摘要：二季度京東收入2676億元人民幣，同比增長(zhǎng)5.4%。今年一季度京東營(yíng)收2397億元，同比增長(zhǎng)18.0%。這一增速高于行業(yè)平均增速，但低于一季度水平。8月23日，京東集團(tuán)發(fā)布2022年二季度及中期業(yè)績(jī)。...

8月23日，京東集團(tuán)發(fā)布2022年二季度及中期業(yè)績(jī)。二季度京東收入2676億元人民幣，同比增長(zhǎng)5.4%。這一增速高于行業(yè)平均增速，但低于一季度水平。今年一季度京東營(yíng)收2397億元，同比增長(zhǎng)18.0%。顯然，疫情對(duì)京東造成了相當(dāng)大的打擊。

但這不意味著京東已經(jīng)“躺平”，好消息在利潤(rùn)方面。二季度京東經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣38億元，去年同期為3億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1160%。從歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)來(lái)看，一季度京東凈虧損30億元；二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)44億元人民幣。營(yíng)收增速放緩，京東反而更賺錢(qián)了。

2022年上半年，京東集團(tuán)收入為5073億元人民幣 業(yè)績(jī)資料截圖

其實(shí)今年二季度頗為艱難。經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、國(guó)內(nèi)消費(fèi)乏力。二季度我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降4.6%，上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降0.7%；扣除價(jià)格因素影響，上半年全國(guó)居民人均消費(fèi)支出實(shí)際增長(zhǎng)僅為0.8%。

京東的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)在于手機(jī)、電腦、家電等“大件”商品，客單價(jià)不低。消費(fèi)疲軟，人們首先會(huì)減少“柴米油鹽”之外的非必需品消費(fèi)，再加上供應(yīng)鏈和物流受到疫情影響、消費(fèi)電子行業(yè)低迷，二季度京東其實(shí)面臨著很強(qiáng)的逆風(fēng)。

事實(shí)上，京東今年二季度收入5.4%的同比增速，幾乎是近年來(lái)最低的。二季度能實(shí)現(xiàn)“增利”，很大程度上是“降本增效”發(fā)揮了作用。比如今年以來(lái)，京東堅(jiān)守其財(cái)務(wù)紀(jì)律，捂緊錢(qián)袋子，對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了大規(guī)模的調(diào)整優(yōu)化，并減少了營(yíng)銷(xiāo)、行政等開(kāi)支，

京東二季度5.4%的收入增速（橙線(xiàn)）是近期最低的 圖源Wind

另外一方面，京東長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)供應(yīng)鏈的建設(shè)得到了回報(bào)。強(qiáng)大的供應(yīng)鏈，不僅為京東的利潤(rùn)空間提供了保障，增加了京東應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化的韌性，它還提高了京東對(duì)合作伙伴的吸引力——同時(shí)，這不得不提到京東物流。

二季度京東物流虧損大幅收窄，盈利能力明顯提升。期內(nèi)京東物流經(jīng)調(diào)整后（Non-IFRS）凈利潤(rùn)為2.1億元（去年同期虧損1.36億元），期內(nèi)外部客戶(hù)收入占比近6成。這不僅意味著京東供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)再度顯現(xiàn)，也意味著這個(gè)品牌正在得到更多認(rèn)可。

京東物流經(jīng)調(diào)整后（Non-IFRS）凈利潤(rùn)為2.1億元 業(yè)績(jī)資料截圖

二季度財(cái)務(wù)資料和業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議，都展示了哪些有關(guān)京東的信息？

疫情中展現(xiàn)韌性，供應(yīng)鏈又立功了

當(dāng)市場(chǎng)形勢(shì)整體樂(lè)觀(guān)時(shí)，人們喜歡關(guān)注企業(yè)乘風(fēng)而起、各顯神通的“靈性”；可如果市場(chǎng)環(huán)境面臨壓力，人們就會(huì)去看一家企業(yè)，或者一種商業(yè)模式的“韌性”。

資料顯示，二季度京東核心零售業(yè)務(wù)的年度活躍用戶(hù)數(shù)環(huán)比凈增超過(guò)1000萬(wàn)，二季度DAU（日均活躍用戶(hù)數(shù)）同比增速達(dá)到25%，用戶(hù)購(gòu)物頻次和ARPU（用戶(hù)平均貢獻(xiàn)收入）同步提升……從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)上來(lái)看，京東的二季度表現(xiàn)整體是讓人滿(mǎn)意的。

京東集團(tuán)CEO徐雷表示：“京東憑借極具韌性的商業(yè)模式，行業(yè)領(lǐng)先的供應(yīng)鏈能力和高效的運(yùn)營(yíng)，在充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的外部環(huán)境中持續(xù)交付了穩(wěn)健的季度業(yè)績(jī)?！?

京東以3C產(chǎn)品起家、自己進(jìn)貨賣(mài)貨，這一模式讓京東多年來(lái)深耕供應(yīng)鏈，并將其發(fā)展為自己的優(yōu)勢(shì)。商品從生產(chǎn)者到消費(fèi)者手上需要“流通”。流通環(huán)節(jié)越高效，那么它耗費(fèi)的成本，或者說(shuō)“流通損耗”就越少，整個(gè)環(huán)節(jié)提供的利潤(rùn)就越多。這正是京東優(yōu)勢(shì)所在。

京東通過(guò)深度融合解耦貨網(wǎng)、倉(cāng)網(wǎng)、云網(wǎng)“三網(wǎng)通”，不僅保障自身供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和可靠性，也帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游生態(tài)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和降本增效，增強(qiáng)了應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的能力。不過(guò)在業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議上，徐雷也指出，在供應(yīng)鏈方面，京東仍有進(jìn)一步改善的空間。

京東轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈領(lǐng)導(dǎo)者平臺(tái)，不僅僅是改善毛利率（gross margin）和成本結(jié)構(gòu)驅(qū)動(dòng)力，還要在提高零售行業(yè)運(yùn)營(yíng)效率、為成熟品牌帶來(lái)突破和創(chuàng)新，以及幫助新興品牌快速發(fā)展等方面發(fā)揮作用。

京東正在搶占化妝品等新興品類(lèi)市場(chǎng)？二季度的三個(gè)消費(fèi)趨勢(shì)

在業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議上，京東首席財(cái)務(wù)官（CFO）許冉介紹了數(shù)據(jù)背后的一些變化：比如二季度京東服務(wù)收入同比增長(zhǎng)15%，首次超過(guò)總收入的15%。這背后的一個(gè)原因是，面對(duì)疫情期間的運(yùn)營(yíng)和物流壓力，越來(lái)越多的商家選擇京東的供應(yīng)鏈設(shè)施。

今年二季度，京東平臺(tái)和廣告服務(wù)收入超過(guò)了200億元——其中廣告收入實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，增速超過(guò)了傭金部分。在二季度，包括電子、化妝品在內(nèi)的很多商家，增加了廣告投入來(lái)提高對(duì)消費(fèi)者的吸引力。生態(tài)系統(tǒng)的完善也提振了618的銷(xiāo)售表現(xiàn)：京東618累計(jì)下單金額超3793億元，同比保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

值得一提的是，許冉介紹了從京東二季度業(yè)績(jī)中觀(guān)察到的一些消費(fèi)趨勢(shì)。

其一，京東平臺(tái)上的消費(fèi)者，繼續(xù)從購(gòu)買(mǎi)彈性消費(fèi)品（discretionary goods）轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)日常必需品（daily essential item）。這推動(dòng)京東日用百貨品類(lèi)收入同比增長(zhǎng)8%。超市是最大的增長(zhǎng)品類(lèi)，其訂單量同比增長(zhǎng)了25%。

此外，醫(yī)療保健、家居用品、運(yùn)動(dòng)和戶(hù)外、化妝品等品類(lèi)的收入也錄得兩位數(shù)的增長(zhǎng)，超過(guò)行業(yè)水平?！斑@些趨勢(shì)反映了我們?cè)谠S多新興類(lèi)別中不斷擴(kuò)大用戶(hù)份額?！?

二季度京東日用百貨品類(lèi)商品繼續(xù)增長(zhǎng) 業(yè)績(jī)資料截圖

其二，京東二季度電子產(chǎn)品和家用電器類(lèi)商品的收入與去年同期持平。履約瓶頸、疫情復(fù)蘇期間優(yōu)先交付一些必需品、手機(jī)行業(yè)疲軟……雖然存在一些外部壓力，不過(guò)京東的表現(xiàn)依然穩(wěn)健。對(duì)于電子產(chǎn)品類(lèi)別業(yè)績(jī)的良性反彈，京東認(rèn)為，這得益于“在該類(lèi)別中強(qiáng)大的消費(fèi)者認(rèn)同（consumer mind share）和行業(yè)領(lǐng)先的供應(yīng)鏈能力?！?

其三，雖然新冠疫情的反復(fù)，增加了運(yùn)營(yíng)復(fù)雜性和履約成本。但在京東看來(lái)，增加的成本被毛利潤(rùn)的增加所抵消，大多數(shù)類(lèi)別其實(shí)都受益于用戶(hù)流量的增加。此外，京東在營(yíng)銷(xiāo)等方面節(jié)約了資金，這進(jìn)一步完善了其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

減少開(kāi)支，京東也精打細(xì)算過(guò)日子

資料顯示，二季度京東經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣38億元，去年同期為3億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1160%。某種程度上這是省錢(qián)策略見(jiàn)效了：資料顯示，今年二季度京東減少了“營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支”及“一般和行政開(kāi)支”，前者同比降低了約11%，后者減少了約9%。

這絕非易事，畢竟中間有一個(gè)618。

不過(guò)整體來(lái)看，二季度的調(diào)整，基本符合京東此前的“定調(diào)”和外部預(yù)期。

在此前的一季度業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議上，京東CFO許冉表示，自3月以來(lái)，面對(duì)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的外部環(huán)境，京東一直采取嚴(yán)格的成本和費(fèi)用控制措施，加強(qiáng)財(cái)務(wù)紀(jì)律（financial discipline），更加注重現(xiàn)金流管理?！拔覀儗⒃诘诙径壤^續(xù)這樣做。”

京東減少了“營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支”及“一般和行政開(kāi)支” 業(yè)績(jī)資料截圖

不過(guò)，如果從業(yè)務(wù)布局的角度來(lái)看，京東“勒緊褲腰帶過(guò)日子”背后，或許也藏著互聯(lián)網(wǎng)電商賽道的一種變化：大家不敢亂花錢(qián)了，以前那個(gè)“燒錢(qián)換增長(zhǎng)”的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了，企業(yè)面對(duì)“新業(yè)務(wù)”時(shí)會(huì)更加審慎。

在過(guò)去，京喜等下沉業(yè)務(wù)“燒錢(qián)拉新”被視為京東用戶(hù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵，補(bǔ)貼吸引用戶(hù)也時(shí)支出大頭。但是社區(qū)團(tuán)購(gòu)和下沉市場(chǎng)的變化，讓“燒錢(qián)”帶來(lái)的收益越來(lái)越不確定。對(duì)于新業(yè)務(wù)，京東可能不得不重新作出判斷。

據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》今年6月報(bào)道，相關(guān)人士透露，京東旗下社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)京喜拼拼進(jìn)一步收縮業(yè)務(wù)線(xiàn)，可能僅保留北京、鄭州兩地業(yè)務(wù)。目前山東濟(jì)南、河南安陽(yáng)、湖北等地已解散了團(tuán)長(zhǎng)群。此前3月，京喜拼拼已經(jīng)歷過(guò)一輪撤城，從20多個(gè)省份縮減至北京、山東、河南、湖北四省市。

不過(guò)，這并不意味著京東已經(jīng)放棄下沉市場(chǎng)。

在二季度業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議上，京東CEO徐雷表示：“下沉市場(chǎng)（the lower tier market）一直是我們可發(fā)展市場(chǎng)的重要增量部分（an important incremental part），我們對(duì)此作出了長(zhǎng)期承諾。鑒于不斷變化的宏觀(guān)和行業(yè)環(huán)境，我們已將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到提高我們?cè)谠擃I(lǐng)域的資源配置效率上來(lái)?！?

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，京東的戰(zhàn)略可能被更多企業(yè)效仿：對(duì)于自己的基本盤(pán)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)將持續(xù)給予更多投入，延長(zhǎng)“長(zhǎng)板”，挖掘其競(jìng)爭(zhēng)和盈利水平；同時(shí)對(duì)于那些高投入-低回報(bào)的業(yè)務(wù)更加審慎，并在現(xiàn)金流的控制和使用上更加小心。

以后的競(jìng)爭(zhēng)格局，也許瘦身的是“體量”，加碼的是“質(zhì)量”。

擁抱達(dá)達(dá)，下一站激戰(zhàn)美團(tuán)？

京東未來(lái)會(huì)在哪些地方尋找增長(zhǎng)點(diǎn)？這是外界眼下更為關(guān)注的話(huà)題。

8月23日，即時(shí)零售與配送平臺(tái)達(dá)達(dá)集團(tuán)發(fā)布了截至2022年6月30日未經(jīng)審計(jì)的2022財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)：期內(nèi)總營(yíng)收為23億元，同比增長(zhǎng)55%；調(diào)整后凈利潤(rùn)率同比優(yōu)化20個(gè)百分點(diǎn)；京東到家直接利潤(rùn)率轉(zhuǎn)正。

值得一提的是，達(dá)達(dá)集團(tuán)還公告了一項(xiàng)重要人事調(diào)整，京東零售CEO辛利軍出任達(dá)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)。在京東二季度業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議上，摩根士丹利分析師提問(wèn)，京東加深了和達(dá)達(dá)之間的關(guān)系，那么京東未來(lái)會(huì)持續(xù)加碼即時(shí)零售行業(yè)（按需零售，on-demand retail）嗎？

徐磊對(duì)此回應(yīng)稱(chēng)，京東已經(jīng)關(guān)注到用戶(hù)對(duì)按需交付的需求在快速增長(zhǎng)。如今人們的需求正在不斷增加，從寵物服務(wù)到汽車(chē)售后領(lǐng)域。這驅(qū)使京東更加關(guān)注即時(shí)零售市場(chǎng)，京東也會(huì)為此做一些理性的調(diào)整。雖然京東即時(shí)零售GMV表現(xiàn)良好，但是京東短期內(nèi)不會(huì)關(guān)注該GMV值的變化?！拔覀冃枰粋€(gè)新的模式”，讓各方從中受益。

“即時(shí)零售”模式考驗(yàn)的是平臺(tái)履約和供應(yīng)鏈能力。供應(yīng)鏈等環(huán)節(jié)恰恰是京東的優(yōu)勢(shì)所在，不過(guò)新業(yè)務(wù)、新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，自然會(huì)帶來(lái)更多的不確定性和變化?；蛟S在未來(lái)，京東競(jìng)爭(zhēng)的目標(biāo)將不僅僅是淘寶，而是阿里、美團(tuán)等。企業(yè)適應(yīng)變化，也會(huì)帶來(lái)變化。