摘要：智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，匯添富基金總經(jīng)理張暉分享了自己的最新觀點(diǎn)。他表示，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部環(huán)境面臨深刻變化，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。對(duì)于處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展關(guān)鍵階段的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來說，盡管當(dāng)前中國(guó)人口紅利漸退，并面臨人口老齡化和房地產(chǎn)降...

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，匯添富基金總經(jīng)理張暉分享了自己的最新觀點(diǎn)。他表示，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部環(huán)境面臨深刻變化，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。

對(duì)于處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展關(guān)鍵階段的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來說，盡管當(dāng)前中國(guó)人口紅利漸退，并面臨人口老齡化和房地產(chǎn)降杠桿等多重挑戰(zhàn)，但是，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，新經(jīng)濟(jì)、新動(dòng)能的蓬勃發(fā)展，是未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要看點(diǎn)。張暉看好兩大方向，一是消費(fèi)和服務(wù)業(yè)升級(jí)；二是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的高端制造升級(jí)。

首先，大國(guó)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)就是內(nèi)部可循環(huán)，因此消費(fèi)業(yè)和服務(wù)業(yè)升級(jí)蘊(yùn)藏著巨大增長(zhǎng)空間。其次，制造業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主體，因此創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)引領(lǐng)的制造業(yè)升級(jí)勢(shì)在必行，中國(guó)在新能源車、光伏等多個(gè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)全球領(lǐng)先。

流動(dòng)性角度，張暉預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期保持寬松，以配合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。無論挑戰(zhàn)如何嚴(yán)峻，他表示，都需要穩(wěn)住陣腳謀發(fā)展、促轉(zhuǎn)型。顯然，經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的培育是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，為了精準(zhǔn)支持高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)的創(chuàng)新型企業(yè)，預(yù)計(jì)貨幣政策會(huì)持續(xù)保持寬松；同時(shí)，舊經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)落地也需要流動(dòng)性支持，從而避免硬著陸。

對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)減速，但結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)突出，疊加流動(dòng)性寬松，市場(chǎng)蘊(yùn)藏豐富的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。在配置上面，張暉提出要保持相對(duì)均衡配置，一方面關(guān)注與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能相關(guān)的行業(yè)，另一方面也會(huì)把握對(duì)具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司的左側(cè)投資機(jī)會(huì)。

具體來講，三大方向值得關(guān)注：一是國(guó)內(nèi)大循環(huán)，依托龐大的內(nèi)需市場(chǎng)構(gòu)建國(guó)內(nèi)大循環(huán)，推動(dòng)服務(wù)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)。伴隨收入和消費(fèi)水平提升，中國(guó)居民對(duì)美好生活的向往愈發(fā)強(qiáng)烈。二是高端制造，憑借創(chuàng)新意識(shí)和長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)積累，中國(guó)制造業(yè)已經(jīng)在多個(gè)領(lǐng)域具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)企業(yè)正向微笑曲線兩端攀升，不斷獲取超額利潤(rùn)。三是能源革命，全球攜手“碳中和”，能源革命加速，新能源成長(zhǎng)空間廣闊。

就債券市場(chǎng)而言，在流動(dòng)性寬松和貨幣政策呵護(hù)的背景下，張暉稱，債券策略可以總結(jié)為15個(gè)字，杠桿積極用、久期偏樂觀、信用不下沉。流動(dòng)性寬松下，融資成本較低，要積極運(yùn)用杠桿，力爭(zhēng)貢獻(xiàn)正收益。利率中樞下行周期中，久期也更加樂觀，要把握利率下行帶來的資本利得，同時(shí)兼顧穩(wěn)定的票息收益。但是考慮到信用風(fēng)險(xiǎn)沒有完全釋放，張暉指出，要嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)，通過精細(xì)化管理來積累穩(wěn)健的收益。

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