摘要：（報(bào)告出品方/作者：國聯(lián)證券，陳夢瑤）1從0到1到N，寵物市場如日東升11寵物行業(yè)發(fā)展迅速，五大板塊精彩紛呈寵物行業(yè)可細(xì)分為五大板塊。寵物行業(yè)主要包括寵物養(yǎng)殖交易，寵物食品，寵物用品，寵物醫(yī)療及寵物服務(wù)消費(fèi)等五大板塊。...

（報(bào)告出品方/作者：國聯(lián)證券，陳夢瑤）

1.從 0 到 1 到 N，寵物市場如日東升

1.1 寵物行業(yè)發(fā)展迅速，五大板塊精彩紛呈

寵物行業(yè)可細(xì)分為五大板塊。寵物行業(yè)主要包括寵物養(yǎng)殖交易，寵物食品，寵物用品，寵物醫(yī)療及寵物服務(wù)消費(fèi)等五大板塊。各領(lǐng)域下可再根據(jù)商品特征和服務(wù)模式再進(jìn)一步細(xì)分。

寵物數(shù)量增長迅速，貓犬市場規(guī)模出現(xiàn)差異。據(jù)中國寵物行業(yè)白皮書，2010 年-2020 年，寵物行業(yè)規(guī)模從 140 億元增長到 2065 億元，十年 CAGR 達(dá) 30.88%。2020 年，寵物狗市場規(guī)模為 1180 億元，同比下降 5.1%；寵物貓市場規(guī)模為 884 億元，同比增長 13.3%。從消費(fèi)總量上看，犬消費(fèi)短暫下降，貓消費(fèi)呈現(xiàn)上升趨勢。2018 年之后，由于各細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)深化，越來越多的資本與年輕人投身于寵物行業(yè)中，導(dǎo)致了行業(yè)的競爭白熱化，寵物行業(yè)的增速稍有放緩。2020 年，疊加疫情因素，寵主的可支配收入受到影響，行業(yè)增速達(dá)到低點(diǎn)。未來經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，寵物行業(yè)有望恢復(fù)高速增長。

寵物食品與寵物醫(yī)療是前兩大細(xì)分市場。寵物食品（如寵物干糧、寵物零食、寵物營養(yǎng)品等）市場規(guī)模占比為 54.7%，寵物醫(yī)療市場規(guī)模占比為 25.8%，兩大類合計(jì)占比 80.5%。寵物食品屬于養(yǎng)寵日常必需消耗品，疊加新生代寵主購買寵物零食頻率較高，導(dǎo)致整體占比較高。近些年，越來越多的寵主接受了給寵物做絕育、定期打疫苗、定期體檢的觀念，因此導(dǎo)致寵物醫(yī)療產(chǎn)品占比較高。

寵物細(xì)分市場增速各有千秋。我們將寵物市場細(xì)分為寵物食品、寵物用品、寵物醫(yī)療和寵物服務(wù)四大類。2017-2020 年，寵物食品市場規(guī)模從 1061 億元增長到1129億元，三年 CAGR達(dá) 2.10%。受疫情影響，部分寵主可支配收入減少，偏向購買價格較低的寵物食品，導(dǎo)致 2020 年寵物食品市場規(guī)模同比減少 9.11%，預(yù)計(jì)寵物食品市場在疫情得到控制后有望恢復(fù)高速增長。

2017-2020 年，寵物醫(yī)療市場規(guī)模從 116.58 億元增加到 532.77 億元，三年CAGR 達(dá) 65.95%。通常寵物貓狗的壽命為 10 到 15 年，寵物進(jìn)入老年期后醫(yī)療需求增加。隨著養(yǎng)寵基數(shù)的擴(kuò)大，未來寵物醫(yī)療市場有望保持高速增長。

寵物用品和寵物服務(wù)市場雖小，但未來可期。寵物用品包含了寵物牽引繩，貓砂，玩具，貓窩狗窩，貓抓板等各種用品。2017-2020 年，寵物用品市場規(guī)模從121.94 億元增長到 280.94 億元，三年 CAGR 達(dá) 32.06%。隨著寵物數(shù)量的增加，寵物用品市場的規(guī)模有望繼續(xù)提升。

寵物服務(wù)業(yè)務(wù)包含洗澡美容、訓(xùn)練、寄養(yǎng)等服務(wù)，2018-2020 年，市場規(guī)模從163.97 億元下降到 121.84 億元，兩年 CAGR 達(dá)-13.80%。隨著人均可支配收入的增長及人均單寵消費(fèi)增加，寵物服務(wù)有望迎來增長。

1.2 政策發(fā)展促進(jìn)市場開放

國內(nèi)寵物政策由禁止逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槿骈_放。為預(yù)防和消滅狂犬病，1980 年 11月 18 號，國家出臺了《家犬管理?xiàng)l例》，縣級以上城市及近郊區(qū)、新興工業(yè)區(qū)禁止養(yǎng)犬，只有生產(chǎn)、科研用犬及警犬可在城市飼養(yǎng)。 90 年代，居民養(yǎng)寵人數(shù)的增加，1992 年小動物保護(hù)協(xié)會正式成立。1994 年北京出臺《北京市嚴(yán)格限制養(yǎng)犬規(guī)定》，標(biāo)志著寵物從禁養(yǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橄摒B(yǎng)。1998 年，《家犬管理?xiàng)l例》全面廢除，寵物飼養(yǎng)基本放開。進(jìn)入 20 世紀(jì)后，寵物行業(yè)進(jìn)入全面發(fā)展階段。

1.3 國外品牌先入為主，自主品牌奮起直追

受國家寵物管理政策的影響，中國寵物消費(fèi)市場的發(fā)展從 90年代起步，發(fā)展至今可以概括為以下三個階段：

第一階段：萌芽期（1990 年-2000 年）。90 年代初，受國家政策限制，城鎮(zhèn)居民飼養(yǎng)寵物數(shù)量較少，農(nóng)村居民為主要飼養(yǎng)人群。90 年代中期，各城市出臺限養(yǎng)政策，養(yǎng)犬合法化。國際寵物食品品牌瑪氏、皇家（2001 年被瑪氏集團(tuán)收購）開始在國內(nèi)投資建廠。同時期第一批國產(chǎn)寵物零售店出現(xiàn)，上海頑皮家和北京怡亞誕生。90 年代后期，大量海歸人員回歸，將西方視寵物為家人的理念帶回國內(nèi)，推動了寵物經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第二階段：成長期（2000 年-2010 年）。此階段，各地方出臺了規(guī)范飼養(yǎng)的文件，寵物由限養(yǎng)到規(guī)范養(yǎng)，寵物實(shí)體店和經(jīng)銷商開始興起。國內(nèi)出現(xiàn)大量寵物企業(yè)，多數(shù)為國外品牌進(jìn)行 OEM 及 ODM 貼牌生產(chǎn)。2008 年，國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局和國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會發(fā)布了《寵物干糧食品輻照殺菌技術(shù)規(guī)范》和《寵物食品狗咬膠》，標(biāo)志著寵物食品行業(yè)轉(zhuǎn)向規(guī)范化。

第三階段：發(fā)展期（2010 年至今）。此階段，寵物行業(yè)進(jìn)入全面發(fā)展時期。國家發(fā)布了《全價寵物食品犬糧》和《全價寵物食品貓糧》管理寵物食品安全。農(nóng)業(yè)部頒發(fā)《飼料和飼料添加劑管理?xiàng)l例》與《寵物飼料管理辦法》將寵物飼料和一般飼料進(jìn)行區(qū)分。眾多國產(chǎn)寵物食品品牌誕生，如比瑞吉、皇家、伯納天純、麥富迪，中寵和佩蒂在此階段成功上市。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，寵物產(chǎn)品的銷售從線下轉(zhuǎn)移至線上。據(jù)寵物行業(yè)白皮書，寵物食品購買渠道方面，81.8%的寵主選擇線上電商。寵物用品及寵物醫(yī)療規(guī)模也在此階段高速增長。

2.需求端：陪伴需求與日俱增，“它經(jīng)濟(jì)”漸行漸近

2.1 驅(qū)動因素：人口老齡化與獨(dú)居人群數(shù)量增多

人口老齡化和獨(dú)居人群數(shù)量增多帶動寵物需求增多。 2010-2020 年，中國 65歲以上高齡人群從 1.19 億人增加到 1.91 億人，十年 CAGR 達(dá) 4.85%。受獨(dú)生子女政策影響，未來高齡人群人數(shù)會持續(xù)增加。高齡人群因陪伴需求導(dǎo)致寵物陪伴需求增多。中國自 2006年以來，結(jié)婚登記數(shù)量持續(xù)下降，在城市獨(dú)居的青年增多，因單身孤獨(dú)因素而導(dǎo)致的寵物陪伴需求也隨之增多。與此同時，中國家庭日趨小型化，家庭戶規(guī)模從 2000 年的 3.44 人每戶下降至 2020 年的 2.62 人每戶，家庭人數(shù)的減少間接導(dǎo)致了寵物陪伴需求的增多。

2.2 多因素推動國內(nèi)人均單寵消費(fèi)與寵物飼養(yǎng)數(shù)量

中國人均單寵消費(fèi)額度快速增長。據(jù)中國寵物行業(yè)白皮書寵物行業(yè)市場規(guī)模與寵物數(shù)量計(jì)算，2017 年，中國單寵人均消費(fèi)為 1532 元每只。2020 年，中國單寵人均消費(fèi)為 2048 元每只，三年 CAGR 為 10.15%。

多因素導(dǎo)致人均單寵消費(fèi)增速降低。2018-2020 年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增長率（扣除價格因素）開始下降，5.60%下降到 1.20%。同期，中國單寵人均消費(fèi)的增速從 21.85%下降到 0.32%。 人均可支配收入的額度間接影響寵主為寵物的花銷額度，從而影響了中國單寵人均消費(fèi)的增速。在大量資本與年輕人投入寵物行業(yè)創(chuàng)業(yè)的情況下，行業(yè)競爭激勵從而導(dǎo)致了行業(yè)規(guī)模增速的減緩，同時，寵主的數(shù)量快速增加，進(jìn)一步降低了人均單寵消費(fèi)的增速。 2020年受疫情影響，單寵消費(fèi)增速呈短暫下降趨勢，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，人均單寵消費(fèi)有望恢復(fù)到疫情前高速增長態(tài)勢。

養(yǎng)寵觀念改變進(jìn)而提升人均單寵消費(fèi)額度。據(jù) 2020 年中國寵物行業(yè)白皮書，57.10%寵物主人視寵物為孩子，28.40%的寵物主人視寵物為親人，6.70%的寵物主人視寵物為朋友，總計(jì) 92.2%的寵物主人給予寵物擬人化角色。在單身人士和已婚人士中，單身人士視寵物為孩子的比例從 2019 年的 50.10%下降到 49.40%，已婚人士視寵物為孩子的比例從 2019 年的 47.60%上升到 2020 年的 63.00%。寵物在日常生活中地位上明顯提升，使得寵物主人愿意進(jìn)行更多的寵物消費(fèi)。

養(yǎng)寵人群收入呈增長趨勢。2019 年，從月均收入來看，4000 元以下的寵主占比最高，占全部養(yǎng)寵人群的 49.6%。2020年，月均收入為 4000-9999元的寵主占比最高，占養(yǎng)寵人群的 47.6%。主要養(yǎng)寵人群收入的提升意味著寵主可支配收入的提高，結(jié)合寵物在寵主心中地位的提升，寵主未來為寵物花費(fèi)的額度可進(jìn)一步提升。

中國城鎮(zhèn)化發(fā)展為寵物行業(yè)發(fā)展提供了基礎(chǔ)。據(jù)中國寵物行業(yè)白皮書，中國寵物主人在一線城市，二線城市，三線及以下城市比例分別為 38%，42%及 20%。養(yǎng)寵人群占比前三的城市分別為北京市、上海市、廣州市，比例分別為 13.10%，12.20%及 8.30%，合計(jì)占比 33.60%。以上數(shù)據(jù)反映出經(jīng)濟(jì)水平發(fā)達(dá)的城市養(yǎng)寵的需求度相對較高。

在寵物行業(yè)發(fā)展的黃金十年中（2010-2020），中國城鎮(zhèn)人口從 2010 年的 6.70億人增加到了 2020 年的 9.02 億人，年復(fù)合增長率達(dá) 3.02%；全國城鎮(zhèn)化率從 2010年的 49.95%提升到了 2019 年的 60.60%?？焖偬岣叩某擎?zhèn)化率導(dǎo)致了人口大量涌入城市，進(jìn)而造成單身青年現(xiàn)象。同時，家庭戶均人數(shù)變少等多因素導(dǎo)致了人群“精神寄托”需求增加，進(jìn)而導(dǎo)致了寵物陪伴需求，促進(jìn)了寵物市場行業(yè)的繁榮。

養(yǎng)寵人群呈現(xiàn)高學(xué)歷趨勢。現(xiàn)階段，中國寵物主中以高學(xué)歷人群為主。2020 年，寵物主中大學(xué)本科畢業(yè)人數(shù)占比 53.90%，碩士及以上學(xué)歷占比 14.10%，合計(jì)占比68.00%。在 2018 年，本科、碩士及以上學(xué)歷整體占比為 52.80%，高學(xué)歷養(yǎng)寵趨勢增速明顯。中國本科畢業(yè)人數(shù)呈高速增長，因此，我們判斷未來養(yǎng)寵人數(shù)將進(jìn)一步增加。

2.3 空間測算：2025 年規(guī)模將達(dá) 3600 億元

市場規(guī)模穩(wěn)定增長，2025 年預(yù)計(jì)將達(dá) 3600 億元。我們以寵物數(shù)量*人均單寵消費(fèi)來計(jì)算整個寵物市場規(guī)?？臻g。隨著人口老齡化和獨(dú)居人群數(shù)量的增加，寵物數(shù)量未來將會呈高速增長趨勢。根據(jù) 2017 年至 2020 年寵物數(shù)量的復(fù)合增長率 4.86%，我們假設(shè)寵物數(shù)量 2021 年至 2023 年保持相同速度增加，在 2024 至 2025 年間增速略有下降至每年 2%。

在人均可支配收入逐年提高及寵物家庭地位提升的背景下，根據(jù) 2017 年至2020 年間人均單寵消費(fèi)的復(fù)合增長率 10%。我們假設(shè) 2021 年人均單寵消費(fèi)額增長率為 10%，由于中國現(xiàn)階段處于寵物行業(yè)高速發(fā)展期，我們判斷未來隨著行業(yè)的成熟增長速率稍有下降，因此我們假設(shè) 2021 年以后，每年人均單寵消費(fèi)的增長速率下降一個百分點(diǎn)。由此推算，到 2025 年中國寵物市場規(guī)模將達(dá)到 3638 億元。

3.供給端：國產(chǎn)替代大勢所趨，龍頭公司分庭抗禮

3.1 競爭格局：國產(chǎn)品牌嶄露頭角，消費(fèi)者認(rèn)知仍需改善

寵物食品國產(chǎn)品牌與國外品牌已成分庭抗禮之勢。中國狗糧品牌和貓糧品牌TOP10 中，共有五家公司同時出現(xiàn)在兩個榜單中，分別是麥富迪、皇家、伯納天純、冠能和比瑞吉。其中，皇家、冠能為國外廠商雀巢、瑪氏旗下品牌，而麥富迪、伯納天純、比瑞吉均為國產(chǎn)品牌。麥富迪、伯納天純、比瑞吉三個品牌雖未上市，但未來有望成為行業(yè)龍頭，進(jìn)而帶動寵物市場整體繁榮發(fā)展。（報(bào)告來源：未來智庫）

寵物食品消費(fèi)傾向逐漸從進(jìn)口品牌轉(zhuǎn)向國產(chǎn)品牌。據(jù)中國寵物行業(yè)白皮書，寵主在選擇寵物干糧時，2019 年數(shù)據(jù)為 41.60%選擇進(jìn)口品牌，26.40%選擇國產(chǎn)品牌，32%不關(guān)注品牌。2020 年數(shù)據(jù)為 36.70%選擇了進(jìn)口品牌，48.60%選擇了國產(chǎn)品牌，14.70%不關(guān)注品牌。隨著國產(chǎn)寵物品牌的研發(fā)拓展，越來越多的國內(nèi)公司生產(chǎn)出高質(zhì)量寵物食品，為寵主提供了更多的選擇機(jī)會。

3.2 行業(yè)趨勢：品牌營銷至關(guān)重要，貓經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)未來增長

國產(chǎn)品牌仍需時間來提高國民信任度。據(jù)寵物行業(yè)白皮書，2020 年寵物干糧消費(fèi)痛點(diǎn)中，缺少值得信賴的國產(chǎn)糧品牌為最多的選項(xiàng)，占比 27.20%。在優(yōu)秀國產(chǎn)品牌崛起之前，寵物食品市場參差不齊，經(jīng)常出現(xiàn)食品安全問題，導(dǎo)致一些寵物主人喪失了對國產(chǎn)品牌的信任，國產(chǎn)品牌要想獲取更大的公眾信任度還需要一段時間。

從不同年齡段寵主對寵物干糧偏好看，95 前寵主偏向國產(chǎn)品牌，95 后寵主偏向進(jìn)口品牌。在寵物食品領(lǐng)域上，國產(chǎn)品牌超越進(jìn)口品牌的趨勢并不明顯。未來寵主增加人群主要為老人和獨(dú)居人群，如何做好品牌營銷并滿足年輕寵主與老年寵主需求將成為寵物食品公司進(jìn)一步提升市占率的關(guān)鍵。

貓犬前期一同呈現(xiàn)增長趨勢，但近年來差異明顯。2017 年全國城鎮(zhèn)貓數(shù)量為3756 萬只，2020 年為 4862 萬只，復(fù)合增長率達(dá) 8.98%。2017 年全國城鎮(zhèn)犬?dāng)?shù)量為 4990 萬只，2020 年為 5222 萬只，復(fù)合增長率為 1.53%。由于養(yǎng)貓并不需要寵物主人外出溜貓，養(yǎng)貓相對于養(yǎng)狗有適當(dāng)?shù)谋憷裕m合老年人與獨(dú)居青年飼養(yǎng)，未來貓數(shù)量將呈增長趨勢。

4.國際比較：美日歐市場相對成熟，中國市場未來發(fā)展空間廣闊

4.1 美國寵物市場相對成熟，龍頭企業(yè)走向世界

美國寵物市場規(guī)模穩(wěn)定增長，已成全球最大市場。2020 年美國寵物市場規(guī)模達(dá)到 1161.16 億美元。2010-2020 年間，美國寵物市場由 702.5 億美元增加到 1161.16億美元，十年 CAGR 達(dá) 5.15%，超過美國 GDP2.75%的增長速度。寵物食品的經(jīng)營模式也根據(jù)產(chǎn)品特性出現(xiàn)不同的分化。主打高端健康糧的藍(lán)爵（Blue Buffalo）和chewy（美國寵物網(wǎng)購網(wǎng)站）也在這個階段誕生。

美國寵物總量穩(wěn)定增長，狗經(jīng)濟(jì)規(guī)模大于貓經(jīng)濟(jì)規(guī)模。據(jù) Euromonitor 數(shù)據(jù)，2011 年到 2020 年，美國貓狗數(shù)量從 14510.22 萬只增長到 16866.45 萬只，九年CAGR達(dá)1.69%；貓數(shù)量從7432.32萬只增長到8409萬只，九年CAGR達(dá)1.38%；狗數(shù)量從 7077.9 萬只增長到 8457.45 萬只，九年 CAGR 達(dá) 2.00%。從近十年數(shù)據(jù)來看，美國寵物總體數(shù)量進(jìn)入了慢速增長的狀態(tài)，寵物狗增速快于寵物貓?jiān)鏊佟?/span>

美國寵物食品品牌世界領(lǐng)先。全球前十的寵物食品品牌中，美國品牌占據(jù)了前八。前兩名的瑪氏和雀巢年寵物行業(yè)相關(guān)收入分別為 180.85 億美元及 154.22 億美元，這兩家公司的寵物行業(yè)收入均高于位于排名第三到第十的企業(yè)收入總和，在全球范圍內(nèi)處于壟斷地位。雀巢與瑪氏的品牌在中國寵物食品市場中市占率高，其品牌營銷和產(chǎn)品質(zhì)量仍為寵物食品市場內(nèi)的標(biāo)桿。

美國寵物數(shù)量呈低速增長態(tài)勢，人口老齡化間接增加養(yǎng)寵數(shù)量。美國 65歲以上人口占總?cè)丝诘谋壤龔?2011 年的 13.25%增長到了 2020 年的 16.63%，寵物陪伴的需求隨之增加。2020 年，在疫情反復(fù)和越來越多公司轉(zhuǎn)向在家工作模式的情況下，人們對于寵物陪伴需求增多。

美國寵物食品市場 CR5 市占率高，商業(yè)并購較多。在美國寵物食品市場中，CR5 雀巢、瑪氏、JM 斯馬克、通用磨坊及高露潔棕欖的整體市占率高達(dá) 73%。成熟的寵物食品市場常出現(xiàn)商業(yè)并購，如寵物食品牌排行第一的藍(lán)爵在 2018年被通用磨坊公司收購。美國的寵物市場已經(jīng)進(jìn)入一種寡頭壟斷階段。

美國寵物市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長狀態(tài)，細(xì)分市場增速差異不大。2011-2020 年，寵物醫(yī)療市場從 367.49 億美元增長到 580.58 億美元，九年 CAGR 達(dá) 5.21%；寵物食品市場從 248.91 億美元增長到 382.34 億美元，九年 CAGR 達(dá) 4.88%；寵物用品市場從 118.59 億美元增長到 198.24 億美元，九年 CAGR 達(dá) 5.88%。在美國，科學(xué)養(yǎng)寵概念普及廣泛，寵主飼養(yǎng)過程中會定期帶寵物進(jìn)行體檢，寵物生活所需的日常用品消費(fèi)頻率也較高。寵物市場規(guī)模增長主要是來自寵物數(shù)量的增長而非產(chǎn)品的滲透率。因此，各細(xì)分市場年化增長率相近。

4.2 歐洲寵物市場緩速增長，各細(xì)分市場趨于穩(wěn)定

歐洲寵物市場緩速增長，與經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生關(guān)聯(lián)波動。2011-2020 年，歐洲寵物市場規(guī)模從 746.43 億美元增長到 794.94 億美元，九年 CAGR 達(dá) 0.70%。在此期間，歐洲寵物市場規(guī)模的變化與經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生關(guān)聯(lián)波動，歐洲寵物市場規(guī)模在 2012、2015、2016、2019 下降，與此同時，歐洲人均 GDP 在 2012、2015、2016、2019發(fā)生負(fù)增長。

歐洲人均GDP從2011年的人均29762美元下降到2019年的人均28896美元，整體九年下降 2.91%，同期寵物市場規(guī)模整體增長了 6.50%。由此我們得出，從短期看，寵物市場的規(guī)模增速受人均收入的波動產(chǎn)生變化，長期來看寵物市場增速高于 GDP 增速，有適當(dāng)?shù)目癸L(fēng)險(xiǎn)性。

歐洲寵物數(shù)量緩速增長，貓狗差異明顯。據(jù) FEDIA 數(shù)據(jù)，2016-2020 年，歐洲貓狗數(shù)量從 18498.6 萬只增長到 18760.2 萬只，四年 CAGR1.97%；貓數(shù)量從10273.9 萬只增長到 11014.8 萬只，四年 CAGR 達(dá) 1.76%；狗數(shù)量從 8224.7 萬只增加到 8982.1 萬只，四年 CAGR 達(dá) 2.23%。歐洲的貓數(shù)量呈緩速增長，狗數(shù)量變化波動較大，整體上貓數(shù)量大于狗數(shù)量。因此我們可以得出在歐洲市場，貓經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模大于狗經(jīng)濟(jì)。

老齡人口增多增加寵物飼養(yǎng)數(shù)量。歐洲及中亞國家的 65 歲以上人口占總?cè)丝诒戎貜?2011 年的 11.38%上升至 2020 年的 13.18%，人口呈現(xiàn)老齡化增長趨勢。老齡人口的增長會導(dǎo)致養(yǎng)寵陪伴需求增多，從而增加寵物飼養(yǎng)數(shù)量。

歐洲寵物市場相對成熟，各細(xì)分市場規(guī)模趨于穩(wěn)定。2011-2020 年，寵物醫(yī)療市場規(guī)模從 373.21 億美元增長到 397.47 億美元，九年 CAGR 達(dá) 0.70%；寵物食品市場規(guī)模從 285.78 億美元增長到 303.44 億美元，九年 CAGR 達(dá) 0.67%；寵物用品市場規(guī)模從 87.43 億美元增長到 94.02 億美元，九年 CAGR 達(dá) 0.81%。歐洲的寵物市場已進(jìn)入成熟期，各細(xì)分市場規(guī)模在適當(dāng)范圍內(nèi)波動，總量趨于穩(wěn)定。（報(bào)告來源：未來智庫）

由于歐洲寵物市場相對成熟，科學(xué)養(yǎng)寵等觀念普及廣泛，寵主會定期帶寵物去醫(yī)院進(jìn)行體檢和疫苗注射，因此細(xì)分市場中寵物醫(yī)療市場規(guī)模最大。

4.3 日本寵物市場穩(wěn)定增長，抗周期性特點(diǎn)明顯

日本寵物市場穩(wěn)步增長，未受 GDP 增速較低的影響。2011-2020 年，日本寵物市場規(guī)模從 102 億美元增長到 118 億美元，九年 CAGR 達(dá) 1.45%。在此期間，日本人均 GDP 從 2011 年的 48167 美元下降至 2020 年的 40113 美元。人均收入的下降并未影響到整體寵物市場的規(guī)模，從側(cè)面驗(yàn)證了寵物市場的抗風(fēng)險(xiǎn)性。

日本寵物數(shù)量逐步下降，寵物貓數(shù)量增長。據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2011-2020年，日本貓狗數(shù)量從 2154.2 萬只減少到 1828.7 萬只，九年 CAGR-1.80%；貓數(shù)量從960.6 萬只增長到 979.8 萬只，九年 CAGR 達(dá) 0.22%；狗數(shù)量從 1193.6 萬只減少到848.9 萬只，九年 CAGR 為-3.72%。日本整體寵物數(shù)量呈減少趨勢，寵物狗數(shù)量下降明顯，寵物貓數(shù)量呈小幅增加。日本城市居民多居住在公寓中，養(yǎng)貓更能滿足居住公寓住戶的需求。

日本市場人均單寵消費(fèi)提升，人口老齡化提高養(yǎng)寵需求量。據(jù) Euromonitor 統(tǒng)計(jì)，2011-2020 年，日本寵物數(shù)量從 2154.2 萬只下降到 1828.7 萬只，年化復(fù)合率達(dá)-1.80%。與此同時，寵物市場規(guī)模在擴(kuò)大，意味著人均單寵消費(fèi)在提高。中國文化背景與日韓相近，人均單寵消費(fèi)的提高也將成為中國寵物市場消費(fèi)下個階段提升的主要推動力。

日本 65歲以上人口占總?cè)丝诒戎貜?2011年的23.16%上升至 2020年的28.40%，人口老齡化問題嚴(yán)重。隨著老齡人口的增長，養(yǎng)寵陪伴需求增多，從而進(jìn)一步帶動寵物飼養(yǎng)數(shù)量的增長。

與美國不同的是，日本寵物數(shù)量呈下降趨勢，寵物市場規(guī)模的增長主要來自于人均單寵消費(fèi)的增長。從日本寵物市場增速的模式下，我們可觀察到隨著寵物在寵物主人心中地位的提升，人均單寵消費(fèi)會進(jìn)一步提升，對中國寵物市場未來發(fā)展具有參考意義。

4.4 中美日歐市場對比：市占率、銷售渠道各有千秋

中國寵物行業(yè)龍頭企業(yè)市占率較低，與美日相比仍有差距。

寵物醫(yī)療市場中，2020 年美國、日本、中國 CR5 市占率為 48.80%/44.80%/13.10%。相對于美日寵物醫(yī)療市場，中國寵物醫(yī)療市場并未出現(xiàn)市占率較高的龍頭公司。參照美日寵物醫(yī)療市場的發(fā)展，未來有技術(shù)有規(guī)模的公司有望成為市場中的龍頭公司。

寵 物 食 品 市場中，2020 年美國、日本、中國 CR5 市占率為71.00%/61.00%/21.30%。中國寵物食品市場并未像日美市場出現(xiàn)市占率高、擁有統(tǒng)治力的巨頭。國內(nèi)寵物市場已出現(xiàn)受寵物主人歡迎的自主寵物食品品牌，參考日美寵物食品市場的發(fā)展，自主品牌的市占率有望進(jìn)一步提升，出現(xiàn)新的寵物食品龍頭。

寵物用品市場中，2020 年美國、日本、中國 CR4 市占率為16.50%/0.70%/1.60%。從數(shù)據(jù)上看，寵物用品銷售相對比較分散，不會像食品與醫(yī)療市場出現(xiàn)高市占率的龍頭公司。寵物用品市場雖小，市占率方面仍與美日市場有較大差距，處于低位，未來中國寵物用品公司仍有較大增長空間。

美國寵物市場多以線下銷售為主，線上電商呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。從美國寵物市場的銷售渠道數(shù)據(jù)來看，線下銷售在寵物醫(yī)療市場，寵物食品市場，寵物用品市場的銷售渠道占比分別為 69.60%/76.10%/57.10%；線上電商在寵物醫(yī)療市場，寵物食品市場，寵物用品的銷售渠道占比分別為 26.00%/19.90%/37.90%；寵物食品市場上看，線上電商的增速呈現(xiàn)了快速增長的趨勢。2011 年寵物食品線上電商占比為1.50%，2020 年占比為 19.90%，九年 CAGR 達(dá) 33.28%。在此期間，美國線上寵物電商平臺 chewy 高速發(fā)展，成功在紐交所上市。從美國整體寵物市場看，主要以線下銷售為主，但寵物電商平臺增速快，市場銷售占比有望進(jìn)一步提高。

歐洲寵主以線下消費(fèi)為主，線上消費(fèi)穩(wěn)定增長。歐洲寵物市場線下銷售在寵物醫(yī)療市場，寵物食品市場，寵物用品市場的銷售渠道占比分別為82.60%/83.00%/81.40%；線上電商在寵物醫(yī)療市場，寵物食品市場，寵物用品的銷售渠道占比分別為 12.10%/12.10%/12.10%。從寵物食品市場上看，線上電商穩(wěn)定增長。2011 年寵物食品線上電商占比為 3.50%，2020 年占比為 12.10%，期間復(fù)合增長率達(dá) 14.78%。從整體寵物市場來看，歐洲寵主主要以線下銷售為主，線上電商增長穩(wěn)定但占比相對較小，未來電商市場有望進(jìn)一步擴(kuò)大。（此數(shù)據(jù)主要以西歐市場為主）。

日本寵主偏愛線下消費(fèi)，線上消費(fèi)小幅增長。日本寵物市場線下銷售在寵物醫(yī)療市場，寵物食品市場，寵物用品市場的銷售渠道占比分別為81.50%/82.10%/80.30%；線上電商在寵物醫(yī)療市場，寵物食品市場，寵物用品的銷售渠道占比分別為 15.70%/14.60%/18.00%。從寵物食品市場上看，線上電商緩速穩(wěn)定增長。2011 年寵物食品線上電商占比為 9.30%，2020 年占比為 14.30%，期間復(fù)合增長率達(dá) 4.90%。從整體寵物市場來看，日本寵主偏愛線下銷售，線下實(shí)體店仍為主導(dǎo)，線上電商雖有增長但占比較小。

國內(nèi)寵主偏愛線上消費(fèi)，線上消費(fèi)增長迅速。國內(nèi)寵物市場線下銷售在寵物醫(yī)療市場，寵物食品市場，寵物用品市場的銷售渠道占比分別為44.40%/33.70%/60.80%；線上電商在寵物醫(yī)療市場，寵物食品市場，寵物用品的銷售渠道占比分別為 48.00%/57.20%/33.90%。從寵物食品市場上看，線上電商高速增長，市場銷售占比已超過線下實(shí)體銷售。2011 年寵物食品線上電商占比為3.30%，2020 年占比為 57.20%，期間復(fù)合增長率達(dá) 37.29%。中國寵主偏好線上購買寵物產(chǎn)品，未來線上電商銷售占比有望進(jìn)一步提升。

4.5 中國未來市場發(fā)展空間

中國寵物市場空間廣闊，細(xì)分賽道寵物醫(yī)療潛力最大。通過中美日歐寵物市場對比，我們可以發(fā)現(xiàn)中國寵物市場仍在初期，各細(xì)分市場的產(chǎn)品與服務(wù)滲透率較低，未來隨著人均收入的提升，行業(yè)規(guī)模有望進(jìn)一步增長。中國現(xiàn)階段“科學(xué)養(yǎng)寵”等觀念還未普及，醫(yī)療服務(wù)的滲透率較低。在美日歐成熟的寵物市場中，細(xì)分市場規(guī)模最大的為寵物醫(yī)療市場，而現(xiàn)階段，中國細(xì)分市場規(guī)模最大的為寵物食品市場。中國寵物醫(yī)療市場 2017-2020 年 CAGR 達(dá) 65.95%，處于高速增長階段，我們看好未來寵物醫(yī)療市場高速發(fā)展的趨勢。

人均單寵消費(fèi)提升助力市場高速擴(kuò)張。通過觀察與中國養(yǎng)寵環(huán)境相似的日本市場，可發(fā)現(xiàn)人均單寵消費(fèi)的提升可成為寵物市場規(guī)模增加的關(guān)鍵因素。同時，中國潛在養(yǎng)寵人數(shù)多，寵物飼養(yǎng)數(shù)量未來有望保持高速增長。我們認(rèn)為，中國人均單寵消費(fèi)與寵物數(shù)量未來有望高速增長，行業(yè)市場空間廣闊。

短期消費(fèi)能力影響行業(yè)增速，長期寵物行業(yè)抗周期性明顯。通過觀察成熟的歐洲寵物市場，我們發(fā)現(xiàn)短期寵物行業(yè)的增速受到人均 GDP 增速的影響，呈同一增長方向。長期來看，寵物行業(yè)有抗周期性的特點(diǎn)，在 GDP 整體下降的情況下，寵物行業(yè)的規(guī)模實(shí)現(xiàn)了正向增長。近幾年中國人均可支配收下降，寵物行業(yè)的增速也出現(xiàn)了小規(guī)模的下降，但長期來看寵物行業(yè)仍處于高速增長狀態(tài)，我們認(rèn)為寵物行業(yè)未來仍能保持較高速度的增長。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請參閱報(bào)告原文。）

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