摘要：《金證研》南方資本中心 付方/作者 蘇果/風控隨著近些年資本市場的高速發(fā)展，公募基金行業(yè)也實現(xiàn)了突飛猛進。目前，在公募行業(yè)里，已經(jīng)有6家公司的規(guī)模突破萬億元，但其實很難說這到底是大勢的功勞，還是公司自身的價值如此。就拿廣發(fā)基金來說，成立18...

《金證研》南方資本中心 付方/作者 蘇果/風控

隨著近些年資本市場的高速發(fā)展，公募基金行業(yè)也實現(xiàn)了突飛猛進。目前，在公募行業(yè)里，已經(jīng)有6家公司的規(guī)模突破萬億元，但其實很難說這到底是大勢的功勞，還是公司自身的價值如此。

就拿廣發(fā)基金來說，成立18年來，該公司規(guī)模成功擠進第一梯隊。“以客戶為中心”也曾是公司主要目標，這其中，立足客戶需求，提升產(chǎn)品全流程管理和服務(wù)的業(yè)務(wù)能力，為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理服務(wù)就是重要一。

一、三成基金累計虧損，“以客戶為中心”成空話

截至2022年7月25日，從廣發(fā)基金旗下所有基金的累計收益率看，出現(xiàn)虧損的基金竟然有154只，占比竟然接近了3成。多只指數(shù)基金、主動權(quán)益基金虧損在30%以上。這其中的代表就是廣發(fā)中證傳媒ETF，從2017年成立至今，這只基金的累計虧損幅度為38.81%。

廣發(fā)港股通成長精選股票則代表了主動權(quán)益類基金，從2020年9月至2022年7月25日，已經(jīng)虧損了28%以上。在當年成立時，該基金的規(guī)模合計為94億元，到了今年二季度，只有32億元，而該基金的個人投資者占比幾近100%以上。

不知這些持有人對于廣發(fā)基金的“為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理服務(wù)”是何感想？類似這樣的基金還有廣發(fā)醫(yī)藥健康混合、廣發(fā)價值核心混合、廣發(fā)優(yōu)勢成長股票等等。

二、“賽馬機制”催大規(guī)模，促使基民在高點入場

廣發(fā)基金曾宣稱，以提升客戶體驗為例，廣發(fā)基金內(nèi)部堅持中長期業(yè)績導(dǎo)向，加強產(chǎn)品風格化管理和投資過程管理，保持風格穩(wěn)定性，防范投資風險。

的確，近年來在廣發(fā)基金旗下跑出多位明星基金經(jīng)理，諸如重倉成長的劉格菘、押注新能源的鄭澄然、主攻醫(yī)藥的吳興武、主攻周期的林英睿等。

這一風格來源于2018年廣發(fā)基金推動的投研一體化機制、產(chǎn)品風格穩(wěn)定化改革，就是把A股主動權(quán)益投資一部拆分設(shè)立為價值、成長、策略三個部門，根據(jù)基金經(jīng)理的投資風格、能力圈、投資偏好進行分組，并通過相關(guān)機制讓基金經(jīng)理專注在能力圈進行投資，提高選股勝率。

眾所周知，股市里難有常勝將軍，但城頭變幻大王旗，東邊不亮西邊亮，只要公司旗下在各主要賽道都有持續(xù)深耕的人，不管哪年什么行情領(lǐng)先，廣發(fā)基金旗下都有業(yè)績在當年跑在前面的“明星基金”，這一策略也確實非常有效，著實吸引了眾多基民。

如劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長混合在2019年奪得冠軍寶座，當年底其規(guī)模還僅為46.41億元，到了2020年一季度，規(guī)模就暴增至117.26億元，此后繼續(xù)增長，2020年該基金業(yè)績繼續(xù)大漲。而從對應(yīng)的這兩年股市表現(xiàn)看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也是連續(xù)大漲，漲幅遠超滬指，這與劉格菘的風格吻合。

但到了2021年，廣發(fā)小盤成長混合的收益僅有1.72%。截至2022年7月25日，今年還下跌了7.65%。如果從波動看，其在去年一季度下跌將近10%，今年一季度更是下跌16%，當年奪冠之后進入的基民承受了巨大壓力。

如此看來，廣發(fā)基金的這種“賽馬”機制，似乎更多的是為了吸引基民，增加公司管理規(guī)模，至于大漲之后高位站崗的投資者，就只能“無奈”長期持有了。

2022年3月份，廣發(fā)基金公告廣發(fā)恒生中國企業(yè)(QDII)清盤。7月份，公司再次公告，截至6月30日，公司旗下的廣發(fā)恒生科技QDII的基金資產(chǎn)凈值已連續(xù)30個工作日低于5000萬元人民幣，面臨清盤。

目前，廣發(fā)旗下有超過10只基金的最新規(guī)模低于5000萬元人民幣，涉及債券、指數(shù)、QDII、混合等多種類型，雖然這些基金并非全都是累計業(yè)績虧損，但在公募紅海的競爭中，也因為收益率落后而遭到基民拋棄。

本文源自金證研