摘要：時(shí)代周報(bào)記者 寧鵬 發(fā)自上海7月26日晚，東方財(cái)富（300059.SZ）披露2019年半年報(bào)，旗下第三方銷售機(jī)構(gòu)天天基金網(wǎng)的經(jīng)營情況隨之浮出水面。2019半年報(bào)顯示，今年上半年，天天基金網(wǎng)公募基金銷售額為3090.04億元，其中現(xiàn)金管理工具。...
時(shí)代周報(bào)記者 寧鵬 發(fā)自上海
7月26日晚，東方財(cái)富（300059.SZ）披露2019年半年報(bào)，旗下第三方銷售機(jī)構(gòu)天天基金網(wǎng)的經(jīng)營情況隨之浮出水面。
2019半年報(bào)顯示，今年上半年，天天基金網(wǎng)公募基金銷售額為3090.04億元，其中現(xiàn)金管理工具“活期寶”的銷售額為1525.34億元。這是天天基金網(wǎng)銷售基金以來，貨幣基金的銷售額首次不足總銷售額的一半。
余額寶出現(xiàn)之后，在低門檻的貨幣基金助力下，基金第三方銷售開始放量，“寶”類產(chǎn)品亦成為了行業(yè)一道風(fēng)景線。伴隨著貨幣基金的監(jiān)管趨嚴(yán)以及收益走低，基金第三方銷售的銷售結(jié)構(gòu)再次迎來變局。
對(duì)于基金第三方銷售領(lǐng)域的傳統(tǒng)寡頭天天基金網(wǎng)而言，螞蟻基金的出現(xiàn)重構(gòu)了行業(yè)格局。但誰是基金第三方銷售的龍頭，目前仍找不到答案。
螞蟻基金并未披露2019年上半年的銷售數(shù)據(jù)。螞蟻金服人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，雖然不少媒體詢問最新的基金銷量，但公司并不打算回復(fù)這類問題。東方財(cái)富人士則告訴時(shí)代周報(bào)記者，基金銷售的利潤數(shù)據(jù)都被放在上市公司的大盤子里，只做監(jiān)管要求以內(nèi)的信息披露。
“活期寶”首次占比低于50%
東方財(cái)富2019半年報(bào)顯示，今年上半年，天天基金網(wǎng)共上線銷售公募基金7179只基金產(chǎn)品，上半年銷售額為3090.04億元，同比增長(zhǎng)2.1%。值得注意的是，“活期寶”的銷售額為1525.34億元，同比下降20.98%，首次不足基金銷售總量的一半。
貨幣基金經(jīng)歷了多年的規(guī)模擴(kuò)張之后，終于顯露疲態(tài)。事實(shí)上，在基金第三方銷售崛起的過程中，貨幣基金曾經(jīng)扮演了重要作用。某資深業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，2012年2月22日首批第三方基金銷售牌照發(fā)放，但行業(yè)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)不慍不火，而在2013年6月13日余額寶出現(xiàn)后，行業(yè)開始按下快進(jìn)鍵。
貨幣基金對(duì)于基金第三方銷售機(jī)構(gòu)的好處顯而易見。受眾較廣、門檻較低的貨幣基金不僅可以幫助基金第三方銷售機(jī)構(gòu)迅速擴(kuò)大銷量，還可以累積更多的客戶數(shù)。憑借寶類產(chǎn)品積累的客戶量，可以為今后銷售大打下基礎(chǔ)。寶類產(chǎn)品背后都是貨幣基金，過往經(jīng)驗(yàn)表明，每逢A股行情回暖，部分貨幣基金的投資者會(huì)轉(zhuǎn)投權(quán)益類產(chǎn)品。
中銀國際證券研報(bào)顯示，天天基金網(wǎng)的基金銷售結(jié)構(gòu)呈顯著變化，其非貨幣基金銷售額為 1565億元，同比大增45.65%，占比首次提升至50%以上。
上述資深業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，結(jié)構(gòu)的顯著變化，一方面應(yīng)歸功于一季度A股出現(xiàn)的一波行情，助推了權(quán)益類基金的銷售。此外，貨幣基金在二季度遭遇了較大沖擊。興業(yè)研究研報(bào)顯示，2019 年第二季度，受同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊，貨幣市場(chǎng)基金遭受贖回壓力，貨幣市場(chǎng)基金整體規(guī)模大幅收縮，被動(dòng)減持金債等高流動(dòng)性資產(chǎn)，縮久期、降杠桿。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2019 年第二季度末，貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)凈值總計(jì) 7.71 萬億元，較第一季度末大幅下降5774億元，收縮比例接近7%。這是繼 2018 年第四季度后，貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模再次出現(xiàn)大幅收縮。2018年第四季度，由于貨幣市場(chǎng)基金 T+0 大額贖回整改到期，貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模相較于 2018 年第三季度末下降 7570 億元，收縮比例為8.49%。
與此同時(shí)，貨幣基金的收益率也持續(xù)低迷。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在全部傳統(tǒng)貨幣型基金中，最新的7日年化收益率的中位數(shù)僅有2.46%，超九成貨幣基金的7日年化收益率低于3%。
雙巨頭混戰(zhàn)第三方銷售
在天天基金網(wǎng)和螞蟻基金之間，誰是基金第三方銷售的龍頭，目前仍找不到答案。
對(duì)于天天基金網(wǎng)而言，雖然其母公司東方財(cái)富披露了其銷量數(shù)據(jù)，但基金銷售業(yè)務(wù)的盈利情況并未披露。從東方財(cái)富按服務(wù)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，其中金融電子商務(wù)服務(wù)主要由天天基金貢獻(xiàn)，只能從金融電子商務(wù)服務(wù)的相關(guān)收入管窺天天基金的銷售及營收情況。東方財(cái)富近三年的年報(bào)顯示，金融電商服務(wù)2016—2018年的營收分別為8.71億元、8.44億元、10.65億元。而從螞蟻基金股東恒生電子近三年的年報(bào)看，可以發(fā)現(xiàn)螞蟻基金正在步步逼近。數(shù)據(jù)顯示，螞蟻基金近三年的營收分別為2.7億元、7.46億元、14.04億元。
從營收角度來看，螞蟻基金在2018年完成了對(duì)于天天基金網(wǎng)的超越。不過，如果從利潤數(shù)據(jù)來看，螞蟻基金的基金銷售業(yè)務(wù)仍停留在微利時(shí)代。螞蟻基金在2018年的營收超過14億元，而凈利潤僅為2225.33萬元。一位接近螞蟻金服的人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，螞蟻基金在系統(tǒng)研發(fā)等方面投入較大。
滬上多位基金公司人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，第三方銷售的崛起讓基金公司的渠道更為多元化，但天下沒有免費(fèi)的午餐，頭部第三方銷售的議價(jià)能力堪比銀行。
對(duì)于誰在第三方銷售領(lǐng)域更具實(shí)力的問題，一位不愿具名的第三基金銷售人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，盡管目前的數(shù)據(jù)并未看出哪家是行業(yè)龍頭，但螞蟻基金應(yīng)該更具潛力。在他看來，螞蟻基金并未真正發(fā)力，它們更多看重自身的戰(zhàn)略定位，或者是監(jiān)管的邊界。
此外，騰訊雖然拿到了基金第三方銷售的牌照，但目前也沒有發(fā)力。
流量競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈
從歷史數(shù)據(jù)來看，天天基金網(wǎng)的基金銷售業(yè)績(jī)頗為出色。受2015年牛市推動(dòng)，天天基金網(wǎng)曾創(chuàng)下7432.55億元的基金銷售紀(jì)錄，但在2018年頗為艱難的行情里，天天基金網(wǎng)基金銷量也達(dá)到5251.62億元，其中“活期寶”銷售額為3287.31億元，全年銷量?jī)H次于2015年。
不過，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇嚴(yán)重?cái)D壓了基金第三方銷售的利潤。民生證券研報(bào)指出, 2014—2015年，東方財(cái)富金融電子商務(wù)服務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，之后受市場(chǎng)行情波動(dòng)影響，2016年基金銷售業(yè)務(wù)收入大幅下滑。2016 年上半年開始，天天基金網(wǎng)下調(diào)費(fèi)率刺激需求，但全年金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入下滑64.4%。2017年,低費(fèi)率效果顯現(xiàn)，板塊業(yè)務(wù)收入8.44億元,降幅收窄至3.04%。
更值得擔(dān)心的是，流量的增長(zhǎng)日趨艱難。東方財(cái)富2019年半年報(bào)顯示，天天基金網(wǎng)2019年半年度日均頁面瀏覽量達(dá)到357.28萬，其中，交易日日均頁面瀏覽量為493.31萬，日均活躍訪問用戶數(shù)為123.85萬。
據(jù)東方財(cái)富2018年年報(bào)，“天天基金網(wǎng)”網(wǎng)站 2018年日均頁面瀏覽量為562萬，其中，交易日日均頁面瀏覽量為763萬，交易日日均活躍訪問用戶數(shù)為174.90萬。
對(duì)比2018年的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)日活數(shù)與日均頁面瀏覽量分別同比下滑23%與48%。不僅如此，日均使用時(shí)長(zhǎng)亦從2018年的22.31分鐘降到了15分鐘。中銀國際證券研報(bào)指出，這是受2019年上半年行情大好影響，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)加劇所致。
此外，關(guān)于頭部第三方銷售機(jī)構(gòu)能否在銷量上超越銀行的問題，鑒于招商銀行與工商銀行今年的半年報(bào)仍未披露，現(xiàn)在未有答案。不過，即便是與這兩家銀行去年上半年的數(shù)據(jù)相比，天天基金網(wǎng)的銷量仍存在差距。
數(shù)據(jù)顯示，招商銀行在去年上半年代銷基金規(guī)模為4898.37億元，工商銀行去年上半年的基金銷售規(guī)模為4093億元。
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