倉分析

截止2022年8月5日，SPDR 黃金 ETF 持有量為999.16噸，較上周減少6.71噸，截止2022年7月26日，COMEX 黃金非商業(yè)多頭凈持倉為92690張，較上周減少2265張。

截止2022年8月5日，SLV 白銀 ETF 持有量為15107.35噸，較上周增加63.92噸，截止2022年7月26日，COMEX白銀非商業(yè)多頭凈持倉為-4500張，較上周減少5860張。

策略

總的來說，目前全球面臨的普遍問題是經(jīng)濟下滑以及持續(xù)的高通脹風(fēng)險，美國經(jīng)濟連續(xù)兩個季度出現(xiàn)了負(fù)增長，已經(jīng)進入了“技術(shù)性”熊市，而歐洲經(jīng)濟則面臨地緣政治加上衰退風(fēng)險的雙重壓制，景氣周期繼續(xù)走弱。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)存在結(jié)構(gòu)性改善空間，并不能扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下行的趨勢。滬金2212參考區(qū)間382-392元/克，滬銀2212參考區(qū)間4250-4500元/千克。操作上，黃金白銀區(qū)間操作。

三 相關(guān)圖表

本文源自CFC金屬研究