摘要：京東方A（000725.SZ）迎來了上市以來第7次大型增發(fā)募資，這一次定增達200億元。1月15日晚間，京東方公告稱，擬向包括京國瑞基金在內(nèi)的不超過35名特定投資者定增募資不超200億元，用于收購股權(quán)、增資并建設(shè)項目以及償還貸款、補充流動資...

京東方A（000725.SZ）迎來了上市以來第7次大型增發(fā)募資，這一次定增達200億元。

1月15日晚間，京東方公告稱，擬向包括京國瑞基金在內(nèi)的不超過35名特定投資者定增募資不超200億元，用于收購股權(quán)、增資并建設(shè)項目以及償還貸款、補充流動資金等。

京東方募投項目

京東方股東人數(shù)長期超過百萬之眾，最高時甚至超過150萬戶，人稱“散戶之王”，連工商銀行（601398.SH）、中國中車(601766.SH)、中國石油(601857.SH)的股東戶數(shù)也不能相比。在股價剛剛創(chuàng)下新高之際，其定增公告也迅速引發(fā)熱議。

前后7次募資逾900億元

據(jù)京東方公告，本次200億募資資金分別用于收購武漢京東方光電24.06%股權(quán)（6.5億元），對重慶京東方顯示增資并建設(shè)京東方重慶第6代AMOLED（柔性）生產(chǎn)線項目（6億元），對云南創(chuàng)視界光電增資并建設(shè)12英寸硅基OLED項目（10億元），對成都京東方醫(yī)院增資并建設(shè)成都京東方醫(yī)院項目（5億元），償還福州城投集團貸款（30億元）以及補充流動資金（30億元）。

紅星資本局統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，京東方近年來已經(jīng)進行6次增發(fā)融資，分別是：2004年1月增發(fā)3.16億股，實際募資19.99億元；2006年10月增發(fā)6.76億股，實際募資18.55億元；2008年7月增發(fā)4.11億股，實際募資22.42億元；2009年6月增發(fā)50億股，實際募資117.83億元；2010年12月增發(fā)29.85億股，實際募資89.4億元；2014年4月增發(fā)217.7億股，實際募資448.84億元。

上述6次增發(fā)共計募資717億元，包括這次計劃募資200億元，這也意味著，7次累計募資高達917億元，導致京東方又被市場稱為“圈錢王”。與之形成鮮明對比的是，京東方自上市以來，累計分紅金額不到60億元。

京東方歷史上多次、反復的增發(fā)募資也引起了“圈錢無度”的質(zhì)疑，甚至一度被股民批評“毫無節(jié)操”。特別是2014年募資448億元創(chuàng)下A股最大規(guī)模再融資紀錄，曾經(jīng)引起很大風波，當年還有部分小股東在網(wǎng)上發(fā)起了抵制。

不過也有聲音認為，面板行業(yè)跟芯片產(chǎn)業(yè)類似，高投入高產(chǎn)出，而且基于國家戰(zhàn)略考量，有些錢還“非燒不可”。雖然京東方融資驚人，但眼看著已經(jīng)“燒出”了一個龍頭企業(yè)，徹底打破了我國缺芯少屏的局面，也算功德無量。

京東方2020年顯示屏總體出貨量位列全球第一，在智能手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視五大主流顯示產(chǎn)品出貨量和市占率也持續(xù)穩(wěn)居全球第一，進一步穩(wěn)固和提升全球顯示產(chǎn)業(yè)的競爭優(yōu)勢和話語權(quán)。

200億定增涉及多個重大項目

本次京東方200億定增方案顯示，將購買武漢臨空港工發(fā)投持有的武漢京東方光電14.44%股權(quán)、長柏基金持有的武漢京東方光電9.62%股權(quán)。定增完成后，京東方將成為武漢京東方光電第一大股東。

武漢京東方光電的主營業(yè)務(wù)為薄膜晶體管液晶顯示器件相關(guān)產(chǎn)品及其配套產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要生產(chǎn)32英寸及以上大尺寸顯示屏產(chǎn)品；公司營收主要來自第10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線，設(shè)計產(chǎn)能為玻璃基板投片量12萬片/月，于2019年12月底實現(xiàn)量產(chǎn)。

截至2020年前三季度，武漢京東方光電資產(chǎn)總計約為424億元，營收為5.72億元。不過武漢京東方光電尚未盈利，2020年前三季度虧損2.05億元。

在本次募投項目中，“重頭戲”為京東方重慶第6代AMOLED（柔性）生產(chǎn)線項目，該項目投資金額合計高達465億元，此次擬使用募集資金60億元。

該項目于2018年12月啟動，預(yù)計于2021年11月完成一期項目建設(shè)并實現(xiàn)產(chǎn)線投產(chǎn)，是目前全球領(lǐng)先的柔性AMOLED生產(chǎn)線。經(jīng)測算，該項目所得稅后投資內(nèi)部收益率為10.99%，所得稅后投資回收期8年。

近年來，隨著AMOLED產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的日漸成熟，在顯示器市場拓展應(yīng)用領(lǐng)域，各項技術(shù)優(yōu)勢將得到充分發(fā)掘和發(fā)揮。受益于近年來蘋果iPhone、三星Galaxy、華為 Mate等手機產(chǎn)品采用AMOLED顯示屏幕，其在中小尺寸智能移動顯示終端市場應(yīng)用日益廣泛，產(chǎn)品市場迅速發(fā)展。

值得注意的是，本次京東方還將目光放在了Micro OLED微顯示技術(shù)及智慧醫(yī)療上。公司在定增方案中表示，通過投資云南創(chuàng)視界光電12英寸硅基OLED項目建設(shè)，可形成平均年產(chǎn)523萬片OLED微型顯示器的生產(chǎn)能力。

京東方Micro OLED，圖據(jù)官網(wǎng)

Micro OLED微顯示技術(shù)是OLED顯示技術(shù)的一個分支，特別適合應(yīng)用于頭盔顯示器、立體顯示鏡以及眼鏡式顯示器等AR/VR顯示設(shè)備；尤其是VR產(chǎn)品的光學方案下，對相同大尺寸產(chǎn)品而言，12英寸晶圓切割效率比8英寸高2～3倍，在成本方面具有更大的競爭優(yōu)勢。

面板巨頭業(yè)績迎來爆發(fā)期

在京東方A的此次增發(fā)中，已經(jīng)提前鎖定了一名特定投資者。京國瑞基金擬以40億元現(xiàn)金認購，認購價格為定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。

京國瑞基金系北京國有資本經(jīng)營管理中心控制的主體，且京國瑞基金與北京電子控股有限責任公司于1月15日簽署了《一致行動協(xié)議》。而北京電子控股為京東方A的實控人，最終實控人為北京市國資委。根據(jù)《上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，京國瑞基金參與本次定增構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

2020年初，在長期成本劣勢與突發(fā)新冠疫情的壓迫之下，面板行業(yè)供需關(guān)系出現(xiàn)改變，LCD面板從年末進入了自2016年以來最大的上行周期，且景氣周期仍然持續(xù)。LCD主流尺寸面板價格從2020年中觸底反彈，價格漲幅超過60%，也讓各大廠商盈利能力得到了很大改善。

民生證券研究院電子首席分析師王芳認為，韓系廠商退出 LCD 產(chǎn)能戰(zhàn)略明確，國內(nèi)未來新增 LCD 產(chǎn)能有限，產(chǎn)能緊張短期內(nèi)不能緩解。在需求端，因產(chǎn)品創(chuàng)新帶來電視大屏化，預(yù)計 2021 年因尺寸增長帶來約 1300 萬平方米的需求。同時，居家辦公和網(wǎng)課需求帶來筆記本面板出貨量激增，5 至 11 月期間，月出貨量同比增速高達 44.5%。根據(jù)測算，2021 年 LCD 仍處于供給不足狀態(tài)，面板價格將維持高位運行。

從“面板雙雄”京東方、TCL科技（000100.SZ）的業(yè)績看，都已經(jīng)迎來爆發(fā)期。京東方A在2020年前三季度營收為408億元、凈利潤突破13.4億元，同比增幅33.04%、629.3%。其股價近期也表現(xiàn)突出，1月14日一度觸及7.49元的歷史高位，15日報收6.8元，總市值超過了2300億元。

TCL科技近期已經(jīng)公布2020年度業(yè)績預(yù)告，凈利潤預(yù)計為42-44.6億元，同比增長60%至70%。受此影響，TCL科技股價近期接連上揚，1月15日報收9.32元，股價達到上市以來的最高點，總市值也突破1300億元。

紅星新聞記者 李偉銘

編輯 白兆鵬

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