摘要：財聯(lián)社8月18日訊（編輯 瀟湘）在今年，強勢美元毫無疑問是全球市場上最受矚目的焦點之一。而鮮有人注意到的是，在外匯市場上抵御美元升值這一“洪水猛獸”的背后，新興市場究竟付出了多大的代價……根據(jù)一項最新業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，美元的無情升值，正令越來越多的...

財聯(lián)社8月18日訊（編輯 瀟湘）在今年，強勢美元毫無疑問是全球市場上最受矚目的焦點之一。而鮮有人注意到的是，在外匯市場上抵御美元升值這一“洪水猛獸”的背后，新興市場究竟付出了多大的代價……

根據(jù)一項最新業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，美元的無情升值，正令越來越多的發(fā)展中國家感受到沉重的財政壓力——這些國家?guī)缀趺總€工作日都要耗費逾20億美元的外匯儲備，以試圖支撐本幣匯率。

這疊加在一起構(gòu)成了一筆不菲的數(shù)字：年內(nèi)迄今，這些發(fā)展中國家已總共消耗了3790億美元的外匯儲備。

然而殘酷的現(xiàn)實卻是，即便如此不惜代價地“宣泄”外儲彈藥，一些最脆弱的國家在穩(wěn)定其本幣方面仍收效甚微。

在全球范圍內(nèi)，今年已有不下36種貨幣至少貶值了10%，其中包括斯里蘭卡盧比和阿根廷比索在內(nèi)的十余種貨幣，貶值幅度更是超過了20%。而隨著本幣競相跌至創(chuàng)紀(jì)錄低位，從加納到巴基斯坦再到智利，各個新興經(jīng)濟體通脹的飆升，也進一步令貧困群體苦不堪言……

盛寶資本市場駐悉尼策略師Jessica Amir表示，“毫無疑問，新興市場可能會爆發(fā)一場真正的危機。他們已經(jīng)到了崩潰的臨界點。強勢美元是所有不確定性滋生的一大根源，尤其是對脆弱的新興市場而言。”

哪些經(jīng)濟體眼下最脆弱？

根據(jù)國際貨幣基金組織針對65個發(fā)展中國家的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，盡管今年耗費的外匯儲備還僅占這些國家所持儲備總規(guī)模的不到6%，但已經(jīng)是自2015年以來的最快降幅了。

其中，外匯儲備降幅最大的一些國家是加納、烏克蘭、巴基斯坦、蒙古、埃及、土耳其和保加利亞。而很顯然的一點是，這些地方貨幣遭到拋售的情形也最為嚴(yán)重。

為了克服新冠肺炎后遭遇的經(jīng)濟危機，已經(jīng)向國際貨幣基金組織(IMF)尋求援助的加納，平均每兩周就會拋售一次美元，捍衛(wèi)本國貨幣加納塞地。年內(nèi)以來，加納的外匯儲備規(guī)模已經(jīng)累計減少了41%，然而即便花了如此大的代價，今年加納塞地匯率仍下跌了三分之一。

排在加納之后的，是烏克蘭、巴基斯坦和蒙古，年內(nèi)均損失了逾30%的外匯儲備。當(dāng)然，烏克蘭的外匯儲備下降很大程度上要歸因于戰(zhàn)爭。

一些經(jīng)濟規(guī)模較大的新興經(jīng)濟體也感受到了痛苦。

今年上半年，作為關(guān)鍵大宗商品出口國的智利，外匯儲備規(guī)模大幅下降了逾10%。在8月的首周，智利的外匯儲備更是單周蒸發(fā)了12億美元，只因為該國貨幣當(dāng)局試圖拋售美元，以幫助比索從歷史低點回升。

在土耳其，央行為刺激里拉需求而投入的數(shù)十億美元儲備，并沒有能有效遏制里拉年內(nèi)26%的跌幅，這已是里拉匯率連續(xù)第十年下跌。

災(zāi)難性歷史經(jīng)歷會否重演？

顯然，上述這一切都與過去半個世紀(jì)的新興市場遭遇的多場重大危機有某種相似之處——包括1980年代拉丁美洲的債務(wù)危機和1997年席卷亞洲的貨幣貶值浪潮。

1997年亞洲金融危機和上世紀(jì)80年代拉丁美洲“失去的十年”，都是這些新興經(jīng)濟體過度舉債之后發(fā)生的，然后在美聯(lián)儲利率開始上升時，資本流動突然停止。如今，隨著發(fā)展中國家從過去10年的廉價融資轉(zhuǎn)向美元短缺，類似的趨勢也在形成。

當(dāng)然，目前大多數(shù)分析師依然認(rèn)為，不太可能發(fā)生這種極端崩塌狀況，但他們同時也指出，美聯(lián)儲作為美元飆升的主要推手，想要平息通脹還有很多工作要做，這預(yù)示著新興市場貨幣面臨的貶值壓力仍可能持續(xù)存在。

由于美聯(lián)儲的大部分緊縮措施以及全球經(jīng)濟風(fēng)險尚未全面顯現(xiàn)，新興國家面臨著過早耗盡美元儲備的風(fēng)險。

市場上任何有關(guān)這些國家正在耗盡美元的揣測，都可能導(dǎo)致它們的貨幣遭到更猛烈的攻擊。這可能會將那些較脆弱的國家排除在國際資本市場之外，本國政府無法再通過全球金融市場籌措資金。

進口價格的進一步上漲也都可能加劇這一問題。推遲通脹見頂?shù)臅r間，并可能加劇民眾的不滿——正如斯里蘭卡所經(jīng)歷的那樣。

值得一提的是， 新興國家目前甚至并不是唯一受到強勢美元打擊的地區(qū)——看看歐洲和日本就知道了。上個月，歐元兌美元匯率20年來首次跌至平價，日元則跌至了1998年以來的最低水平。

這些發(fā)達國家貨幣下跌，意味著相關(guān)國家企業(yè)和消費者在海外購買商品時付出了更多的代價，而發(fā)展中國家這更是要依靠美元為其政府提供資金，遇到這種情形幾乎是生死攸關(guān)的威脅。

富達國際基金經(jīng)理Paul Greer表示，在全球流動性收緊、經(jīng)濟增速預(yù)期下降、通脹壓力升高和美元走強的大環(huán)境下，有理由認(rèn)為，宏觀情勢困難重重的新興市場國家，將面臨持續(xù)的匯率貶值壓力。

本文源自財聯(lián)社 瀟湘