摘要：來源：北京商報(bào)“聯(lián)姻”七年，搜狗終歸騰訊。7月27日深夜，搜狗宣布，騰訊發(fā)出初步收購要約，有意以9美元每股的價(jià)格收購搜狗剩余股份。從阿里、360的橄欖枝，到在大佬博弈中求生，七年前搜狗引入騰訊投資時(shí)地位尷尬，七年后依然如此。江湖變遷，搜狗不...

來源：北京商報(bào)

“聯(lián)姻”七年，搜狗終歸騰訊。7月27日深夜，搜狗宣布，騰訊發(fā)出初步收購要約，有意以9美元每股的價(jià)格收購搜狗剩余股份。從阿里、360的橄欖枝，到在大佬博弈中求生，七年前搜狗引入騰訊投資時(shí)地位尷尬，七年后依然如此。江湖變遷，搜狗不論是老本行搜索，還是新業(yè)務(wù)AI都不算業(yè)內(nèi)佼佼者，在搜狗為騰訊系產(chǎn)品提供搜索支持之外，搜狗的技術(shù)和人才儲(chǔ)備，或許是騰訊愿意花21億美元買下搜狗的最大原因。

七年聯(lián)姻

搜狗公告顯示，搜狗董事會(huì)收到一份來自騰訊的初步非約束性提案，騰訊希望以9美元每股的價(jià)格收購搜狗剩余股份。如交易完成，搜狗將成為騰訊的全資子公司，并從紐交所退市。

受收購消息影響，美國時(shí)間7月27日收盤時(shí)，搜狗股價(jià)大漲48%(市值約32.6億美元)，搜狐股價(jià)大漲39.96%(市值約6.1億美元)，均攀升至一年中最高點(diǎn)。

一個(gè)大股東收購?fù)顿Y標(biāo)的的案例，在任何行業(yè)都不稀奇，搜狗和騰訊的特殊之處在于雙方已經(jīng)聯(lián)姻七年。

成立于2004年8月的搜狗，原是搜狐旗下子公司，主營搜狐的搜索業(yè)務(wù)，后推出搜狗輸入法、搜狗瀏覽器等產(chǎn)品。

2010年搜狗從搜狐分拆，成立了獨(dú)立公司，并在2013年引入騰訊4.48億美元投資。當(dāng)時(shí)騰訊將旗下的搜搜業(yè)務(wù)和其他相關(guān)資產(chǎn)并入搜狗，成為搜狗第二大股東，持股比例36.5%，雙方密切的業(yè)務(wù)合作也由此開始。

根據(jù)搜狗4月披露的信息，搜狐持股33.8%，占有44.1%的投票權(quán)。騰訊持股39.2%，擁有52.3%的投票權(quán)。但按照搜狐、騰訊和搜狗三方此前的約定，騰訊將一部分投票權(quán)委托給搜狐，搜狐有權(quán)任命搜狗大多數(shù)董事會(huì)成員，從而搜狐成為搜狗的控制股東。

自騰訊入股搜狗至今，坊間曾多次傳出騰訊全資收購搜狗的消息。至于原因，比達(dá)咨詢分析師李錦清認(rèn)為：“搜狗與搜狐業(yè)務(wù)并沒有明顯的協(xié)同，相反和騰訊走得更近。加上搜狐近幾年一直虧損，出售搜狗可以拿到一筆不錯(cuò)的收益?！?/p>

10億回報(bào)

從交易三方的態(tài)度來看，各方對(duì)這筆交易均十分支持。

幾乎在搜狗公告發(fā)布的同時(shí)，搜狗CEO王小川在朋友圈表示：“感謝騰訊對(duì)搜狗價(jià)值以及技術(shù)能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力的認(rèn)可。接下來會(huì)對(duì)相關(guān)事宜進(jìn)行認(rèn)真的討論和衡量，讓搜狗能夠持續(xù)為用戶創(chuàng)造更大的價(jià)值?！?/p>

隨后，搜狗方面也向北京商報(bào)記者回應(yīng)：“搜狗公司會(huì)聘請(qǐng)獨(dú)立委員會(huì)對(duì)要約進(jìn)行討論和研究，以最大限度地保證股東的利益。”

雖然截至北京商報(bào)記者發(fā)稿，搜狐CEO張朝陽并未正面表態(tài)，但搜狗公告提出的“張朝陽把所有投票權(quán)用于支持本次交易，并且將其持有股權(quán)全部賣給騰訊”足以表明張朝陽的態(tài)度。

按照9美元每股的價(jià)格計(jì)算，如交易完成，搜狐將拿到11.65億美元的現(xiàn)金收益，這幾乎是搜狐當(dāng)前市值的1倍。加上搜狐截至2020年3月31日持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資減去短期銀行貸款后合計(jì)的15.3億美元，搜狐資金充沛不少。

“理論上說，搜狐擴(kuò)大了資金池，可以投入更多新業(yè)務(wù)。而且搜狗和搜狐的業(yè)務(wù)協(xié)同不多，出售搜狗并不會(huì)影響搜狐重視的媒體、視頻板塊，張朝陽何樂不為?！敝遣齑髷?shù)據(jù)分析師劉大偉說。

對(duì)于搜狗而言，“被騰訊收購，意味著和騰訊從盟友關(guān)系變成了嫡系，背靠大樹好乘涼，對(duì)雙方后續(xù)合作的穩(wěn)定性和長(zhǎng)遠(yuǎn)性，是一種保障”。李錦清向北京商報(bào)記者表示。

按照搜狗2019年3月披露的信息：未來五年內(nèi)，搜狗搜索將繼續(xù)作為騰訊產(chǎn)品默認(rèn)的通用搜索工具。同時(shí)，與微信的合作被首次正式納入續(xù)簽協(xié)議中，即未來一年里，微信內(nèi)提供對(duì)外部互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的第三方搜索服務(wù)時(shí)，將優(yōu)先使用搜狗搜索。

搜索“次要”

從一組數(shù)據(jù)即可窺見騰訊對(duì)搜狗的重要性。2020年一季度搜狗來自騰訊的流量占比36%，剩下的25%來自自有渠道，39%通過付費(fèi)購買。流量獲得成本一直是搜狗營收成本的主要構(gòu)成，2020年一季度占比總營收70.5%，遠(yuǎn)高出去年同期的56.6%。

但持續(xù)上漲的流量獲得成本卻沒能拉動(dòng)搜狗營收成正比增長(zhǎng)，2019年至今的5個(gè)季度，只有2019年三季度營收用戶增幅超10%，3個(gè)季度營收增幅徘徊在1%-4.28%之間，還有1個(gè)季度營收出現(xiàn)了下滑。

七年前，三方走在一起，還是為了搜索，甚至是PC搜索，但如今，對(duì)于“騰訊收購搜狗是看中搜索”的觀點(diǎn)，觀察者們?nèi)收咭娙手钦咭娭恰?/p>

李錦清認(rèn)為，“搜索和AI是搜狗的兩塊業(yè)務(wù)，搜狗的AI對(duì)騰訊而言就是小打小鬧，收購搜狗大概率是看上了搜索，用搜狗為微信和騰訊系其他產(chǎn)品提供外部的搜索支持”。

不過，搜索之于微信、之于騰訊的戰(zhàn)略地位另當(dāng)別論。

“搜索是個(gè)老業(yè)務(wù)，幾年前的360和現(xiàn)如今的今日頭條和阿里，都有心插一腳。其實(shí)搜索既不是風(fēng)口也不是競(jìng)爭(zhēng)高地，既然騰訊和搜狗已有搜索合作，用不著全資收購。能讓王小川暗示支持收購，很有可能的情況是，騰訊看重了搜狗的人才和技術(shù)積累。大膽設(shè)想一下，有可能交易完成后，王小川會(huì)帶著團(tuán)隊(duì)加盟騰訊，整合騰訊體系和微信的搜索業(yè)務(wù)。”李錦清說。

而當(dāng)事人騰訊截至北京商報(bào)記者發(fā)稿，對(duì)為何全資收購搜狗始終保持沉默。