摘要：8月3日，由天天基金及東方財富證券主辦，工銀瑞信、嘉實基金、大成基金、申萬菱信、中融基金協(xié)辦的“穿越牛熊持指以恒”天天基金2019指數(shù)投資論壇在北京成功舉行，現(xiàn)場座無虛席，與會嘉賓圍繞下半年經(jīng)濟(jì)走勢、Smart Beta指數(shù)新趨勢、ETF創(chuàng)...
8月3日，由天天基金及東方財富證券主辦，工銀瑞信、嘉實基金、大成基金、申萬菱信、中融基金協(xié)辦的“穿越牛熊持指以恒”天天基金2019指數(shù)投資論壇在北京成功舉行，現(xiàn)場座無虛席，與會嘉賓圍繞下半年經(jīng)濟(jì)走勢、Smart Beta指數(shù)新趨勢、ETF創(chuàng)新等話題，從資產(chǎn)配置和投資組合等方面，深入探討了指數(shù)投資的前世今生及發(fā)展前景，共同分享了指數(shù)投資的經(jīng)驗與機遇。
指數(shù)基金大受歡迎
有四要素價值定投才是方法論創(chuàng)新
東方財富金融機構(gòu)部總經(jīng)理黃妮娟女士指出，指數(shù)基金越來越受投資者歡迎主要有四點原因:一是指數(shù)基金費率更低;二是指數(shù)基金更加透明; 三是指數(shù)基金更契合定投; 四是指數(shù)基金不輸主動基金。她還強調(diào)，天天基金一直致力于擔(dān)負(fù)起鏈接機構(gòu)與用戶的責(zé)任，向用戶傳達(dá)更優(yōu)秀的指數(shù)投教內(nèi)容和產(chǎn)品，未來也將會重點布局指數(shù)，與業(yè)界優(yōu)秀的投資專家一起，為用戶提供更豐富的基金產(chǎn)品和更好的投資體驗與回報。
大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、央行金融研究所前所長姚余棟先生分析了下半年經(jīng)濟(jì)走勢，他提出橫向?qū)Ρ葋砜?，未來將有大量資金引入中國，縱向?qū)Ρ葋砜?，新舊動能轉(zhuǎn)換要有核心、主線，關(guān)鍵還是要優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。他還提到促進(jìn)科技創(chuàng)新、加快資本市場制度改革對于我國建設(shè)創(chuàng)新型及制造大國具有重要意義。另外，價值定投方面，姚余棟認(rèn)為微笑曲線就是價值定投，又好又便宜，價值定投本身要投在價值指數(shù)上。
指數(shù)基金迎來反彈空間
SmartBeta產(chǎn)品將爆發(fā)式增長
嘉實基金董事總經(jīng)理、嘉實基金SmartBeta和量化投資首席投資官楊宇先生提到基金行業(yè)有一個反思，他認(rèn)為過去以人主導(dǎo)的明星基金經(jīng)理模式遇到大的挑戰(zhàn)，他表示，目前基金行業(yè)留給傳統(tǒng)經(jīng)理主動空間越來越小，大部分的Alpha都在變成Smart Beta。同時，他還談到利用Smart Beta做好人與系統(tǒng)的結(jié)合，通過無形資產(chǎn)、成本優(yōu)勢、轉(zhuǎn)化成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和有效規(guī)模幾方面構(gòu)筑投資的護(hù)城河。
工銀瑞信指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人劉偉琳女士提到，最近幾年藍(lán)籌的業(yè)績明顯好于中小創(chuàng)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，投資者購買藍(lán)籌風(fēng)格的基金，它的回報率要好于中小創(chuàng)的基金,她認(rèn)為目前正是配置優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的窗口，外資的持續(xù)流入也凸顯了指數(shù)的價值。她還提到，隨著全球央行迎來降息潮，指數(shù)基金迎來反彈空間,并且可以明顯看到新興市場指數(shù)要比發(fā)達(dá)市場指數(shù)彈性大。
中融基金指數(shù)投資執(zhí)行總經(jīng)理趙菲先生提到，國內(nèi)ETF規(guī)模近十年來同樣發(fā)展迅速，但與成熟市場相比未來仍具有較大的發(fā)展空間。他認(rèn)為，目前國內(nèi)指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模和數(shù)量都明顯集中于頭部，2018年下半年寬基ETF普遍增長，中小產(chǎn)品亦受益。他認(rèn)為，未來隨著A股機構(gòu)化、國際化，寬基ETF將持續(xù)受益, Smart Beta未來具有較大的空間，其先發(fā)優(yōu)勢、低費率優(yōu)勢明顯，將會迎來爆發(fā)式增長。
通過指數(shù)基金投資A股核心資產(chǎn)
堅持四大原則
申萬菱信基金經(jīng)理龔麗麗女士認(rèn)為指數(shù)投資是一種方法論，她表示，就A股核心資產(chǎn)來說，可以從兩個線索進(jìn)行考慮:其一，基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，中國的經(jīng)濟(jì)逐步地由前期的快速發(fā)展步入向中低速、高質(zhì)量發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分化，各個領(lǐng)域的公司在加速優(yōu)勝劣汰，但宏觀環(huán)境充滿不確定性，這個時候應(yīng)選擇具有業(yè)績確定性的優(yōu)勢公司。如滬深300價值指數(shù)，該指數(shù)具有低估值，高分紅和穩(wěn)定且較高roe水平，符合核心資金偏好，風(fēng)險收益特征是長期配置A股核心資產(chǎn)的好工具。其二，是由科創(chuàng)板引領(lǐng)的，基于中國資本市場制度變革和開放的，以科技成長股為代表的“新核心資產(chǎn)”。
著名基金投資大V、小鱷魚配置組合管理人沈潛先生提出，構(gòu)建投資組合的核心理念是不懂不做，不預(yù)測市場短期走勢，并且要學(xué)會持續(xù)分析各類資產(chǎn)的風(fēng)險收益比。同時，他還提到要通過不同投資工具的配置構(gòu)建組合，并且以自己在天天基金上管理的實盤組合為例，闡述了精選優(yōu)質(zhì)股票指數(shù)基金和債券基金，根據(jù)其預(yù)期收益與風(fēng)險的性價比，構(gòu)建投資組合的投資策略。
紅海藍(lán)海各持己見
大小公司應(yīng)注重差異化策略
圓桌論壇環(huán)節(jié)，圓桌主持人集思錄副總裁、合晶睿智合伙人鄭志勇（望京博格）老師提出，ETF價格戰(zhàn)打響后，有人說中國的指數(shù)市場進(jìn)入了紅海，但同時也有人認(rèn)為目前國內(nèi)指數(shù)市場是藍(lán)海，仍有較大的發(fā)展空間，對此，與會嘉賓觀點各異，展開了熱烈的討論。
匯添富基金指數(shù)與量化投資部負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理吳振翔站隊藍(lán)海，他認(rèn)為隨著市場有效性的提升，對于指數(shù)基金的需求也會上升，而基金公司在這個市場中還有很多發(fā)展空間，而其中會產(chǎn)生的價格戰(zhàn)正是市場的選擇。鵬華基金量化及衍生品投資部副總經(jīng)理崔俊杰則認(rèn)為，指數(shù)基金對于投資者市場來講是藍(lán)海，對于同業(yè)競爭者來講是紅海。銀華基金量化投資專家、ETF投資負(fù)責(zé)人周大鵬認(rèn)為，長期來說話ETF還處于發(fā)展的藍(lán)海，短期來說還會出現(xiàn)一段時間的紅海現(xiàn)象，如果基金公司可以通過經(jīng)濟(jì)變化的方式變質(zhì)處適應(yīng)是的主題指數(shù)滿足市場需求，滿足了之后市場就屬于紅海。
目前，指數(shù)基金存在著廣泛的同質(zhì)化現(xiàn)象，機構(gòu)之間的競爭也很激烈，關(guān)于大小公司如何博弈，廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人兼基金經(jīng)理羅國慶認(rèn)為這其實就是差異化問題，作為頭部公司可以通過費率和交易量形成競爭優(yōu)勢。大成基金數(shù)量與指數(shù)投資部總監(jiān)黎新平認(rèn)為費率降低并不是由價格戰(zhàn)引起，而是其本身內(nèi)在的需求，作為中型公司也會積極布局寬基指數(shù)。易方達(dá)基金指數(shù)投資部副總經(jīng)理林偉斌認(rèn)為小公司有小公司的活法，不應(yīng)該走競爭策略，而是抓住差異化，各自策略不同，但最終都會向頭部集中。
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