摘要：中國基金報記者 曹雯璟 張燕北今日，A股又跌上熱搜。8月24日，今日A股高開低走，雙創(chuàng)指數(shù)下行幅度較大。Wind數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)收盤下跌1.86%，深證成指下跌2.88%，滬深300指數(shù)下跌1.89%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.64%，科創(chuàng)50下跌...
中國基金報記者 曹雯璟 張燕北
今日，A股又跌上熱搜。
8月24日，今日A股高開低走，雙創(chuàng)指數(shù)下行幅度較大。
Wind數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)收盤下跌1.86%，深證成指下跌2.88%，滬深300指數(shù)下跌1.89%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.64%，科創(chuàng)50下跌3.46%；今日滬深兩市成交額11266億，北上資金凈流出66.15億。
全市場4410只股票出現(xiàn)下跌，僅414只上漲。申萬一級子行業(yè)指數(shù)全數(shù)下跌，銀行(-0.3%)非銀金融(-0.48%)表現(xiàn)相對較好，下跌前三的行業(yè)分別為電子(-4.71%)、汽車(-4.21%)及電力設備(-4.1%)。
那么今日A股緣何大跌？市場調整何時到位？接下來A股獨立行情還是否值得期待？中國基金報記者緊急采訪了嘉實、博時、招商、富國、華夏、中歐、平安、摩根士丹利華鑫、國泰、中信保誠、創(chuàng)金合信、上投摩根、國海富蘭克林、永贏、信達澳亞、金鷹、建信、恒生前海、國投瑞銀、前海開源、海富通、諾德、興業(yè)、德邦、金信等20多家基金公司。
多位基金經(jīng)理表示，短期市場調整，是多重因素疊加的結果。展望后市，市場向下空間不大，震蕩期可逢低買入。在我國經(jīng)濟升級轉型的浪潮下，仍可適當關注高端制造以及新能源等板塊的優(yōu)質個股的機會。
多因素導致A股市場大跌
對于今日A股大跌，華夏基金表示，今日市場跌幅較大，預期博弈是導火索，本質是短期風格具有均衡化的壓力。近期中報陸續(xù)披露，資金博弈短期預期兌現(xiàn)，帶來流出壓力；其次過去一個月，市場的估值分化程度有所擴大，景氣策略持續(xù)創(chuàng)造超額收益，但同時光伏儲能炒作蔓延部分績差標的范疇，兩者共振帶來情緒冷卻。在前期微策略中，我們判斷“A股趨勢將由反彈進入震蕩階段”。主要原因為當前經(jīng)濟處于弱復蘇階段，房地產處于緩慢出清的進程，而消費者的收入、預期和行為也還需要較長時間修復，難見指數(shù)級別機會。
博時基金表示，今日創(chuàng)業(yè)板回調幅度較大，主要或是以下幾點原因：一、美國最新公布的房地產數(shù)據(jù)和PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，疊加歐元區(qū)和英國的數(shù)據(jù)，市場對全球經(jīng)濟衰退的擔憂進一步加劇，風險偏好下降；二、當前是中報披露最后1周的窗口期，市場情緒相對偏脆弱，疊加前期成長股已經(jīng)積累了一定的漲幅，有回調的壓力。
富國基金表示，從“復蘇兌現(xiàn)”到“寬松支撐”后，市場對利空更為敏感，波動逐步放大。隨著7月宏觀經(jīng)濟復蘇放緩，A股的核心驅動力由盈利向流動性切換，而由流動性支撐的小盤成長結構性行情有一定“脆弱性”，特別是更易受市場情緒所左右，波動幅度迅速放大。
中歐基金表示，在市場較充沛成交的背景下，步入八月至今的持續(xù)震蕩反映出國內經(jīng)濟復蘇步伐的放緩，以及對于后續(xù)經(jīng)濟走勢的較高不確定性，同時由于疫情傳播較為隨機，使得其對經(jīng)濟的影響難以充分計價。這不單導致經(jīng)濟政策執(zhí)行時、企業(yè)復工排產時以及消費者消費時的高不確定性，同時也導致市場對于經(jīng)濟的前景難以出現(xiàn)新的一致預期；同時，通脹問題也制約全球經(jīng)濟復蘇前景。歐洲能源價格大漲及英國通脹水平達到雙位數(shù)，美聯(lián)儲主席鮑威爾在即將召開的杰克遜霍爾討論會討論的主題也強調包括實體經(jīng)濟和勞動力市場對通脹上升等帶來的政策限制，此外，近一段時間世界爆發(fā)的極端天氣現(xiàn)象都對國際金融市場產生一定不穩(wěn)定因素。
摩根士丹利華鑫基金提到，華為計劃收縮邊緣業(yè)務，造車新勢力三季度銷量指引下滑，悲觀預期有所蔓延。8月22日下午任正非在華為內部論壇上的一篇文章中稱，全球消費能力下降的情況，華為應改變思路和經(jīng)營方針，從追求規(guī)模轉向追求利潤和現(xiàn)金流，以保證渡過未來三年的危機。華為作為中國科技領域標桿企業(yè)，業(yè)務橫跨通信設備、消費電子、云計算、智能汽車、數(shù)字能源等多個領域，相關內容一經(jīng)媒體轉載后便引發(fā)廣泛關注；此外，小鵬汽車在其二季度業(yè)績發(fā)布會上對三季度銷量指引也大幅低于市場預期，對新能源汽車產業(yè)鏈業(yè)績預期也帶來一定影響。景氣賽道的標桿企業(yè)對所處產業(yè)的趨勢判斷可能影響投資者對于相關產業(yè)鏈的增長預期，悲觀情緒蔓延也使得多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)調整。
寬松預期落地，資金利率低位回升，風格分化開始收斂。上周央行下調MLF利率，但是資金利率反而低位回升，顯示宏觀流動性預期最寬松階段或已過去。雖然偏弱的經(jīng)濟預期壓制長端利率，但是期限利差逐步縮窄。同時大盤價值與小盤成長交易擁擠度已極度分化，在中報基本面預期陸續(xù)兌現(xiàn)，流動性寬松預期邊際轉弱的背景下，風格開始回歸均衡，也令前期領漲的景氣賽道回吐更多漲幅。
中信保誠基金表示，今日市場下跌屬于震蕩格局中的正常波動，基于下半年國內經(jīng)濟弱復蘇+流動性充裕的判斷，傾向于認為市場系統(tǒng)性的修復仍未結束，由于國內外經(jīng)濟增長都面臨預期下調的壓力，結構上更有利于與經(jīng)濟弱相關的成長風格資產。此外，今日市場大跌的直接誘因有昨日任正非“全球經(jīng)濟長期衰退，要把活下來作為主要綱領”等言論引發(fā)市場關注，而核心原因或在于近期市場增量資金不足，導致市場脆弱性上升。
創(chuàng)金合信金融地產行業(yè)研究員胡致柏表示，今日A股傳來了一股“寒氣”，宏觀經(jīng)濟的不確定給市場情緒帶來了一定的沖擊。鋰電方面，個別標的二季度毛利率下滑引發(fā)部分市場參與者擔憂，今日高開低走的行情進一步帶動創(chuàng)業(yè)板指大跌。世界半導體貿易統(tǒng)計組織下調今明兩年芯片市場銷售增速預測，主要產油國可能減產使得國際油價上漲風險顯現(xiàn)，這兩大利空導致隔夜外圍市場大跌，A股市場明顯承壓。
當前市場正處于一個兩難的格局，一方面是市場對宏觀經(jīng)濟的偏悲觀預期和對于熱門板塊交易擁擠的謹慎情緒；另一方面是政策超預期放松，市場流動性充足，市場結構性走勢下成長、中小板塊仍能持續(xù)激起資金的參與熱情。在景氣賽道擁擠、投機情緒濃厚的環(huán)境下，市場容易出現(xiàn)較大的情緒波動，從而帶來指數(shù)的較大波動。
針對今日行情，國海富蘭克林基金分析指出，從信息角度看，市場對鋰電池龍頭企業(yè)發(fā)布的業(yè)績做出負面解讀，以及造車新勢力公布的銷量指引，對新能源車行業(yè)的股價造成較大影響；從宏觀方面看，美聯(lián)儲的鷹派表態(tài)與國內貨幣政策方向相反，引發(fā)流動性的遠期隱憂。
永贏基金表示，多因素導致市場調整：1）海外流動性方面擔憂再起。伴隨近期歐洲能源供應問題引發(fā)油氣等能源價格反彈，以及全球干旱天氣引發(fā)對農產品價格的擔憂，導致全球市場通脹預期再度抬升。此外，市場預期美聯(lián)儲主席鮑威爾在會上可能仍表態(tài)偏鷹，近一周來美元指數(shù)整體走強，10Y美債利率也再度上行過3%，并引發(fā)美股調整。而受此因素影響，近兩日北向交易資金分別流出92億、66億，也對市場產生一定壓力。2）持續(xù)上行后熱門板塊交易相對擁擠。市場尤其是成長板塊自4月末來持續(xù)上行，熱點行業(yè)成交額占比指標已經(jīng)上行到相對高位，反應交易已經(jīng)相對擁擠，在擾動下容易存在拋壓。3）高景氣行業(yè)預期可能已經(jīng)較為充分。時值財報季，部分新興領域龍頭公司業(yè)績不及預期，或者業(yè)績超預期后股價反而高開低走，反映市場此前對高景氣賽道預期可能已經(jīng)較為充分。且之后8月底是中報密集披露季，也容易引發(fā)市場擔憂。昨日媒體也報道轉載了龍頭科技企業(yè)對未來經(jīng)營形勢的判斷，措辭相對謹慎，也引起部分投資者對成長行業(yè)的擔憂。
前海開源基金表示，短期市場調整，是多重因素疊加的結果：1. 小盤成長的投資機會被深度挖掘，短期性價比已明顯不足。2. Jackson Hole全球央行峰會進行時，美聯(lián)儲主席鮑威爾講話將定調年內貨幣政策預期。市場對美聯(lián)儲表態(tài)偏緊有擔憂。3. 近期國內央行定調寬松，但人民幣明顯貶值，寬松約束肉眼可見，也是市場擔憂的重要來源。4. 任正非“寒氣傳到每個人”其實映射了很多投資者心中對于經(jīng)濟回落同樣影響新經(jīng)濟的擔憂。
信達澳亞基金表示，針對今天市場下跌的主要因素包括：1）外圍方面，近期全球能源問題擔憂和干旱對農產品的影響，再度強化全球通脹預期，美債利率開始回升并重新突破3%，美股經(jīng)歷連續(xù)反彈后并且反彈主要由無風險利率下行貢獻，近期波動也出現(xiàn)明顯加大。并且近期美元指數(shù)重新大幅上漲并回升至109的高位，美元兌離岸人民幣貶值并接近6.9關口，外資流出A股市場的壓力有所加大（另外，本周將召開的Jackson hole全球央行會議框架性緊縮預期較強也掣肘市場）。2）近期央行降息雖然對債券市場利率走低有利，但背后也反映當前經(jīng)濟以及房地產領域面臨的壓力相對較大，市場同時面臨風險溢價上升。3）近期中小盤經(jīng)歷近4個月的反彈后，整體漲幅較大并且估值吸引力下降，部分資金可能有兌現(xiàn)收益的需求，交易相對擁擠引發(fā)短期急跌。4）部分動力電池龍頭公布中報超預期后股價高開低走，反映市場前期可能對相關板塊的高景氣預期已相對充分，同樣帶來了兌現(xiàn)收益的壓力。尤其是臨近8月底上市公司中報可能將密集披露，尤其是中報業(yè)績不佳的公司可能披露業(yè)績更集中于該階段，也引發(fā)部分投資者對業(yè)績層面的擔憂。
海富通基金把市場調整原因總結為：1）盡管周一央行超預期降息，但MLF降價在前，市場或已提前消化了部分預期，特別是在7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)及金融數(shù)據(jù)出爐后，市場或有所確認當前經(jīng)濟處于弱復蘇中；2）市場結構分化較為明顯，在存量資金博弈的市場環(huán)境下，部分資金暫時獲利流出前期漲幅較大的熱門賽道；3）中報密集披露期，市場存在一定的觀望情緒。
諾德基金基金經(jīng)理謝屹表示，今日A股下跌比較多，有幾方面的原因，一個是經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏有所放緩，6月上海復工復產后市場經(jīng)歷了比較快速的復蘇，主要得益于一系列政策的推出，包括對汽車，消費電子和房地產的政策扶持政策。但是這種政策扶持是有一定時間效果的，經(jīng)過6月整月的上升以后，邊際效用減弱。以制造業(yè)PMI指數(shù)為例，從6月的51.7回落到7月的50.4，M2等金融數(shù)據(jù)也有所回落，經(jīng)濟體回到本身的復蘇節(jié)奏上。而這個節(jié)奏又由于疫情的反復而顯得比較疲弱，在某種程度上也擾亂了復蘇的進程。其次，9月美國可能再度加息，經(jīng)歷了連續(xù)兩次75bps的上升，全球貨幣處于回流美元的狀態(tài)，再向上會持續(xù)對資產價格產生壓力。不僅僅A股，事實上歐美股票，港股都明顯感覺到這個壓力。
上投摩根基金表示，今日A股市場出現(xiàn)比較大的調整，首先是創(chuàng)業(yè)板龍頭股公布中報，整體業(yè)績亮眼，但由于二季度毛利率出現(xiàn)較明顯下滑，以及相對較高的估值促使市場對其業(yè)績的期待更高，因此中報公布后投資人短期情緒轉向，估值出現(xiàn)較大調整，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也在權重股的較大跌幅下整體下行；其次，今日相關部門發(fā)布通知，針對光伏產業(yè)鏈近期個別環(huán)節(jié)出現(xiàn)產業(yè)趨同、價格競爭等情況加強規(guī)范，引發(fā)光伏板塊出現(xiàn)調整，科創(chuàng)50指數(shù)也受到影響，而雙創(chuàng)指數(shù)的下行進一步引發(fā)市場賣盤，早盤表現(xiàn)較佳的非銀金融、銀行、煤炭等行業(yè)至收盤均下跌；另外，上周美股結束連續(xù)的上漲行情，昨夜歐美股市持續(xù)走弱，北向資金也轉買為賣，本周合計已凈流出超百億。
對于今天市場調整的原因，國泰基金認為，可以從觸發(fā)因素和內在核心原因兩方面解讀。觸發(fā)因素方面，今天市場大跌的直接誘因就是某動力電池龍頭中報業(yè)績的非經(jīng)常性和毛利率低被市場解讀為負面，高開低走領跌市場。某新能源汽車整車二季度業(yè)績承壓也影響了市場對新能源板塊未來的預期。同時美國最新公布的房地產數(shù)據(jù)和PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，疊加歐元區(qū)和英國的數(shù)據(jù)，市場對全球經(jīng)濟衰退的擔憂進一步加劇，風險偏好下降。
內在核心原因方面，市場調整的原因仍在于近期市場增量資金的不足。根據(jù)中信建投證券對A股增量資金情況的監(jiān)控顯示，A股已經(jīng)連續(xù)3周呈現(xiàn)出增量資金凈流出的狀態(tài)。而近日受到美股下跌和人民幣匯率貶值的影響，北上資金昨日凈流出92億，今日再次大幅流出超過68億。增量資金不足使得市場更加脆弱，在市場由于分化較大，試圖進行高低切換或者風格輪動時，就容易引發(fā)短期的快速調整。
興業(yè)基金表示，今日市場大幅下跌并無明顯的事件性沖擊，更多源于前期過熱的小盤股行情調整。5月至今，市場在成長股領域積累了較強的賺錢效應，并逐步向小市值個股擴散。在當前整體宏觀壓力較大、相關成長領域的各權重股都已經(jīng)有較大幅度調整的情況下，今日小盤股的大面積普跌更偏向于前期積累調整需求的集中釋放。
德邦基金表示，引發(fā)今日市場調整的誘因可能歸結為，部分新能源企業(yè)的中報被解讀為較為負面，疊加某知名企業(yè)家的對未來經(jīng)濟比較謹慎的看法，催化了前期市場對于流動性轉向以及經(jīng)濟走弱的擔憂。前期行情較為極致的情況下，近期對于風格切換的討論較多，賽道擁擠度過高，賺錢效應較強的行情中，部分機構獲利了結。今天調整更多是情緒面的波動，基本面并沒有超預期的變化。
金信基金表示，造成今天A股單邊下行的原因主要有三點。首先，某鋰電龍頭昨夜公布了中報業(yè)績，但市場觀點出現(xiàn)分歧（非經(jīng)常性、毛利率等），導致今日股價高開低走領跌市場。其次，某商界領袖昨天發(fā)表的“全球衰退”言論引發(fā)了市場的高度關注，一定程度上影響了市場情緒。最后，某造車新勢力的業(yè)績指引也影響了大家對新能源車的預期。
A股中長期向好趨勢預計不會改變
雖然短期市場出現(xiàn)異動，但公募長期仍然看好A股市場的配置價值。
恒生前海基金認為A股中長期向好趨勢預計不會改變。目前節(jié)點來看，下半年經(jīng)濟增長或仍將會得到一定恢復，風險因素預期可控，A股仍具備一定的向上空間。
從行業(yè)發(fā)展角度來看，以新能源、半導體為主的高端制造行業(yè)，將會在未來成為我國經(jīng)濟增長的重要支柱，產業(yè)升級、國產替代的前景良好，長期看這些行業(yè)還有很大的發(fā)展空間。
往后看，德邦基金認為短期依舊是震蕩的格局中，存量資金繼續(xù)博弈，結構性機會貢獻主要超額收益的行情會延續(xù)一段時間，在十月前后可能會迎來市場風格切換，經(jīng)濟見底回升，地產紓困見效，流動性寬松持續(xù)，都會成為風格切換的助推因素。
中報以及三季報的業(yè)績很大程度上反映了企業(yè)在疫情影響下的敏感程度以及恢復能力，短期關注業(yè)績兌現(xiàn)能力比較強的成長股，在四季度更看好擁擠度較低的核心資產的估值修復。
金信基金表示，從中長期來看，經(jīng)濟周期觸底，復蘇的大趨勢沒有改變，企業(yè)盈利的基本面正呈現(xiàn)出邊際變好的趨勢。建議投資者保持耐心，回歸到產業(yè)的發(fā)展趨勢與企業(yè)的基本面，與時代的產業(yè)趨勢和偉大的企業(yè)共同成長，分享行業(yè)和企業(yè)成長的紅利。
平安基金：近期我國高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然反應經(jīng)濟在筑底階段，復蘇進程較慢，但貨幣政策仍然維持寬松，央行MLF和銀行LPR報價均調降已說明全市場流動性仍然維持充裕狀態(tài)。
短期會有波動，但中期暫無系統(tǒng)性風險；要注意的是，專業(yè)投資者在A股市場發(fā)揮越來越重要的作用，未來機構資金還會持續(xù)增加對A股的配置，應該用更加長遠的投資眼光對待核心資產的投資機會。
信達澳亞基金認為，展望后市，國內局部疫情反復、房地產風險處置和銷量低迷、海外供應風險擔憂再起可能對“穩(wěn)增長”成效有制約，并且當前高景氣的領域相對稀缺，預計市場短期仍維持震蕩且缺乏主線的特征可能還將維持一段時間，近期是A股上市公司中報披露的高峰期，重點關注企業(yè)盈利情況。
國泰基金也表示，總的來說，我們認為今日市場下跌屬于震蕩格局中的正常波動，短期市場受情緒面影響可能表現(xiàn)會比較脆弱，但是中期仍看好。從股債比的角度看，滬深300股息率/10年期國債收益率已經(jīng)到1，這是2017年以來的歷史高位，從大類資產配置的角度看，權益類資產戰(zhàn)略性看好。
上投摩根認為，在中美周期錯位的情況下，政策上將繼續(xù)”以我為主”，市場流動性仍將相對充裕，今日連續(xù)第7個交易日成交額超萬億也顯示市場仍然活絡，短期的市場調整不改中長期的增長前景。
諾德基金基金經(jīng)理謝屹直言，向未來看，我們認為這兩個因素都會緩解，從而使得復蘇最終得以延續(xù)。首先疫情方面，雖然各地有反復，但是對生產生活的擾動已經(jīng)逐步被適應，后續(xù)對經(jīng)濟體和市場的影響將逐步減緩。其次，加息方面我們認為今年可能還有2次，每次50bps，大概率在9月和11月，年底前后美國很可能會進入衰退區(qū)間，加息最終會停止。
“歷史上，美國每次加息都會矯枉過正，并最終以衰退告終。在增長（就業(yè)）和通脹之間，美聯(lián)儲最終會選擇就業(yè)。而且增長放緩，失業(yè)率上行以后，通脹一般會自然下降，雖然會些有滯后。所以，在利率預期在年底停止上升以后，權益類資產會逐步解除壓力，基本面會推動A股和港股重回上升軌道。面對本輪周期的復蘇，我們還是比較有信心的?！?謝屹表示。
中歐基金表示，打破市場持續(xù)震蕩的關鍵要素將來自刺激政策和疫情發(fā)展的邊際變化，也就是超預期刺激 政策的出臺以及疫情的潛在影響。在這兩點因素難以出現(xiàn)變化的前提下，預計市場短期震 蕩仍將持續(xù)。同時由于經(jīng)濟增速的放緩可能對于企業(yè)和全社會現(xiàn)金流造成偏負面的影響， 需特別關注這一潛在風險。
創(chuàng)金合信金融地產行業(yè)研究員胡致柏稱，短期內，如果經(jīng)濟和政策導向不發(fā)生太大變化，預計市場的較高波動性或仍會持續(xù)一段時間，一方面需要時間來消化高位的估值壓力，另一方面需要時間來迎接低。
華夏基金認為，市場向下空間不大，震蕩期可逢低買入。經(jīng)濟復蘇較弱，反而會有利于市場聚焦于有業(yè)績的成長方向。新能源等板塊高景氣趨勢未見拐點，下跌仍是機會。當前二季報展現(xiàn)出核心企業(yè)市場競爭力較強，三季度業(yè)績展望樂觀，因資金交易季報預期帶來的短期博弈參考性有限。
博時基金表示，8月以來，國內疫情仍有反復，疊加部分地區(qū)持續(xù)高溫的影響，對經(jīng)濟的恢復產生了一定的拖累，后續(xù)經(jīng)濟的恢復程度還需繼續(xù)觀察、但總體延續(xù)修復的態(tài)勢不變。在海外各主要經(jīng)濟體開啟加息進程的情況下，我國貨幣政策依然堅持“以我為主”，穩(wěn)健偏寬松的基調沒有改變，依然是為“穩(wěn)增長”服務；流動性整體也維持偏充裕的態(tài)勢。A股中長期向好的基礎仍在，但途中或較波折，短期大概率將呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢。
關注科技制造和疫后修復兩條主線
摩根士丹利華鑫基金認為，短期匯率承壓或影響外資行為，后續(xù)關注經(jīng)濟實際修復效果。往后看，隨著寬信用政策逐步推進，引導金融市場流動性逐步轉向實體，經(jīng)濟有望改善，與海外經(jīng)濟趨于下行的周期錯位優(yōu)勢仍是吸引外資流入A股的主要驅動力。后續(xù)仍然需要進一步觀察政策的實際效果。
具體到投資方向，博時基金表示，在我國經(jīng)濟升級轉型的浪潮下，仍可適當關注高端制造以及新能源等板塊的優(yōu)質個股的機會。
細分層面，華夏基金認為，在鋰、硅料等上游見頂?shù)拇蟊尘跋?，有利于中下游產品放量和利潤的提升，看好光伏、鋰電材料、電池、儲能業(yè)績超預期機遇；看好軍工業(yè)績驗證下，國企深入改革機遇；看好自主可控（半導體、計算機）在中美強博弈下，國產替代機遇。
短期看，嘉實基金建議，可在圍繞歐洲能源危機的能源板塊中尋找機會，比如天然氣、煤炭、光伏、儲能、能源相關物流等板塊，長期來看，消費、醫(yī)藥和科技行業(yè)中的核心資產仍將是市場主線。
海富通基金展望后市稱，基準情形下，中美增長周期、政策周期將繼續(xù)錯位，隨著國內穩(wěn)增長政策發(fā)力，中國繼續(xù)保持流動性寬松并先于海外經(jīng)濟體復蘇仍是大概率事件，A股相比美股更有韌性。在經(jīng)濟弱復蘇背景下，短期市場或仍將維持震蕩走勢，以結構性機會為主。投資還應回歸基本面，把握確定性，方向上可關注：1）科技制造，重點關注業(yè)績確定性高、產業(yè)趨勢清晰的細分板塊及個股；2）大消費，關注或受益于疫后修復、CPI上行等因素，后續(xù)業(yè)績有明顯修復空間的行業(yè)。
中歐基金樂觀稱，短期市場的持續(xù)震蕩有望成為重新調整持倉并把握未來機會的較好時點。業(yè)績對經(jīng)濟復蘇 較為敏感的領域如消費和投資，以及戰(zhàn)略成長行業(yè)中估值相對偏低的行業(yè)如新能源運營和 “硬科技”等都有望成為下一步的關注點。
恒生前?；鹫J為，雖然新能源汽車、光伏、風電等板塊的交易擁擠度已經(jīng)達到較高水平，短期利好預期已經(jīng)在股價上反應得較為充分，但從中長期來看，上行趨勢大概率并沒有改變，因為這些行業(yè)的長期成長邏輯依舊非常強勁，等待業(yè)績兌現(xiàn)估值消化后，將會重新具備較高的投資價值，中長期我們依舊建議關注新能源汽車、光伏、風電等高景氣賽道。
此外除了高景氣賽道外，困境反轉型行業(yè)也值得關注，該類行業(yè)由于景氣度較差，估值大都已經(jīng)處于歷史最低估值分位附近，即便利空接二連三出現(xiàn)，但股價表現(xiàn)都較為抗跌，未來行業(yè)景氣度稍有改善，將會有較大的提估值空間，例如電子、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等。
談及未來投資的主要邏輯，上投摩根基金表示，一是持續(xù)關注穩(wěn)增長相關領域，近期相關數(shù)據(jù)表明，基建或仍是下半年推動經(jīng)濟復蘇的主力，有利煤炭、建材及工程機械等行業(yè)；二是關注環(huán)比持續(xù)增長的高景氣賽道；新能源板塊今日雖出現(xiàn)調整，但放眼下半年，光伏產業(yè)有望迎來中美歐的需求共振，行業(yè)基本面有較強支撐；乘聯(lián)會預估今年新能源車銷量或超600萬量，顯示需求面也相對穩(wěn)定，風電也可望受益于大宗商品價格下跌，盈利改善，以及下半年裝機落地的機會；三是受益于PPI下行的中游制造業(yè)，如自動化設備及家居輕工等；四是具有一定剛性需求及領先復蘇的消費細分板塊。
板塊上，國泰基金建議關注穩(wěn)增長板塊與成長板塊。穩(wěn)增長關注地產、煤炭、油運、建筑、電網(wǎng)投資。成長板塊機會則會更加結構化，雙碳產業(yè)鏈尋找結構性景氣機會，關注元宇宙、軍工。針對外部風險，推薦黃金板塊作為美元信用下降的對沖。
平安基金表示，短期可在圍繞歐洲能源危機的能源板塊中尋找機會，比如天然氣、煤炭、光伏、儲能、能源相關物流等板塊，長期來看，消費、醫(yī)藥和科技行業(yè)中的核心資產仍將是市場主線。
財通基金表示，國際視角下中國資產仍是較好的避險品種。后市行情的驅動力將更多來自基本面預期修復。中期來看將繼續(xù)關注通脹主線，關注受益于通脹和具備安全戰(zhàn)略屬性的種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、化肥、油氣能源等，新能源領域景氣度向上的細分板塊。
展望未來，招商基金認為地產局部風險疊加全國疫情反復，投資者對于經(jīng)濟預期的修正將令上證指數(shù)從反彈轉向區(qū)間震蕩，但寬松流動性環(huán)境下結構性投資機會仍較為豐富。在市場對于經(jīng)濟預期企穩(wěn)之前，新老經(jīng)濟預期分化拉大，風險偏好走向兩端仍是當下市場的重要特征，未來成長風格有望繼續(xù)占優(yōu)，公司將重點關注當前估值具吸引力、長期確定性強、競爭優(yōu)勢顯著的科技制造類板塊的投資機會。
展望后市，建信基金認為今日市場下跌屬于震蕩格局中的正常波動。短期成長板塊交易擁擠，同時在過度悲觀經(jīng)濟預期超跌修復下，存在階段性風格切換的可能，后續(xù)需要關注9-10月旺季消費和中觀高頻數(shù)據(jù)。中期來看，經(jīng)濟偏弱、流動性偏寬松、成長占優(yōu)的格局還將繼續(xù)，高景氣仍是中期主線，在調整之后，隨著擁擠度緩解可以逢低配置，建議重點關注電子、計算機、醫(yī)療器械設備、汽車智能化、工業(yè)自動化、國產替代等高端制造業(yè)機會。
短期小盤股調整，展望三季度，前海開源基金認為總體仍是“圓弧頂”，“資產荒”環(huán)境主導，景氣賽道仍值得聚焦。成長小盤仍有機會。四季度，總體經(jīng)濟回落，景氣賽道也要區(qū)分alpha和beta，選股需要再聚焦。
編輯：小茉
