摘要：被認為是“中國版納斯達克”，從正式交易開始，科創(chuàng)板就備受全民關注。有人認為，這里是新的造富集散地，首日即“誕生了”125位億萬富豪；有人認為，這里是中國證券市場創(chuàng)新的試驗田，注冊資正對一級市場的創(chuàng)業(yè)公司、VC、PE機構(gòu)產(chǎn)生潛移默化的影響。但...
被認為是“中國版納斯達克”，從正式交易開始，科創(chuàng)板就備受全民關注。有人認為，這里是新的造富集散地，首日即“誕生了”125位億萬富豪；有人認為，這里是中國證券市場創(chuàng)新的試驗田，注冊資正對一級市場的創(chuàng)業(yè)公司、VC、PE機構(gòu)產(chǎn)生潛移默化的影響。
但毫無疑問，長遠來看，這里更有可能是硬科技公司價值的試金石。因此，在這個時間節(jié)點，我們推出了“遍覽科創(chuàng)板”這個系列，希望帶讀者快速了解科創(chuàng)板公司。
根據(jù)《2018中國衛(wèi)星導航與位置服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》、《全球遙感衛(wèi)星市場調(diào)查報告2016-2020》以及航天科技集團發(fā)布的《衛(wèi)星及應用產(chǎn)業(yè)市場價值千億、萬億》等多家報告，融合了導航和遙感在內(nèi)的相關產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值超2,600億元。預計到2020年，我國衛(wèi)星導航與位置服務產(chǎn)業(yè)用戶規(guī)模將成為世界第一，北斗系統(tǒng)將實現(xiàn)與其他全球?qū)Ш蕉ㄎ幌到y(tǒng)的完全兼容，充分與世界接軌。航天宏圖作為國內(nèi)提供自主可控的衛(wèi)星遙感和北斗應用服務商，技術實力已達到國際水平。航天宏圖于2019年7月22日上市，截至2019年10月18日15時，公司A股股價為40.08元。
北京航天宏圖信息技術股份有限公司（以下簡稱“航天宏圖”）前身為北京世紀網(wǎng)圖信息技術有限公司（成立于2018年1月24日），2016年3月22日整體變更為股份公司。航天宏圖是一家遙感和北斗導航衛(wèi)星應用服務商，致力于衛(wèi)星應用軟件國產(chǎn)化和衛(wèi)星應用產(chǎn)業(yè)化，研發(fā)并掌握了具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的基礎軟件平臺和核心技術。
公司產(chǎn)品服務于衛(wèi)星遙感和導航技術的應用方向，客戶主要來自自然資源、 水利環(huán)保、氣象海洋 、 農(nóng)業(yè)、林業(yè)、 應急管理 、城鄉(xiāng) 建設、統(tǒng)計等國家部委以及省市管理部門。主營業(yè)務分為三大類：自由軟件銷售、系統(tǒng)設計研發(fā)、數(shù)據(jù)分析應用服務。
根據(jù)招股書，2016-2018年，公司主營業(yè)務中的系統(tǒng)設計研發(fā)收入為業(yè)務收入的主要來源，占主營業(yè)務收入約85%，2017年、2018年同比增長率分別為93%、30%。增長原因主要在于：國家政策推動遙感和北斗等相關型號的工程建設，市場需求擴大；公司PIE平臺持續(xù)完善，并且在部分遙感地面應用系統(tǒng)建設項目中承擔了先期工程建設，積累了較多的產(chǎn)品和技術，也因此獲得了很多延續(xù)性訂單；銷售網(wǎng)點的快速拓展為公司帶來了更多客戶。
數(shù)據(jù)分析應用服務和自由軟件銷售在主營業(yè)務收入中所占比重較小，且有一定波動，主要是受客戶賬期較長且項目有季節(jié)性特點的影響。
主營業(yè)務營收
主營產(chǎn)品
根據(jù)招股書，2016-2018年，公司營業(yè)收入均來自于主營業(yè)務，營業(yè)收入分別為19,498.58萬元、29,634.74萬元和42,333.04萬元，2017年、2018年營業(yè)收入分別較上年同期增長51.98%和42.85%。
營收
盡管國家政策利好、公司研發(fā)水平不斷提升、銷售渠道持續(xù)拓展，公司發(fā)展依然受到來自技術、市場、客戶三方面的風險。
技術方面，航天宏圖所處的衛(wèi)星應用行業(yè)屬于技術密集型行業(yè)，具有研發(fā)周期長、投資大的特點。根據(jù)招股書，2016-2018年，公司主營業(yè)務成本中技術相關成本已達到80%。此外，對于技術研發(fā)的投資在一定程度上也影響了公司的現(xiàn)金流，2016-2018年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為-4,465.29萬元、413.29萬元和-1,145.83萬元，現(xiàn)金流情況不佳。
市場方面，根據(jù)國家發(fā)改委、商務部發(fā)布的《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》，我國鼓勵外商投資民用衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)，具體包括民用衛(wèi)星設計與制造、民用衛(wèi)星有效載荷制造、民用衛(wèi)星零部件制造和民用衛(wèi)星應用技術等。上述領域已對外開放，其中前三類不屬于公司所在領域，而第四類民用衛(wèi)星應用技術為公司所在領域，隨著近年來商業(yè)航天市場的快速發(fā)展，該領域的公司數(shù)量增多，對公司形成了一定的競爭壓力。
客戶方面，航天建筑設計研究院有限公司和中國航天建設集團有限公司為公司重要客戶，2016-2018年，來自航天建筑和航天建設的收入分別為7,141.77萬元、3,500.86萬元、21,577.93萬元，占公司當年營業(yè)收入的比重分別為36.63%、11.81%和50.97%。此外，由于公司主要客戶為政府部門、科研院所、國有企業(yè)或部隊，受其財政預算、內(nèi)部付款審批程序等的影響，付款周期較長。企業(yè)或部隊，受其財政預算、內(nèi)部付款審批程序等的影響，付款周期較長。2016-2018年，公司應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為238天、280天、298天。
基于公司業(yè)務發(fā)展需求和目前面臨的風險，公司擬募資56,669,97萬元，用于PIE基礎平臺升級改造項目、 北斗綜合應用平臺建設項目及大氣海洋應用服務平臺項目。
公司本次募集資金投資項目均圍繞主營業(yè)務開展。PIE基礎平臺升級改造項目是基于公司原有業(yè)務，進行基礎軟件PIE版本的升級改造；北斗綜合應用平臺建設項目是在公司與現(xiàn)有客戶的合作基礎之上，通過向目標客戶提供空間信息應用解決方案，推動公司現(xiàn)有業(yè)務的發(fā)展及未來規(guī)劃的順利進行。大氣海洋應用服務平臺項目專注于在大氣、海洋方向應用服務系統(tǒng)的技術升級、產(chǎn)品生產(chǎn)、領域擴張以及市場推廣，屬于衛(wèi)星數(shù)據(jù)應用業(yè)務的擴張和細化。
2018年6月，衛(wèi)星工業(yè)協(xié)會（SIA）在美國華盛頓特區(qū)國家新聞俱樂部發(fā)布了衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)狀況報告，2017年全球航天產(chǎn)業(yè)的收入為3480億美元，其中衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)2686億美元，占比79%，衛(wèi)星應用業(yè)務仍然在總體收入中占比最大，為1287億美元。從2013年至2017年，全球衛(wèi)星產(chǎn)值從2,310億美元增長到約2,690億美元，衛(wèi)星導航和衛(wèi)星遙感為主要增長點。據(jù)SIA統(tǒng)計，全球衛(wèi)星應用業(yè)務和衛(wèi)星制造業(yè)務的比值約為9:1，而我國只有3:1左右的水平，衛(wèi)星應用業(yè)務具有較大的發(fā)展空間。
航天宏圖產(chǎn)品主要面向衛(wèi)星遙感和導航技術的應用方向，以下是對行業(yè)賽道的簡要分析：
在衛(wèi)星導航應用市場，目前行業(yè)內(nèi)各企業(yè)將重點放在技術創(chuàng)新以及對客戶提供差異化服務，企業(yè)通過側(cè)重于市場各細分領域的布局進行差異化競爭。航天宏圖目前競爭對手包括北斗星通、合眾思壯等。
衛(wèi)星數(shù)據(jù)處理領域的競爭主要體現(xiàn)在衛(wèi)星應用基礎軟件平臺的研發(fā)上。遙感衛(wèi)星應用基礎軟件平臺開發(fā)投入大、技術復雜、更新迭代快、專業(yè)門檻高，目前全球僅有少數(shù)幾家參與基礎平臺競爭。目前，在國內(nèi)遙感應用基礎軟件平臺展開競爭的主要產(chǎn)品包括美國Harris公司的ENVI、美國ESRI公司的ArcGIS以及加拿大PCI公司的PCIGeomatica、美國Google公司的GoogleEarthEngine等。
遙感行業(yè)應用與服務領域的市場競爭則表現(xiàn)為分散化，市場競爭主體數(shù)量較多，在市場份額上尚未形成絕對的市場領導者。目前我國從事遙感行業(yè)應用與服務的企事業(yè)單位上百家，但規(guī)模普遍較小、綜合應用及服務能力偏弱。目前賽道上實力較強的公司有加拿大的MaxarTechnologies、中科星圖股份有限公司、二十一世紀空間技術應用股份有限公司。
