摘要：一、本周觀點我們知道2020年國際貴金屬的價格上漲25%。在2021年，全球經(jīng)濟從疫情中復蘇，推動更多投資者轉向風險較高的資產(chǎn)，遏制了對金銀等避險資產(chǎn)的興趣。有跡象表明，各國央行將加快縮減貨幣寬松政策，這使得未來一年市場前景變得更加復雜。使...
一、本周觀點
我們知道2020年國際貴金屬的價格上漲25%。在2021年，全球經(jīng)濟從疫情中復蘇，推動更多投資者轉向風險較高的資產(chǎn)，遏制了對金銀等避險資產(chǎn)的興趣。有跡象表明，各國央行將加快縮減貨幣寬松政策，這使得未來一年市場前景變得更加復雜。使得2021年金價下跌3.51%，創(chuàng)2015年以來最大年度跌幅。
隨著美國10年期國債收益率提高，對黃金的這一避風港地位構成挑戰(zhàn)，2020年八九月份到達頂部，開始回落之旅，黃金震蕩整理了幾個月。尤其是從2021年1月開始，國際金價再度大幅走低，第一季度國際金價下跌10%。清明節(jié)算是黃金價格的“分水嶺”，當時面對不斷下跌的價格，小褚認為貴金屬二次探底成功，加上美聯(lián)儲會議來襲，未來黃金將重啟漲勢，隨后的行情驗證了小褚的觀點。今年第一季度，國際黃金期貨上漲6.11%。這是連續(xù)第二個季度上漲，也是2020年第二季度以來的最大季度漲幅。過去兩個季度，黃金上漲11%。
隨著俄烏地緣局勢與歐美對俄經(jīng)濟制裁越發(fā)長期化，投資者對黃金的避險需求逐步減弱，美聯(lián)儲加息與縮表共振預期逐步重新成為影響黃金價格的主導因素。
國際貴金屬市場時隔一周再度轉跌，但跌幅受到限制。上周公布了包括非農(nóng)在內的多項美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，夯實美聯(lián)儲5月加速升息前景，進而利空金價，但俄烏和談進展艱難以及戰(zhàn)爭導致的供應鏈紊亂繼續(xù)支撐黃金避險和抗通脹魅力。
剛剛過去的一周，俄羅斯與烏克蘭沖突雖然緩和，但仍在繼續(xù)，不確定性和波動性仍在上升，不過黃金避險需求有所降溫。同時國債收益率和美元指數(shù)走強，削弱了黃金的吸引力。
雖然3月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期，但就業(yè)人數(shù)繼續(xù)增長，失業(yè)率接近幾十年來的最低水平，收入呈爆炸式增長均顯示美國勞動力市場仍較為強勁，就業(yè)復蘇似乎步入正軌。使得美聯(lián)儲已經(jīng)認定，就業(yè)市場已經(jīng)足夠強勁，足以讓它把重點轉向抗擊通脹。
綜合所述，對于貴金屬后市，期貨小褚建議大家空單繼續(xù)持有，設好止損和止盈，關注下方支撐情況。個人觀點，投資有風險，入市需謹慎，僅供大家參考！
二、行情回顧
上周國際金價開盤1962.5美元/盎司，盤中最高價1965.2美元/盎司，最低價1893.2美元/盎司，收盤價1928.5美元/盎司，下跌34.7美元，跌幅1.77%。國內期貨市場，上海黃金主力合約，開盤價401.50元/克，盤中最高價403.04元/克，最低價388.80元/克，收盤價396.26元/克，下跌5.44元/克，跌幅1.35%；白銀主力合約開盤價5231元/千克，盤中最高價5236元/千克，最低價4958元/千克，收盤價5038元/千克，跌幅3.8%。符合預期，貴金屬沖高回落，美聯(lián)儲利率決議公布在即，未來黃金還能漲？
三、基本面動態(tài)
1、周度消息：
周一，黃金期貨下跌，因為受到美國國債收益率上升和美元走強的壓力。
周一，美國基準10年期國債收益率沖破2.5%的關口，飆升至2.55%，創(chuàng)下2019年4月以來的最高值，因為市場押注美聯(lián)儲將積極加息，以遏制通脹飆升。
周二，黃金期貨收盤下跌逾1%，創(chuàng)下一個月來的低點。俄烏和談取得進展，令避險資金對黃金的需求退潮。
周二俄羅斯和烏克蘭在土耳其舉行了第五輪會談，這也是兩周多來的首次面對面會談。俄羅斯最高談判代表稱談判是建設性的。烏克蘭提交的書面提案顯示，烏克蘭將承諾中立地位，俄羅斯國防部副部長在會談后宣布，俄軍將會大幅削減在烏克蘭首都基輔以及切爾尼戈夫周圍的軍事活動。
周三，芝加哥商品交易所（COMEX）的黃金期貨上漲，因為美元匯率繼續(xù)回落，俄烏實現(xiàn)?；鸬目赡苄栽俅卧獾劫|疑。
周四黃金期貨上漲，在今年一季度黃金上漲了6.66%，創(chuàng)下2020年第二季度以來的最大季度漲幅，因為市場對消費者價格飆升以及烏克蘭危機感到擔憂，增強了黃金的避險吸引力。這也是黃金連續(xù)第二個季度上漲，過去兩個季度里黃金上漲11.05%。
美國3月ADP就業(yè)人數(shù)實際公布45.50萬，預期45萬，前值47.5萬。美國3月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加45.5萬人，創(chuàng)去年8月以來最小就業(yè)人數(shù)增幅。
在政治和金融不確定性時期，黃金被視為投資避風港。3月份黃金上漲2.62%，這也是連續(xù)第二個月上漲。2月份和3月份的累計漲幅為8.59%。
數(shù)據(jù)顯示，2月份美國消費者支出明顯放緩，而價格上漲壓力繼續(xù)增加，通脹率創(chuàng)下了1982年以來最大的年度飆升。
周五，紐約黃金期貨下跌，主要因為在美國發(fā)布強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)后，美國國債收益率以及美元匯率上漲，因為這份就業(yè)報告的數(shù)據(jù)加強了人們對美聯(lián)儲可能更為積極加息的預期。國債收益率和美元走強，削弱了黃金的吸引力。
2、黃金ETF 和美元指數(shù)
【黃金ETF持倉】截止到4月1日，較前一日增加0.29噸，當前持倉為1091.73噸。
美元指數(shù)和黃金價格長期呈現(xiàn)負相關性，但最近幾個月呈現(xiàn)正相關性。近期美元指數(shù)再度上漲，刷新2020年下半年以來新高后，震蕩運行
3、美國非農(nóng)報告
美國勞工部周五最新發(fā)布的市場密切關注的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，美國3月就業(yè)增長穩(wěn)定，失業(yè)率下降。美國3月非農(nóng)就業(yè)報告顯示，美國3月季調后非農(nóng)就業(yè)人口增加43.1萬人，小幅低于預期的增加49萬人，創(chuàng)去年11月以來最小增幅。失業(yè)率從2月份的3.8%降至3.6%，預期為3.7%，2月為3.8%，這也是2020年2月以來的最低失業(yè)率。由于工人短缺，平均時薪在2月份上漲0.1%之后，在3月份又上漲0.4%。強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)促使交易商們預計美聯(lián)儲將在5月大幅加息50個基點。
此外，勞工部還對前兩個月的就業(yè)數(shù)據(jù)進行了上修。經(jīng)調整后，1月新增非農(nóng)就業(yè)崗位增加了2.3萬人至50.4萬人；2月的數(shù)據(jù)則從最初的67.8萬人被上修至75萬人。一季度美國共計新增就業(yè)168.5萬，平均每月接近56.2萬人。
勞動力市場接近歷史上最緊張的狀態(tài)。這促成了工資壓力的上升，給通脹帶來了上行風險。充分恢復的勞動力市場是美聯(lián)儲在開始加息前希望看到的三個標準中的最后一個。
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